“mercado de previsão” quebra de barreiras: ICE entra no jogo, Hyperliquid intensifica aposta, por que os gigantes estão disputando a “incerteza de preços”?

Quando foi a última vez que você ouviu sobre um financiamento de 1 bilhão de dólares para o Web3?

No dia 7 de outubro de 2025, o mercado de previsões Polymarket anunciou que a Intercontinental Exchange (ICE), a empresa-mãe da Bolsa de Valores de Nova Iorque, fará um investimento estratégico de 2 bilhões de dólares, com uma avaliação pós-investimento de até 9 bilhões de dólares. Este é não apenas um dos maiores montantes de financiamento obtidos por projetos na área do Web3 nos últimos anos, mas também leva o potencial e a popularidade dos mercados de previsões ao centro das atenções.

É interessante notar que, recentemente, tanto jogadores descentralizados como o Hyperliquid, que estão entrando na nova disputa, quanto jogadores regulados e tardios como o Kalshi, estão acelerando sua corrida de maneira visível.

E por trás disso, não se trata apenas de quem irá dominar os futuros mercados de previsões, mas também de como financiar todas as incertezas do mundo real.

de Polymarket a Kalshi, várias frentes

Os mercados de previsões descentralizados sempre foram uma das importantes práticas do blockchain em suas aplicações iniciais, por exemplo, eu frequentemente via exemplos de jogadores antigos como Augur em muitos livros de divulgação científica há vários anos - seja em eleições, clima, inflação, esportes ou IPO, os usuários podem negociar diretamente contratos "sim / não" de forma descentralizada.

Mas na verdade, embora o conceito tenha sido proposto cedo, só com o surgimento da Polymarket é que se pode dizer que esse conceito realmente ultrapassou fronteiras, e isso deve-se em grande parte ao impulso das eleições presidenciais de 2024 nos Estados Unidos:

Num contexto em que as sondagens tradicionais tendem a favorecer um determinado lado, a Polymarket, com previsões precisas que superam as sondagens e sinais de preços verificáveis, provou que este mercado de previsões descentralizado, que usa "dinheiro verdadeiro" para votar, tem um alto valor de referência para observar a direção do mercado.

Isto também levou a que, nos últimos seis meses, a Polymarket tenha começado a ser frequentemente citada pelos meios de comunicação tradicionais como uma fonte de referência de probabilidade em diferentes eventos. No entanto, o mercado de previsões tem lutado sob as limitações da conformidade; em 2022, a Polymarket foi multada em 1,4 milhões de dólares pela Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) por operar um mercado de derivados não registrado e foi proibida de fornecer serviços a usuários nos EUA.

Nos últimos dois anos, a Kalshi, que foi fundada antes da Polymarket, destacou-se ao escolher um caminho focado na conformidade - tornando-se a primeira plataforma de mercado de previsões regulada pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC). Além disso, em outubro de 2024, um tribunal federal decidiu que lhe é permitido lançar o primeiro mercado eleitoral regulamentado nos EUA, o que solidifica ainda mais a posição regulatória da Kalshi.

Fonte: polymarketanalytics

Até 10 de outubro de 2025, com base na comparação de dados entre Polymarket e Kalshi, além do volume total de transações onde Polymarket supera em larga escala com 1,3 bilhões de dólares contra 410 milhões de dólares, Polymarket também ficou atrás da Kalshi em número de mercados (10,2 mil contra 43,5 mil) e volume de contratos em aberto (170 milhões de dólares contra 240 milhões de dólares).

É importante notar que, para retornar ao mercado americano, a Polymarket realmente adotou uma estratégia de conformidade este ano: já em julho, adquiriu a plataforma de negociação QCX LLC, que possui uma licença da CFTC, por 112 milhões de dólares, e já começou a se auto-certificar contratos de eventos, incluindo mercados de eventos esportivos e eleições.

Isto também muito provavelmente está relacionado com o mais recente financiamento colossal de 2 bilhões de dólares, sendo uma combinação poderosa, e o CEO da Polymarket, Shayne Coplan, também publicou um tweet com o símbolo POLY no dia 9 de outubro, que pode se tornar uma variável chave na competição entre os dois.

Do mercado de previsões para um conjunto maior

É provável que muitas pessoas se perguntem por que a mãe da NYSE, a ICE, apostou 2 bilhões de dólares na Polymarket.

Isso requer sair do Web3 e entender o mercado de previsões a partir de um contexto financeiro mais amplo.

Primeiramente, a ICE tem estado ativamente envolvida no campo das criptomoedas, incluindo, ao longo dos anos, a sua empresa-mãe e várias entidades associadas que foram progressivamente desenvolvendo produtos financeiros em criptomoedas, abrangendo gradualmente ativos como Bitcoin à vista e contratos futuros, assim como a conhecida plataforma de negociação de criptomoedas Bakkt.

Em segundo lugar, o mercado de previsões é essencialmente um subconjunto de uma "plataforma de negociação", ou seja, uma outra forma de apresentação, como por exemplo, na Polymarket, onde há muitas apostas de previsões de preços para ativos criptográficos principais como BTC e ETH em diferentes prazos, como o final de outubro e o final do ano.

Em termos teóricos, se o tempo para a concretização da previsão for infinitamente subdividido, desde o final do ano até o final de hoje, passando por 1 minuto depois e 1 segundo depois, isso se torna essencialmente uma "aposta" instantânea (ato de compra e venda) na plataforma de negociação. O que a ICE valoriza pode ser precisamente essa capacidade de financiar toda a incerteza, que pode expandir os limites dos mercados existentes de derivativos, como futuros e opções.

Assim, plataformas com uma enorme base de usuários e volume de transações, como a Polymarket, podem servir como uma entrada chave para os futuros produtos financeiros estruturados do grupo ICE, ferramentas de hedge para instituições e serviços de precificação de informações. Em outras palavras, a ICE não está interessada apenas em uma única aplicação, mas sim apostando no potencial de "derivação de tudo" das incertezas do mercado de previsões.

É precisamente por isso que, além da concorrência de Polymarket e Kalshi, que se assemelham mais a um caminho especializado em mercados de eventos, jogadores descentralizados como Hyperliquid também estão começando a explorar um caminho híbrido que insere módulos de previsão na entrada de plataformas de contratos de alto desempenho. Ambas as vias têm suas vantagens e desvantagens, mas no futuro, podem complementar-se ou competir entre si.

Hyperliquid e novos variáveis para jogadores descentralizados

Por exemplo, a proposta HIP-3 aprovada pelo Hyperliquid introduziu um mercado de contratos perpétuos sem permissão, implantado por desenvolvedores, na infraestrutura central. Antes, apenas a equipe central podia listar pares de negociação, mas agora qualquer usuário que aposte 1 milhão de HYPE pode implantar seu próprio mercado diretamente na cadeia.

Em resumo, o HIP-3 permite a criação e lançamento de mercados de derivativos de quaisquer ativos na Hyperliquid sem necessidade de autorização, quebrando assim as limitações anteriores em que os DEX de Perpetual podiam negociar apenas criptomoedas de destaque.

Isto não só significa um mecanismo de implementação de contratos aberto, mas também estabelece a base técnica para o módulo de mercado de previsões subsequente. No futuro, na Hyperliquid, os usuários poderão talvez negociar diretamente nesses mercados:

• "Se o Fed vai cortar as taxas na próxima reunião"
• "O BTC vai ultrapassar 70 mil dólares esta semana"
• "O TVL do Arbitrum vai ultrapassar o Base no final do mês?"

Nesta arquitetura, o mercado de previsões deixa de ser uma pista independente e torna-se um submódulo dentro de um sistema de derivados de alto desempenho em blockchain, e devido ao fato de reutilizar a profundidade de correspondência da Hyperliquid, o sistema de liquidação e a lógica do livro de ordens, possui naturalmente uma maior eficiência de negociação e utilização de capital.

Em comparação, o modelo da Polymarket é mais orientado para "negociação de eventos", enquanto o modelo da Hyperliquid é mais orientado para "negociação de preços" - um parte da informação, o outro parte da estrutura, mas ambos apontam para o mesmo resultado: permitir que a probabilidade futura seja precificada instantaneamente pelo mercado.

escrito no final

De um modo geral, com a intervenção de jogadores descentralizados de peso como a Hyperliquid, juntamente com o investimento de 2 bilhões de dólares da ICE como pontos de referência, o mercado preditivo já não é apenas uma pequena ferramenta para que todos "apostem" ou "prevejam o futuro", mas se tornou um posto avançado para instituições, analistas e até bancos centrais observarem o sentimento do mercado.

Isto também significa que já não é apenas um paraíso para especuladores, mas está rapidamente se transformando em um mercado de derivativos financeiros de alta eficiência e alta liquidez, tornando-se um elemento financeiro indispensável na infraestrutura DeFi.