mercado de criptomoedas relatório mensal de setembro: redução da taxa de juro da Reserva Federal (FED) em 2025, desta vez é "combustível" e não "faísca"

A Reserva Federal (FED) inicia oficialmente o ciclo de cortes de juros em setembro de 2025, este ponto de inflexão na política macroeconômica, está criando um ambiente favorável sem precedentes para ativos encriptados. Embora o mercado tenha apresentado flutuações no curto prazo, a liquidez barata trazida pelos cortes de juros, a demanda por alocação institucional e o desejo global por alternativas ao TradFi estão formando a nova base do mercado de criptomoedas.

Em agosto, o PCE central dos EUA ainda alcançou 2,7%, claramente acima da meta política, mas sob a pressão do arrefecimento do mercado de trabalho, a Reserva Federal (FED) iniciou um corte de juros preventivo em setembro: no dia 17 de setembro de 2025, a Reserva Federal (FED) tomou a tão aguardada decisão do mercado, cortando a taxa em 25 pontos base, reduzindo a faixa da taxa dos fundos federais de 4,25%-4,50% para 4,00%-4,25%, assim oficialmente iniciando o ciclo de cortes de juros de 2025. Esta também é a segunda vez que a Reserva Federal (FED) adota uma política monetária expansionista após implementar três cortes de juros em 2024.

Na declaração da mais recente reunião de política monetária, a Reserva Federal (FED) removeu a importante expressão "as condições do mercado de trabalho permanecem robustas" e passou a enfatizar que "o crescimento do emprego desacelerou e a taxa de desemprego aumentou". Essa mudança indica que, na sua dupla missão de controlar a inflação e o emprego, a Reserva Federal (FED) oficialmente mudou o foco da política para a proteção do mercado de trabalho.

Powell admitiu na coletiva de imprensa que "não há um caminho sem risco a seguir", destacando a atitude cautelosa da atual rodada de cortes preventivos nas taxas. O novo gráfico de pontos mostra que os oficiais da Reserva Federal (FED) preveem uma mediana de taxa de 3,6% para o final de 2025, sugerindo que ainda há espaço para mais dois cortes neste ano. A reação do mercado foi forte, com a probabilidade de um corte em outubro já subindo para 91,9% segundo o CMEWatch, e a probabilidade de um terceiro corte até o final do ano em dezembro ultrapassando 60%. Embora haja pequenas discrepâncias entre a orientação do gráfico de pontos e as expectativas do mercado, o tom de afrouxamento já está basicamente estabelecido. O mercado já havia precificado um leve corte de três vezes neste ano, mas após esta reunião, essa precificação aumentou ainda mais.

Além disso, o índice de confiança do consumidor de setembro publicado pela Universidade de Michigan foi de 55,1, uma queda de cerca de 5% em relação aos 58,2 de agosto, abaixo da expectativa do mercado de 55,4, e uma queda acentuada de 21,4% em relação ao ano anterior, o nível mais baixo desde maio de 2025. Dados recentes mostram sinais de arrefecimento no mercado de trabalho (o que também foi uma das razões para a decisão da Reserva Federal (FED) de cortar as taxas de juros em setembro), e o mercado está altamente atento aos dados de emprego não agrícola de setembro que serão divulgados em breve, quaisquer sinais de fraqueza podem fortalecer as expectativas de cortes nas taxas por parte da Reserva Federal (FED).

De forma geral, a atual macroeconomia dos Estados Unidos apresenta um quadro de forte crescimento econômico, mas com falta de confiança do consumidor, ao mesmo tempo que o panorama político está cheio de incertezas. A Reserva Federal (FED) continuará a equilibrar cautelosamente os objetivos duplos de apoio ao emprego e controle da inflação no âmbito de uma estrutura dependente de dados, onde cada decisão sobre taxas de juros é como andar na corda bamba.

Dados históricos mostram que as ações dos EUA costumam ter um desempenho fraco em setembro, daí a expressão "maldição de setembro". No entanto, impulsionados por notícias de cortes nas taxas de juros, o Nasdaq, o S&P 500 e o Dow Jones subiram em conjunto neste setembro, atingindo novos máximos históricos. As ações de tecnologia tiveram um desempenho especialmente forte, com a Intel (NASDAQ: INTC) apresentando um aumento diário superior a 22%, e os setores relacionados à IA mantendo a tendência de liderança desde o início do ano.

A atual subida deve-se ao apoio de duas forças: por um lado, o ciclo de redução de juros abriu um aumento significativo da aversão ao risco, alinhando-se com a tendência histórica de que os ativos de capital são os primeiros a beneficiar-se durante um ciclo de redução de juros preventivo; por outro lado, a indústria de IA está a experimentar um crescimento substancial nos resultados, com o investimento de centenas de bilhões de dólares da Nvidia (NASDAQ: NVDA) na OpenAI, entre outros casos, proporcionando um sólido suporte à avaliação das ações de tecnologia.

É interessante notar que as transações de centenas de bilhões entre NVIDIA, OpenAI e Oracle (NASDAQ: ORCL) parecem ter criado um novo tipo de estrutura de valorização para o Vale do Silício: o investimento de 100 bilhões de dólares da NVIDIA será implementado gradualmente com a implantação do centro de dados de 10 gigawatts da OpenAI, enquanto cada gigawatt de potência computacional requer de 400.000 a 500.000 placas GPU. O total de 10 gigawatts é equivalente ao volume total de envios da NVIDIA em um ano — o que significa que os fundos de investimento eventualmente retornarão à NVIDIA através dos pedidos de GPU que a OpenAI fará; ao mesmo tempo, a NVIDIA poderá obter uma participação nos lucros da OpenAI através de ações. A participação da Oracle reforça ainda mais o ciclo fechado, pois inicialmente investiu 40 bilhões de dólares na compra de chips da NVIDIA para construir o centro de dados "Portão Estelar" da OpenAI, e depois forneceu potência computacional à OpenAI através de um contrato de serviços em nuvem de 300 bilhões de dólares, formando um ciclo de fluxo de fundos encadeado de "OpenAI→Oracle→NVIDIA→OpenAI".

Este modelo irá impulsionar a reestruturação da avaliação das ações de tecnologia. A Nvidia, ao vincular-se a clientes principais a montante, fortaleceu seu poder de precificação e visibilidade de desempenho no campo dos chips de IA; a Oracle, por sua vez, conseguiu uma ultrapassagem no mercado de serviços em nuvem; a OpenAI obteve garantias de financiamento e poder de computação para um desenvolvimento contínuo. Esta forte colaboração intensificou ainda mais o efeito Matthew na indústria de IA, com recursos a continuarem a concentrar-se nas empresas líderes, não apenas aumentando a certeza e a eficiência colaborativa dos negócios de todos os envolvidos, mas também redefinindo o paradigma de competição das grandes tecnologias na era da IA, oferecendo aos investidores uma nova estrutura para analisar o valor das ações de tecnologia.

No entanto, o presidente da Reserva Federal (FED), Jerome Powell, já alertou claramente que o mercado de ações americano agora está "consideravelmente avaliado", e essa declaração é especialmente crucial no contexto de novos máximos. Atualmente, o S&P 500 e o Nasdaq apresentaram um aumento superior a 20% este ano, e as avaliações das ações de IA já estão parcialmente antecipando o desempenho futuro; qualquer sinal de uma postura mais agressiva pode desencadear realização de lucros. É importante notar que Powell enfatizou que a atual redução das taxas de juros "não é o início de um ciclo de afrouxamento agressivo", o que significa que a liberação de liquidez será mantida em um ritmo gradual.

Olhando para o futuro, o desempenho das ações dos EUA ainda enfrenta múltiplos desafios. A resiliência da inflação é o principal fator restritivo, com o núcleo do PCE de agosto a registrar uma variação anual de 2,7%, bem acima da meta política. Se os dados subsequentes se recuperarem, isso pode forçar a Reserva Federal (FED) a desacelerar o ritmo de cortes nas taxas de juros. Além disso, há algumas divergências internas na Reserva Federal (FED) sobre o caminho da política, e o risco de paralisação do governo pode atrasar a divulgação de dados-chave; todas essas incertezas vão acentuar a flutuação do mercado.

**Apesar de o Bitcoin ter sofrido uma correção em setembro, caindo para menos de 110.000 dólares, formou um forte suporte na faixa de 90.000 a 105.000 dólares, validando novamente o padrão de comportamento das instituições de "comprar na expectativa, segurar na flutuação". Por exemplo, nos dias 25 e 26 de setembro, devido à preocupação macroeconômica de que o governo federal dos EUA pudesse entrar em "paralisação" por causa de problemas orçamentários, juntamente com a realização de lucros por parte dos detentores de Bitcoin de longo prazo e a liquidação de alta alavancagem que foi acionada pela queda do mercado, os fundos começaram a sair de ativos de risco como o Bitcoin. No entanto, os investidores institucionais viram isso como uma oportunidade de compra. No dia da queda de preço, 25 de setembro, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA registrou um fluxo líquido de entrada de 241 milhões de dólares. Dentre eles, o fundo IBIT da BlackRock teve uma entrada de quase 129 milhões de dólares, totalizando uma participação de 768 mil BTC (aproximadamente 85,2 bilhões de dólares).

Os dados históricos também mostram que, após a Reserva Federal (FED) iniciar o "corte preventivo de juros" em 2019, o Bitcoin passou por um período inicial de quase seis meses de flutuação. À medida que os efeitos de longo prazo de um ambiente de taxas de juros baixas começaram a se manifestar, o Bitcoin estabilizou-se em 7000 dólares no final de 2019 e continuou a sua tendência de alta em 2020, superando 29000 dólares no final de 2020. Em comparação com o pico de 10000 dólares no início do corte de juros em julho de 2019, aumento superior a 200%; se considerarmos o ponto baixo de 7000 dólares no final de 2019, o aumento é ainda superior a 300%.

O início do ciclo de redução das taxas de juros significa que as taxas de juros do mercado financeiro tradicional estão em queda. Em um ambiente de baixos custos de financiamento, as empresas naturalmente estão mais dispostas a investir em ativos com alto potencial de crescimento, e as ações dos investidores institucionais também serão mais claras. No entanto, ao contrário da situação de redução das taxas de juros em 2019, o ciclo atual adicionou uma variável significativa, ou seja, a configuração de tesouraria em criptomoedas das empresas listadas.

Além disso, a alocação de tesouraria de ativos criptográficos por essas empresas está se despedindo de experimentos marginais e de uma posse exploratória, movendo-se para uma alocação de longo prazo e estratégica. Em setembro, a empresa listada na Nasdaq, Jiuzhi New Energy (Jiuzhi Holdings) ((NASDAQ:JZXN)), teve seu conselho de administração que aprovou um plano de investimento em ativos criptográficos de até 1 bilhão de dólares, com a gestão enfatizando que "não busca lucros de negociação de curto prazo", mas vê os ativos criptográficos como "um meio de armazenamento de valor de longo prazo para proteger-se da incerteza macroeconômica", o que destaca a natureza de longo prazo e estratégica do comportamento de alocação. No que diz respeito à regulação, também em setembro, a SEC dos EUA e a FINRA anunciaram investigações sobre mais de 200 empresas listadas que anunciaram planos de tesouraria criptográfica, com foco nas flutuações anômalas nos preços das ações antes do anúncio, esta ação traz desafios no curto prazo, mas a longo prazo, limpar aquelas empresas que tentam manipular o valor de mercado com a "narrativa criptográfica" e que são "falsas tesourarias" é, de fato, uma purificação do mercado, que pode estabelecer um ambiente de desenvolvimento mais saudável para modelos de alocação de tesouraria que realmente possuem valor estratégico. Para os participantes do mercado, a dinâmica da tesouraria se tornará mais uma** janela**** de**** observação**** confiável**** para**** entender**** a**** direção**** da**** indústria**.

Em resumo, a evolução da configuração do tesouro cripto reflete a trajetória de transformação do mercado de criptomoedas como um todo, passando da margem para o mainstream, da especulação para a utilidade, e do individual para o institucional. Com a continuidade do ciclo de redução de juros, o ambiente de baixas taxas de juros e a inovação tecnológica são impulsionadores duplos, e a configuração cripto do tesouro das empresas deve se aprofundar e diversificar ainda mais. As empresas que incorporam ativos cripto em seus balanços patrimoniais expressaram, da maneira mais direta possível, sua confiança no futuro dos ativos cripto. E essa confiança, no contexto de uma redução de juros que fornece munição suficiente, pode muito bem se tornar a força motriz para a próxima onda de crescimento.

Olhando para o futuro, pelo menos 3 fatores estão criando um ambiente favorável para os ativos criptográficos, tornando-os uma escolha mais atraente:

Macroeconomia “combustível” - Haverá mais 2 a 3 cortes nas taxas de juros ao longo do ano.

Ciclo político fortalecido - A política favorável à encriptação do governo Trump e a independência da Reserva Federal (FED) desafiada, ressaltam, por sua vez, a propriedade de proteção de ativos descentralizados;

A economia global "interligação entre o real e o virtual" - a alta do ouro indica preocupações com a recessão, enquanto os ativos encriptados possuem tanto a propriedade de reserva de valor do ouro quanto o potencial de crescimento da tecnologia, tornando-se uma escolha de alocação mais favorável durante o ciclo de redução das taxas de juros.