A Grande Ilusão: Por Que Dados de Inflação "Bons" São Na Verdade Um Sinal de Alerta Para Investidores

Os dados mais recentes sobre a inflação dos Estados Unidos apontam para um ligeiro alívio. Com um aumento de três por cento em relação ao ano anterior, a taxa de inflação ficou abaixo das expectativas de muitas instituições financeiras, que previam 3,1 por cento. À primeira vista, isso parece ser um sinal positivo: a inflação está a subir mais lentamente do que o esperado, os mercados estão a reagir inicialmente com alívio e as esperanças de um corte nas taxas de juro estão a crescer.

Mas um olhar mais atento revela uma imagem diferente. Embora a inflação esteja abaixo das expectativas, ainda é um aumento em comparação com os meses anteriores. Em outras palavras, os preços continuam a subir, apenas um pouco mais devagar. Esta aparentemente boa notícia obscurece o fato de que o poder de compra continua a diminuir e os desequilíbrios econômicos permanecem. O otimismo de muitos investidores baseia-se, portanto, em uma comparação relativa, não em uma melhoria real da situação.

O Fim do Aperto Quantitativo – Um Ponto de Viragem para os Mercados

Os números moderados da inflação podem ser um ponto de viragem decisivo na política monetária. Espera-se que o Federal Reserve dos EUA corte ainda mais as taxas de juro nos próximos dias, e a contração quantitativa (QT), ou seja, a redução ativa da liquidez do sistema financeiro, também está a chegar ao fim.

ADVERTISEMENTNos últimos meses, o QT levou à retirada de capital do mercado para reduzir a oferta de dinheiro e conter a inflação. O fim desta medida não significa automaticamente um retorno à política monetária expansionista, mas sinaliza que a retirada de liquidez será interrompida por enquanto. Para os bancos que já estão sob pressão, isso pode trazer alívio a curto prazo.

O Goldman Sachs descreveu a próxima reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) como o cenário base para o fim do programa QT. Por trás disso está a crescente percepção de que a falta de liquidez em partes do setor bancário se tornou um risco, um que poderia, em última instância, comprometer a estabilidade dos mercados.

O Retorno Global da Inundação de Dinheiro

Não apenas nos EUA, mas também em todo o mundo, governos e bancos centrais estão novamente abrindo as torneiras do dinheiro. Mais de 80 por cento dos bancos centrais estão atualmente em “modo de afrouxamento”, o que significa que estão aumentando a liquidez em vez de reduzi-la.

ANÚNCIOEsta mudança de rumo é particularmente evidente no Japão. Lá, o novo governo montou um pacote abrangente de estímulo econômico para aliviar o fardo dos altos preços sobre os lares. Subsídios para eletricidade, gás e salários visam fortalecer o poder de compra a curto prazo. Ironicamente, no entanto, isso significa que mais dinheiro está sendo colocado em circulação, o que a longo prazo levará a efeitos inflacionários.

Esta abordagem destaca um dilema fundamental da política económica moderna: estão a ser tomadas medidas para mitigar as consequências da inflação, mas estas medidas acabam por exacerbá-la. Os ganhos políticos de curto prazo estão a ter prioridade sobre a estabilidade a longo prazo do sistema monetário.

Dívida Pública e Dependências Estruturais

Enquanto os bancos centrais discutem a política de taxas de juro e a gestão da liquidez, a dívida do governo dos EUA atinge novos níveis recorde. Com mais de $38 trilhão, está em um nível recorde histórico. Ao mesmo tempo, outros países, especialmente a China, estão se tornando menos dispostos a comprar títulos do governo dos EUA.

dívida do governo dos EUA (Imagem: )

A consequência é o aumento das taxas de juro nos títulos do governo à medida que a procura cai, enquanto o governo continua a precisar de capital. Este desequilíbrio está a ser cada vez mais compensado por manobras políticas e económicas. Novos projetos, fundos e até iniciativas de stablecoin podem servir para criar indiretamente procura por títulos do governo e, assim, apoiar a própria dívida do governo.

O sistema, portanto, permanece autossuficiente: os governos criam fluxos de caixa adicionais através de novos instrumentos financeiros, que no final retornam para o pagamento da sua própria dívida. Para os investidores, isso resulta em um mercado que é líquido, mas cada vez mais apoiado artificialmente.

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Cripto no Fogo Cruzado da Política Monetária

Esses desenvolvimentos são ambivalentes para o mercado cripto. Por um lado, o Bitcoin e outros ativos digitais beneficiam a longo prazo de uma política monetária expansionista à medida que a confiança nas moedas fiduciárias diminui. Por outro lado, a incerteza atual significa que o mercado está a mover-se lentamente.

Apesar dos sinais positivos da política monetária, o Bitcoin permanece numa fase de fraqueza relativa. Os aumentos de preço a curto prazo, após novos dados de inflação, são rapidamente vendidos novamente. Os volumes de negociação permanecem baixos e os fluxos institucionais estão estagnados.

Preço do Bitcoin (Imagem: Tradingview)

No entanto, há sinais de uma crescente integração de ativos digitais nas estruturas financeiras tradicionais. Grandes bancos como o JP Morgan estão gradualmente se abrindo para as criptomoedas e aceitarão Bitcoin e Ether como colateral no futuro. Este desenvolvimento representa um passo importante em direção à aceitação institucional, mesmo que a implementação inicialmente seja limitada a participantes profissionais do mercado.

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Entre a Esperança e a Realidade – Uma Perspetiva

Os dados econômicos atuais pintam um quadro contraditório. Por um lado, há muitos sinais apontando para uma mudança na política monetária que proporcionará alívio no curto prazo. Por outro lado, problemas estruturais como a alta dívida pública, a inflação lenta e a escassez de liquidez permanecem não resolvidos.

Para os investidores, isso significa que os mercados estão a mover-se entre a esperança e a realidade. As notícias positivas são rapidamente incorporadas nos preços, mas os riscos fundamentais permanecem. A cautela é particularmente justificada no mercado de criptomoedas, que é fortemente dependente das tendências macroeconómicas.

Nos próximos meses, a credibilidade da mudança na política monetária será crucial. Se a inflação voltar a subir, o aparente aumento pode rapidamente se revelar uma ilusão. No entanto, se a política expansionista continuar, pode marcar o início de uma nova fase de liquidez global, com todas as oportunidades e riscos que isso acarreta tanto para os mercados tradicionais quanto para os digitais.

Autor

Ed Prinz é o presidente da organização sem fins lucrativos mais renomada da Áustria, especializada em tecnologia blockchain. A DLT Austria está ativamente envolvida na educação e promoção do valor acrescentado e das possibilidades de aplicação da tecnologia de livro-razão distribuído. Isso é feito através de eventos educacionais, encontros, workshops e fóruns de discussão abertos, tudo em colaboração voluntária com os principais players do setor.

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