Aqui estão os 4 principais projetos DeFi baseados em Ethena para ficar de olho no curto prazo!

A arena das moedas estáveis de criptomoedas tem uma nova estrela em ascensão, e o seu nome é Ethena. Isso se deve, em grande parte, ao seu dólar sintético principal, USDe, que tem sido um dos ativos com melhor desempenho entre as 100 principais criptomoedas nos últimos meses.

Até agosto de 2025, a oferta de USDe tinha aumentado para aproximadamente $12 bilhões, tornando-se a terceira maior moeda estável no mercado, capturando cerca de 5% de todo o setor. Ao contrário das moedas estáveis tradicionais (USDC, USDT, etc.), USDe é geradora de rendimento, oferecendo aos detentores aproximadamente 9–11% APY através de uma estratégia delta-neutra que protege o colateral enquanto ganha rendimentos de financiamento.

*capitalização de mercado da USDe nos últimos doze meses (fonte: CMC)*Tal modelo atraiu uma enxurrada de usuários, com o fornecimento da USDe quase triplicando desde meados de 2025 (aproximando-se de $15 bilhões até outubro), preparando o terreno para um ecossistema vibrante em torno da Ethena. Listados abaixo estão quatro dos melhores projetos DeFi neste reino, então, sem mais delongas, vamos direto ao ponto.

1. Terminal Finance

De fora para dentro, a Terminal Finance está a moldar-se para ser a exchange descentralizada mais promissora da Ethena (DEX), construída com o propósito de negociar as moedas estáveis que geram rendimento do ecossistema (“dólares geradores de recompensas”) e ativos institucionais. Tal como a Uniswap ou a Curve, a Terminal adotará um modelo AMM de liquidez concentrada, mas será projetada especificamente para suportar ativos como sUSDe (USDe staked), com otimizações mais profundas que têm em conta o rendimento incorporadas.

Em termos de operacionalidade, a troca usará pools de liquidez concentrada ( um modelo AMM adaptado do Uniswap v3) para permitir negociações eficientes com baixa derrapagem. Dito isso, o que torna o Terminal verdadeiramente único é como ele lida com a acumulação de rendimento dentro das suas pools de liquidez.

Normalmente, fornecer um ativo que gera rendimento como sUSDe em um pool de liquidez causaria perda impermanente à medida que o preço do token sobe devido aos juros ganhos. O Terminal resolve isso através de uma estrutura de “token resgatável” onde, à medida que os provedores de liquidez depositam sUSDe, o protocolo o envolve em rUSDe, um token que é fixo a um valor de $1 , mas periodicamente cunha unidades adicionais para representar o rendimento ganho.

Em termos simples, rUSDe atua como um $1 substituto estável para sUSDe no pool, enquanto o valor extra que sUSDe ganha com o rendimento é pago como novo rUSDe aos LPs como um dividendo, separando efetivamente o preço do rendimento e garantindo que os arbitragistas não possam drenar o pool quando o preço de sUSDe sobe (, uma vez que rUSDe em si nunca é negociado acima de $1), garantindo que os provedores de liquidez não sofram perda impermanente devido ao aumento do rendimento.

2. Aave

Ampliamente reconhecido como um protocolo DeFi de mercado monetário confiável, no final do ano passado, Aave integrou sUSDe (USDe staked) como um ativo colateral, o que significa que os detentores do token podiam depositar o token e tomar emprestados outros ativos contra ele, tudo isso enquanto continuavam a ganhar um rendimento em segundo plano.

Além disso, a partir de 2025, mais da metade de todos os ativos relacionados ao USDe foram depositados nos mercados da Aave, mostrando o quão integral o projeto tem sido para a liquidez da Ethena.

Não só isso, as funcionalidades de gestão de risco da Aave ( como a “E-Mode” de Alta Eficiência para moedas estáveis) melhoraram ainda mais essa sinergia, permitindo um maior poder de empréstimo para ativos altamente correlacionados, tornando o USDe e outras moedas estáveis muito eficientes em termos de capital.

3. Pendle Finance

Em um ecossistema onde os rendimentos são uma característica central (como o APY de 9-19% em sUSDe), a Pendle fornece as ferramentas para negociar e gerenciar essas fontes de rendimento de forma eficaz, dividindo um ativo como sUSDe em duas partes, ou seja, um token principal (PT) que representa a reivindicação fixa ao ativo original, e um token de rendimento (YT) que representa o direito ao rendimento futuro gerado.

Este mecanismo permite que os usuários façam coisas inteligentes. Por exemplo, um usuário da Ethena pode depositar USD para obter sUSDe, depois usar Pendle para dividi-lo de forma que possam vender o token de rendimento e efetivamente garantir um rendimento fixo antecipadamente ( o PT será resgatável 1:1 por sUSDe mais tarde, e é comprado com um desconto que equivale a um APY fixo )

Por outro lado, os traders em busca de rendimento podem comprar o token de rendimento para alavancar o juro variável e obter um APY mais alto ( sem risco de liquidação, uma vez que não estão a emprestar ) se acreditarem que o rendimento permanecerá elevado.

Em termos leigos, Pendle permite tanto fixar a taxa de juro como especular sobre as alterações da taxa de juro para ativos como sUSDe, algo que é extremamente útil em contextos onde os rendimentos podem flutuar com as taxas de financiamento e as condições de mercado.

Na verdade, é importante mencionar que até meados de setembro, o pool Terminal tUSDe na Pendle tinha visto mais de $230 milhões serem depositados e se tornou o mercado USDe com maior rendimento na plataforma.

4. Term Finance

Nem todos os empréstimos em DeFi precisam ter taxas de juros flutuantes, e é aí que a Term Finance encontrou seu nicho. O protocolo oferece empréstimos e empréstimos a taxa fixa para cripto, integrando USDe para trazer produtos de renda fixa para as massas.

Para elaborar, o Term utiliza um modelo de leilão para definir uma taxa de juro fixa para um empréstimo de duração fixa, onde os credores e os devedores submetem propostas/ofertas em leilões periódicos, e o protocolo os combina para fixar uma única taxa de juro para todos os participantes desse termo, sem qualquer negociação individual ou livros de ordens.

O resultado é que os detentores de USDe podem emprestar suas moedas estáveis a uma taxa fixa de 5% ao ano por um prazo de 3 meses, e os mutuários podem saber exatamente qual será o juro que pagarão durante esses 3 meses. Tudo isso é feito sem deslizamento ou “diferença de taxa” entre credores e devedores, com o mecanismo de leilão encontrando uma taxa de liquidação, tornando-o muito eficiente em termos de capital e transparente.