Ripple investiu mais 500 milhões de dólares, os investidores estão a comprar $XRP com desconto?

Autor: Steven Ehrlich

Tradução: Deep潮TechFlow

A Ripple concluiu uma rodada de financiamento de 500 milhões de dólares com uma avaliação de 40 bilhões de dólares, embora possua atualmente XRP avaliado em 80 bilhões de dólares.

A Ripple Labs anunciou recentemente a conclusão de uma rodada de financiamento de 500 milhões de dólares, com investidores incluindo instituições renomadas como Brevan Howard, empresas relacionadas à Citadel Securities e Marshall Wace. Além disso, as conhecidas plataformas de investimento em criptomoedas Galaxy e Pantera também participaram desta rodada.

No entanto, o que exatamente os investidores adquiriram com esses 500 milhões de dólares?

Recentemente, a Ripple tem realizado aquisições frequentes. Nos últimos meses, a Ripple adquiriu a plataforma de custódia Palisade, o principal corretor Hidden Road avaliado em 12,5 bilhões de dólares, e a plataforma de infraestrutura de stablecoins Rail. Além disso, a Ripple lançou sua stablecoin exclusiva RLUSD, cujo valor de mercado já ultrapassou 1 bilhão de dólares. Ao mesmo tempo, espera-se que o token XRP da Ripple seja o primeiro ETF de mercado à vista nos EUA na próxima semana, e a empresa planeja solicitar uma licença bancária nacional à Office of the Comptroller of the Currency.

Apesar do crescimento acelerado da Ripple recentemente, parece difícil justificar sua avaliação de 40 bilhões de dólares. Especialmente considerando que a receita mensal gerada pelas taxas do XRP Ledger é inferior a 200 mil dólares. Então, qual é a lógica por trás disso?

De acordo com vários investidores e profissionais de risco que solicitaram anonimato ao Unchained, essa rodada de financiamento é mais uma compra de ativos XRP detidos pela Ripple, possivelmente com desconto abaixo do preço à vista.

“[Esta empresa] é inútil além da quantidade de XRP que possui. Ninguém usa a tecnologia deles, nem há uso na rede ou na blockchain deles.” afirmou um conhecido investidor de risco.

Outro investidor acrescentou: “A participação acionária na Ripple pode nem valer muito, quanto mais alcançar uma avaliação de 40 bilhões de dólares.”

Riqueza do XRP

Embora a Ripple Labs talvez não seja a empresa mais valiosa do setor de criptomoedas, ela provavelmente seja uma das mais ricas. Desde a fundação da empresa e da blockchain, como parte de uma estratégia de distribuição inicial, a Ripple Labs recebeu 800 bilhões de XRP de um total de 1000 bilhões de tokens, liberados trimestralmente por meio de contas de custódia.

Até o momento, a Ripple Labs ainda detém 3,476 bilhões de XRP, com uma liberação mensal de 1 bilhão de tokens. Normalmente, entre 60% e 70% desses tokens são relockados, enquanto o restante é usado para cobrir despesas operacionais. Com o preço atual de aproximadamente 2,32 dólares por XRP, esses tokens têm um valor nominal de cerca de 80,63 bilhões de dólares.

Reserva privada de ativos digitais XRP (DAT)?

Se considerarmos esse investimento como uma participação na Reserva de Ativos Digitais da Ripple (Digital Asset Treasury, DAT), a transação parece bastante atraente para os investidores. Afinal, investir em uma plataforma com avaliação de 40 bilhões de dólares, que já possui ativos no valor de 800 bilhões de dólares, equivale a comprar com um desconto de 50%, com um mNAV (valor líquido dos ativos multiplicado) de apenas 0,5. Geralmente, propostas de investimento em DAT apresentam um mNAV próximo de 0,7 ou 0,8.

Porém, a situação não é tão simples. Mesmo que a Ripple estivesse disposta e fosse capaz de vender todos os seus XRP no mercado à vista, dificilmente alcançaria uma avaliação de 800 bilhões de dólares. Ainda assim, mesmo considerando um desconto de 50% nesses ativos — uma estimativa considerada razoável por um investidor que não participou desta rodada — isso significaria que os investidores entrariam com um preço de mNAV igual a 1, enquanto aproveitariam o potencial de valorização decorrente das recentes ações e aquisições da Ripple.

Todos os investidores envolvidos nesta rodada recusaram-se a comentar com o Unchained sobre o investimento, especialmente sobre o papel do XRP na tomada de decisões e na definição de preços. Antes da publicação, a Ripple também não respondeu às solicitações de comentário.

No entanto, uma fonte familiarizada com uma das partes envolvidas revelou que essas empresas têm mantido negócios entre si há anos. Especialmente no setor de pagamentos — com a aprovação do projeto de lei GENIUS em julho e o crescente interesse do mercado por stablecoins — o setor de pagamentos está em alta, e os investidores precisam apostar em várias “cavalos” nesta corrida.

Além disso, essa fonte também indicou a grande reserva de fundos da Ripple, admitindo: “Mesmo que eles não consigam construir um negócio de sucesso, podem simplesmente comprar uma empresa.”

A estratégia da Ripple: qual é o verdadeiro objetivo por trás do financiamento?

Embora a Ripple não tenha respondido aos pedidos de comentário, um ex-funcionário afirmou que essa rodada de financiamento traz múltiplos benefícios. Primeiro, ela reforça a avaliação de 4 bilhões de dólares para as ações da Ripple negociadas em plataformas como a Carta. Essa pessoa mencionou que a empresa pode já ter gasto mais de 1 bilhão de dólares na recompra de ações de investidores iniciais e funcionários.

Além disso, esse financiamento fornece recursos adicionais para futuras aquisições, sem a necessidade de vender XRP — evitando assim riscos de pânico no mercado.

Ironicamente, essa empresa, que possui um dos maiores capitais no setor de criptomoedas, pode estar enfrentando uma escassez de liquidez.