Доброе утро!
Объем расходов (BTC) - общий объем монет, потраченных за день. Эта метрика отражает поток ликвидности, хотя она остается чувствительной к внутренним переводам между биржами и сервисами. На этой неделе его среднее значение упало до минимума в 529K BTC в день.
Это указывает на то, что основной поток продавцов на текущих ценовых уровнях иссяк.

На этой неделе рынок испытал сильное медвежье давление, доминирование ликвидации перешло в положительную область и ускорилось до +18%. Принудительные закрытия позиций в лонг доминировали на протяжении всей недели.
Текущие метрические показатели сигнализируют о приближающемся полном ликвидации быков, что может начать формировать разворот в метрике.

Сегодня рынок ожидает выступления председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла на встрече в Джексон-Хоуле, чтобы получить новые сигналы относительно перспектив политики.
Выступление запланировано на 10:00 по восточному времени в Лодже Джексон Лейк в национальном парке Гранд-Тетон, штат Вайоминг.

За последние несколько дней мощность деривативного рынка восстановилась после крайне низких уровней. После падения до −559K индекс поднялся до −420K, что отражает сильнейшее медвежье давление с апреля 2021 года. Это давление постепенно ослабевает: ставки финансирования снижаются, дисбаланс по ордерам тейкеров сокращается, и некоторые позиции в шорт закрываются.
Индекс формируется как ежедневное агрегированное значение OI × Ставка финансирования × Дисбаланс тейкеров, где OI – это агрегированный открытый интерес по фьючерсам, Ставка финансирования – это взвешенная средняя ставка финансирования,

Индекс доллара остановился, так как инвесторы ждут речи председателя Федеральной резервной системы Пауэлла в Джексон-Хоуле, чтобы получить подсказки о следующем шаге ФРС по процентным ставкам.

Доля розничных переводов от $0 до $10K в сети Биткойн в общем объеме USD продолжает снижаться на протяжении всего цикла: с пика в 2.7% до текущих 0.6%. В то же время, в абсолютных величинах, активность остается значительной, превышая $400M в день, но это составляет всего 0.6% от общего объема, проходящего через сеть.
Снижение розового спроса ранее наблюдалось в конце бычьего цикла осенью 2021 года, когда индикатор упал до исторического минимума 0,19%.
Снижение доли розничных инвесторов в прошлом совпадало с последними фазами бычьих циклов, что можно интерпретировать как ранний сигнал о перегре

Золото находилось в ловушке в боковом диапазоне с мая, что является следствием замороженных драйверов. После вертикального ралли до ATH рынок уже учел цикл смягчения ФРС и сильный спрос со стороны центральных банков. С этого момента ситуация достигла плато: реальные доходности США и доллар ограничены, ожидания инфляции неопределенны, а темпы снижения ставок остаются неясными. В этих условиях золото не имеет ни нового восходящего импульса, ни причин для резкого падения.
Чтобы вырваться из бокового диапазона, необходимо смещение в одном направлении - либо более глубокая и очевидная слабость долл

На фоне падения цен мы наблюдаем усиление чистого оттока: скользящее среднее чистого потока биржи за 30 дней стало более отрицательным, снизившись с -1,7K до -3,4K BTC/день. Это означает, что токены на CEX биржах покупаются быстрее, чем продаются.
Такой сдвиг на падающем рынке является бычьей дивергенцией, где участники используют падение для обратной покупки токенов.

Индекс настроений на фьючерсном рынке остыл до 36% ниже нейтральной зоны. После скачков с 11 по 14 августа, когда этот показатель временно достиг 70% при скачках цен до 123K.
В настоящее время цена удерживается на уровне 115K, в то время как индексная динамика снижается: в составе индекса преобладают продавцы в краткосрочной перспективе, (отрицательный нетт-тейкер и объем-дельта) с нейтральным открытым интересом. Это означает, что рынок перешел от эйфории при высоких значениях к фазе диапазонной торговли.
Такой профиль означает, что пока индекс остается ниже 45-50%, отскоки, вероятно, будут ра

График показывает долю STH (<6m) в реализованной капитализации (оранжевая линия) и её 30-дневное изменение STH 30d Δ (синяя линия).
Синяя кривая представляет собой чистую миграцию стоимости к молодым монетам за последние 30 дней. Рост указывает на ускорение оборота и распределения от старых держателей к новым, в то время как снижение указывает на старение монет и укрепление алмазных рук.
В настоящее время цена находится на ATH, доля STH = 47%, и Δ STH за 30 дней = 0, что означает, что за месяц не было заметных потоков между молодыми и старыми когорты.
Всплески в Δ до 10+ процентных пунктов сов

В настоящее время BTC торгуется рядом с ATH. Индекс концентрации возрастных когорт (HHI Norm SMA-30) снижается с апреля и остается на низких уровнях, в то время как 90-дневная корреляция лог-цены BTC с HHI остается отрицательной (, только начиная отскакивать после крайне низких значений ).
Этот рост цен в сочетании с падающей концентрацией - указывает на расширение участия среди возрастных групп STH, что обычно делает тенденцию более устойчивой, чем узкий ралли, driven одним или двумя молодыми сегментами.

Во время вчерашнего отката 16.8K BTC были отправлены на биржи с убытком от краткосрочных держателей - это заметно меньше, чем в предыдущих падениях. На графике показан тренд снижения амплитуды капитуляционной продажи (синие стрелки).
Это в основном указывает на ослабление давления со стороны STH.

STH SOPR-7d вырос до 1.04 при цене $119K, что означает, что держатели на короткий срок в среднем получают прибыль, и рынок поглощает эту продажу - бычий знак. Амплитуда все еще умеренная и ниже пиков предыдущих волн 1.06–1.09, поэтому давление на продажу со стороны STH не является экстремальным.
Бычий сценарий включает в себя поддержание SOPR-7d > 1.00–1.02 с откатами к единице, которые быстро выкупаются.
Индикатор, движущийся ниже 1.0, сигнализирует о weakening demand и увеличивает риск более глубокого коррекции.

Что касается накопления-распределения когорты долгосрочных держателей, которые держат токены от шести месяцев до двух лет: их предложение возросло с 3.551M BTC в апреле (, когда цена составляла $83K), до 5.191M BTC в настоящее время (+1.64M BTC). Во время теста ATH на уровне $118K наблюдалось умеренное извлечение прибыли: 7-дневная средняя трата когорты возросла до 20K BTC, что заметно ниже типичных пиков расходов из прошлого (40–70K).
В целом, это указывает на то, что накопление преобладает над распределением среди большого числа участников сети.

Волатильность BTC согласно метрике 30-дневных максимума и минимума сократилась до минимального уровня за 2 года: диапазон между 30-дневным максимумом и минимумом сузился, и сами диапазоны (rolling max/min) плотно сжали цену. Такое сжатие обычно отражает баланс спроса и предложения и низкую реализованную волатильность, когда ликвидность концентрируется выше локальных максимумов ($120K) и ниже минимумов ($113K).
Вероятность расширения диапазона увеличивается.

В последние недели Ethereum активно сокращает гэп, поднимаясь до 73% и демонстрируя ускоряющийся рост. Эта тенденция указывает на то, что ETH набирает восходящий импульс и постепенно догоняет BTC по годовому доходу.