Tahmi̇n pazari Vadeli İşlemler ile karşılaştığında, keşfedilmeyi bekleyen bir başka trilyon dolarlık piyasa.

Yazı: John Wang

Derleyen: AididiaoJP, Foresight News

Özet

HIP-3, tahmin pazarını statik bahislerden yüksek kaldıraçlı sürekli sözleşmelere dönüştürerek, seçimler, makroekonomik veriler gibi olayların izinsiz ticaretini gerçekleştirir.

İkili piyasalarda vade sonunda aşırı boşluk riski bulunduğundan, yapısal koruma önlemleri son derece önemlidir. Örneğin: tasfiye aralığı, açık pozisyonlara dayalı teminat ayarlamaları ve kaldıraç azalması.

Küresel piyasa (kapsama göre uzlaşma) daha güvenli bir yakın hedef olarak değerlendirilmektedir çünkü fiyat yolunun daha pürüzsüz olması, kayıpların orantılı olarak hesaplanması ve uzlaşma senkronizasyonunun daha düşük olması, daha yüksek kaldıraçları desteklemektedir.

Rasyonel bir tasarım ile HIP-3, Kalshi ve Polymarket'in tamamlayıcısı ve alternatifi olabilir; kaldıraç, paylaşılan likidite, izinsiz piyasa oluşturma ve potansiyel yer içi hedge işlevleri ile en hızlı ve en esnek tahmin pazarı ticaret platformunu oluşturarak.

Giriş ve Fırsatlar

Tahmin piyasaları uzun zamandır yavaş, sabit ödeme ve kaldıraçsız ticaret alanlarıdır. HIP-3, Hyperliquid'in sürekli sözleşmeleri üzerinde çalışarak izin gerektirmeyen dağıtım, paylaşılan likidite ve özelleştirilmiş parametreler sağladı. Bu, kullanıcıların kripto para sürekli sözleşmeleriyle aynı hızda ve sermaye verimliliğiyle seçimler, makro veriler, spor gibi olaylarda ikili veya sürekli sonuçlar üzerinde ticaret yapmalarını sağlıyor.

Sonsuz sözleşmelerin küresel likiditesini ve tahmin pazarlarının bilgi zenginliğini birleştirmek, yüksek frekanslı ve çok olaylı yeni bir ticaret kategorisi açacaktır. Ancak yapılandırılmış koruma önlemleri eksikse, olay pazarındaki kaldıraçlı işlemler son derece tehlikeli olacaktır, özellikle ikili sonuçlar için.

İkili kaldıraç zorluğu

İkili piyasa, vadesi geldiğinde 0'dan 100'e aniden sıçrayabilir, bu da bir tarafın bahislerini yok edebilir ve tüm piyasada zincirleme tasfiyelere neden olabilir. Doğal bir hedge yoksa, piyasa yapıcıları olay riskini doğrudan üstlenecek ve tasfiye aşamalı olarak gerçekleştirilemeyecektir. Koruma önlemlerinin eksikliği durumunda, güvenli kaldıraç oranı yalnızca 1-1.5 kat olacaktır.

Örnek: dYdX'in TRUMPWIN

2024 yılında Amerika Birleşik Devletleri başkanlık seçimleri öncesinde, dYdX, Polymarket'teki likidite YES/NO sözleşmelerinin hedge edilmesine izin vererek Trump'ın zaferi için piyasaya 20 kat kaldıraç sağladı ve buna olgun bir likidasyon mekanizması, devasa bir sigorta fonu ve kayıpların sosyalizasyonunu ekledi. Yine de, seçim gecesi bu piyasanın fiyatı yaklaşık 0,60 dolardan 1 dolara fırladı, bu da likiditenin likidasyon sürecinde tükenmesine ve derinliği yetersiz olan emir defterinde rastgele bir deleverage'a yol açtı. Hedge gecikmeleri, keskin sıçramalar ve likiditenin kaybolması, sözleşmeyi yerine getirebilecek olan traderların zarara uğramasına neden oldu.

Şu anda, HIP-3 varsayılan olarak yerinde hedge edilebilecek spot ve boşluk risk kontrol önlemlerinden yoksundur, bu nedenle yerleşik bir koruma yoksa benzer zincirleme reaksiyonlar hâlâ meydana gelebilir.

Dışsal oracle'lara dayalı inşa

HIP-3 üzerindeki ikili tahmin sürekli sözleşmeler, BinaryHyperp sözleşmesini kullanacak ve 0 ile 100 arasında bir olasılık oracle'ına dayanacaktır. Sıkı sınırlamalar yoluyla, işlemlerin yalnızca piyasa sınırları içinde gerçekleşmesini sağlamak mümkündür. Oracle, Kalshi veya Polymarket'i referans alırsa, likidite sağlayıcıları bu spot piyasalarda hedge yaparak olay riskini azaltabilir ve daha yüksek kaldıraç imkanı sunabilir. Ancak, hedge gecikmeleri, likidite boşlukları ve fon baz farkları gibi riskler hâlâ mevcuttur.

Kaldıraç güvenliğini sağlamak

İkili piyasanın kaldıraç oranını 1 katın üzerine çıkarmak için yapısal kontrol önlemleri şarttır:

Likidite aralığı: Pozisyonları fiyat aralığına göre bölmek. Daha düşük aralıklar önce likide edilerek kayıplar kontrol edilir.

Açık pozisyon sözleşmeleri için marj katsayısı: Açık pozisyon nominal değeriyle marj gereksinimlerinin lineer artışı: open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)

Kaldıraç azalması: Vade tarihi yaklaşırken ve piyasa dalgalanması artarken, maksimum kaldıraç oranını kademeli olarak sıkıştırma (örneğin: 30 günde 5 kat, son günde 1 kata düşer).

Ön Hesaplama Müzayedesi: Sonuç belirlenmeden önce pozisyonları toplu olarak eşleştirerek son dakikada karışıklığı önleyin.

Fiyat ve oracle üst sınırı: Tek seferlik fiyat dalgalanması aralığını sınırlayın ve oracle güncellemeleri için hız kısıtlaması getirerek zincirleme tepkiyi yavaşlatın.

Bu önlemlerin birleştirilmesiyle, açık pozisyonlar üzerinden teminat üst sınırı sistematik riski kontrol edebilir, likidasyon aralığı likidasyon zamanını kaydırabilir ve kaldıraç azalması vade tarihindeki kuyruk riskini azaltır.

İkiliğin Ötesinde: Skalar Pazarın Sınırları

Skalar piyasalar, 0 veya 100 yerine, aralık üzerinden (örneğin CPI yüzdesi veya BTC hakimiyeti) hesaplanır. Bu, boşluk riskini önemli ölçüde azaltır ve daha yüksek kaldıraç destekler. Ana avantajları şunlardır:

Daha pürüzsüz fiyat yolları: Çoğu skalar piyasa, kademeli olarak değişen girdi (örneğin, sıcaklık, oy payı veya varlık hâkimiyeti) ile hesaplanır.

Orantılı kayıp: Açık olsa bile, kayıp yalnızca sapma kısmıdır, tam nominal değer değil.

Tahmin edilebilir finansman oranları ve tasfiye: Sürekli fiyatlandırma, tasfiye eşiklerini eğri boyunca dağıtarak senkronize zincirleme reaksiyonları azaltır.

Artan fiyatlandırma, aynı zamanda HIP-3'ün finansman ücreti ve teminat mantığıyla doğal bir uyum sağlamakta, bu da ölçekli piyasayı son zamanlarda daha güvenli bir sıçrama tahtası haline getirmektedir.

Sürekli sözleşmelerin kullanıcı deneyimini tahmin etmek

Sürekli sözleşmenin temel unsurlarını (örneğin, emir defteri, derinlik grafiği ve kaldıraç kaydırıcı) korurken, UI'ye tahmin pazarına özgü bileşenler ekleyin:

Açık bir soru başlığı

Evet / Hayır seçeneği veya skalar kaydırıcı

Tazminat Görselleştirme Aracı

Son tarih geri sayımı

İşaretleme fiyatı ve oracle olasılık gösterimi

Eğer piyasa Kalshi veya Polymarket gibi dış platformlar aracılığıyla hedge yapıyorsa, önemli bir şekilde belirtilmelidir.

Kalshi ve Polymarket'in konumlandırmasıyla karşılaştırma

Kalshi ve Polymarket, seçilmiş, sabit ödeme yapan ve kaldıraçsız platformlardır. HIP-3'ün farkı şudur:

Kaldıraç: Skalar pazar daha güvenli, ikili pazar mühendislik optimizasyonu geçirdi.

İzin gerektirmeyen pazar oluşturma: Herkes yeni sonuçlar listeleyebilir.

Paylaşılan Likidite: Hyperliquid'in Sürekli Sözleşme Likidite Havuzuna Erişim

Piyasa içi hedge potansiyeli: Hyperliquid'i terk etmeden olay riskini azaltabilirsiniz.

Bu kombinasyon, profesyonel likidite sağlayıcıları ve aktif traderları çekebilir, böylece HIP-3 hem niş etkinlik pazarlarına hizmet edebilir hem de yüksek hacimli küresel sonuçları kapsayabilir.

Sonuç

Şu anda, HIP-3 tahmini sürekli sözleşmelerinin geliştirilmesine adanmış ana bir ekip yok, ancak bu durum yakında değişecek. Mantıklı bir tasarım, likidite ve izinsiz bir pazar yaratımı ile HIP-3, hem Kalshi'yi hem de Polymarket'i tamamlamakla kalmayacak, aynı zamanda onların bir alternatifi olabilecektir.

Tahmin piyasaları dünya genelinde fırtına gibi esmeye hazırlanıyor ve tüm finansal faaliyetlere ev sahipliği yapan blockchain olarak Hyperliquid bu dalgayı asla kaçırmayacak.