ABD, 37 trilyon dolarlık borcunu değersizleştirmek için stablecoin'leri mi kullanıyor?

ABD hükümeti açıkça kullanmıyor stablecoin'leri 37 trilyon dolarlık borcunu değersizleştirmek için, ancak dijital dolar bazlı varlıkların borç yönetimine nasıl uyum sağlayabileceğine dair spekülasyonlar artıyor.

Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin'in kıdemli danışmanı Anton Kobyakov'un bir iddiası tartışmayı yeniden alevlendirdi. Kobyakov, Washington'un kripto ve altını küresel finansal sisteme kasten sokarak "kuralları yeniden yazmayı" ve büyük borç yükünü hafifletmeyi amaçladığını savunuyor.

Şu ana kadar, ABD'nin stablecoinler aracılığıyla borcunu devalüe ettiğine dair bir kanıt yok. Ancak, hem hükümet girişimleri hem de uzman görüşleri, stablecoinlerin ABD finansal stratejisinde merkezi bir araç haline geldiğini göstermektedir.

ABD Borcunun Ölçeği

Amerika Birleşik Devletleri, 37 trilyon dolardan fazla kamu borcu biriktirmiştir, bu da kişi başına 107,984 dolar ve vergi mükellefi başına 323,051 dolar eşdeğerdir. Harcamalar, on yıllardır geliri aşmakta olup, yalnızca geçen yıl 1.83 trilyon dolarlık bir bütçe açığı verilmiştir. Anahtar rakamlar:

• Medicare ve Medicaid maliyetleri: $1.69 trilyon
• Sosyal Güvenlik: $1.52 trilyon
• Borç üzerindeki net faiz: $1.03 trilyon
• Savunma: $908 milyar

Borç-GSYİH oranı şimdi %123 seviyesinde, 2000'de %57'ye kıyasla. Faiz ödemeleri, altyapı, eğitim veya yenilik için kullanılabilecek kaynakları tüketiyor.

Bu bağlamda, stablecoin'ler sadece bir ödeme aracı olmanın ötesinde tartışılmaktadır.

Stablecoin Nedir?

Stablecoin'lar, fiat para birimlerinin değerine sabitlenmiş dijital varlıklardır—en sık olarak ABD doları. Ticaret, sınır ötesi transferler ve kripto piyasalarında likidite için yaygın olarak kullanılırlar.

Dolar destekli stablecoin'ler, USDT (Tether) ve USDC (Circle) küresel finans sisteminde zaten önemli oyuncular. Büyümeleri, doların uluslararası hakimiyetini sürdürmenin bir yolu olarak gören ABD'li politika yapıcıların ilgisini çekti.

Rusya'nın İddiası: Stablecoin'ler Borç Stratejisi Olarak

Vladivostok'taki Doğu Ekonomi Forumu'nda, Anton Kobyakov ABD'yi kripto ve altını borcunu azaltmak için araçlar olarak kullanmakla suçladı. Washington'un ulusal borcunun bir kısmını stablecoin'lere taşıyabileceğini, böylece onu etkili bir şekilde değersizleştirip "sıfırdan başlama" yoluna gidebileceğini önerdi.

Kobyakov dedi:

• ABD, dünyayı bir "kripto bulutu"na itiyor.
• Stablecoin'lar, borç yükünü kaydırmak için bir Truva atı olabilir.
• Bu, ABD'nin 1930'larda ve 1970'lerde borçla nasıl başa çıktığına benzer olacaktır.

Ancak, stablecoin'lerin mevcut borçları nasıl değersizleştireceğine dair mekanizmayı açıklamadı. Analistler bu iddiayı spekülatif olarak değerlendiriyor.

ABD Stablecoin Politika Gelişmeleri

Rusya'nın yerel olarak kripto ödemeleri yasaklamasının aksine, ABD stabilcoinleri finansal sisteminin bir parçası olarak benimsemektedir. Son gelişmeler arasında:

• GENIUS Yasası (Temmuz 2025): Başkan Donald Trump tarafından yasalaşan bu yasa, ABD dolarıyla bağlantılı stablecoin'ler için bir düzenleyici çerçeve oluşturur.
• Hazine Bakanı Scott Bessent (Mart 2025): Stabilcoinlerin, doların küresel rezerv para birimi olarak rolünü güçlendirmek için kullanılacağını duyurdu.
• Eski Temsilciler Meclisi Başkanı Paul Ryan (Temmuz 2024): Stabilcoinlerin, ABD Hazine tahvillerine olan talebi artırarak başarısız borç ihalelerini önlemeye yardımcı olabileceğini savundu.

Bu eylemler, Washington'un stablecoin'leri devlet borcuna olan talebi desteklemek için bir yol olarak gördüğünü öne sürüyor, bunun yerine değerini düşürmek.

Uzman Görüşleri: Borç Yönetimi ve Stablecoinler

ARK Invest: Stratejik Varlık

ARK Invest'ten Lorenzo Valente, stablecoin'lerin ABD'nin rezerv para birimi statüsünü korumasına yardımcı olabileceğini söylüyor. Stablecoin'lerin toplam arzı Ocak 2025'ten bu yana %20'den fazla büyüdü ve şimdi M2 para arzının %1'inden fazlasını temsil ediyor.

Kansas City Federal Reserve Bank: Hazine Talebi

Kansas City Fed'den yapılan araştırmalar, stablecoin'lerin ABD Hazine tahvilleri için ek talep yaratabileceğini göstermektedir. Ancak bu durumun diğer sektörlerde kredi olanaklarını azaltabileceği konusunda uyarıda bulunmaktadır.

Goldman Sachs: Kısa Vadeli Borç Finansmanı

Goldman Sachs raporu, stablecoin'lerin büyümesiyle birlikte, kısa vadeli ABD borç enstrümanlarının büyük bir alıcısı haline gelebileceklerini ve açığı finanse etmeye yardımcı olabileceklerini öne sürüyor.

Arthur Hayes: 10 Trilyon Dolar Hazine Alım Gücü

Arthur Hayes, eski BitMEX CEO'su, stablecoin'lerin bankaların Hazine tahvillerini 10 trilyon dolara kadar satın almasına olanak tanıyabileceğini öngörüyor. Bu finansmanı kolaylaştırabilirken, aynı zamanda borç sarmalını da kötüleştirebilir.

Jean Tirole: İstikrar Endişeleri

Nobel Ödülü kazanmış ekonomist Jean Tirole, finansal istikrarsızlık konusunda uyarıyor. Destekleyici varlıklar hakkında şüpheler ortaya çıkarsa stablecoin'ler üzerinde bir koşma riski olduğunu vurguluyor. Bu tür bir kriz, vergi mükellefleri tarafından finanse edilen kurtarmalar gerektirebilir.

Amundi: Küresel Ödeme Riskleri

Amundi'den Vincent Mortier, GENIUS Yasası'nın küresel ödeme sistemini istikrarsızlaştırabileceğini, Hazine talebini artırabileceğini ancak paradoksal olarak doları zayıflatabileceğini savunuyor.

Rusya’nın Stablecoin Çabaları

Rusya da stablecoin'leri araştırıyor. Haziran ayında, Tron üzerinde piyasaya sürülmesi planlanan ruble destekli bir stablecoin olan A7A5 hakkında raporlar ortaya çıktı. Moskova, Çin ve Hindistan ile ticarette ABD doları stablecoin'lerine bağımlılığı azaltmayı umuyor.

2022'de yerel kripto ödemeleri yasaklamasına rağmen, Rusya şimdi finansal kurumların akredite yatırımcılara kripto ürünler sunmasına izin veriyor.

Stablecoin'lar Neden ABD Borcuna Yardımcı Olabilir

• ABD Hazine tahvillerine, özellikle kısa vadeli senetlere olan talebi arttırabilirler.
• Onlar dolar hakimiyetini küresel olarak güçlendirebilir, doları uzlaşma para birimi olarak tutabilir.
• Yeni enflasyonist baskı yaratmadan finansal piyasalarda likidite sağlayabilirler.

Stablecoin'lar Neden Borç Krizini Çözmeyebilir

• Borcu "stablecoin'lere" taşımak onu silmez veya değersiz hale getirmez; yükümlülükler devam eder.
• Stablecoin'lara ağır bağımlılık, güvenin çökmesi durumunda sistemik riskler tetikleyebilir.
• Artan Hazine talebi, fonların özel kredi piyasalarından sapmasına neden olabilir.
• Denetim boşlukları, bir kriz durumunda vergi mükellefi kurtarmalarına yol açabilir.

Sonuç

ABD'nin 37 trilyon dolarlık borcunu değersizleştirmek için stablecoin'leri kullandığına dair bir kanıt yok. Bunun yerine, Washington'un dolar egemenliğini pekiştirmek ve Hazine tahvillerine olan talebi sürdürmek için bunları benimsiyor gibi görünüyor.

Stablecoin'lar, likiditeyi artırarak ve devlet borç enstrümanları için yeni bir talep oluşturarak borç yönetimini kolaylaştırabilir. Ancak bu, borcu ortadan kaldırmaz veya "temizlemez". Finansal istikrarsızlıktan dijital varlıklara aşırı bağımlılığa kadar uzanan riskler önemli olmaya devam etmektedir.

Kaynaklar:

1. Anton Kobyakov’un açıklaması:
2. ABD borç rakamları:
3. Goldman Sachs raporu kısa vadeli borç finansmanı hakkında:
4. Ark Invest'in stablecoinler hakkındaki raporu:
5. Amundi, ABD stablecoin politikasının küresel ödeme sistemini istikrarsızlaştırabileceği konusunda uyarıyor - Reuters tarafından rapor: