Seth Klarman: Hayranlık Duyduğum Ama Sorguladığım Wall Street Karşıtı

Seth Klarman'ın kariyerini yıllardır takip ediyorum ve söylemeliyim ki - bu adam beni büyülüyor. 1982'den beri The Baupost Group'u yönetiyor ve göz alıcı hedge fon yöneticilerine kıyasla garip bir şekilde radarın altında kalarak yaklaşık $29 milyar yönetirken bir servet biriktirdi.

Klarman hakkında en çok dikkatimi çeken şey, risk yönetimine neredeyse paranoyak bir vurgu yapması. Bugünün popüler traderlarının hızlı kazanç peşinde koşmasının aksine, bu adam nakit biriktiriyor sanki modası geçmiş gibi. Bazen aşırı temkinli davrandığı için fırsatları kaçırıp kaçırmadığını merak ediyorum, özellikle de onun muhafazakâr yaklaşımının oldukça eski göründüğü boğa piyasalarında.

Onun "Güvenlik Marjı" adlı kitabı, yatırım çevrelerinde neredeyse efsanevi hale geldi - bir kopyasını bulup binlerce harcamadan bulmak iyi şans! Yıllar önce ödünç aldığım bir kopyayı okudum ve ilkeleri sağlam olsa da, bunların günümüzün algoritmik, yapay zeka destekli piyasalarında tam olarak geçerli olduğuna ikna olmadım.

Warren Buffett ile yapılan karşılaştırma mantıklı ancak biraz tembel hissettiriyor. Klarman'ın zor durumda olan varlıklara ve alışılmadık yatırımlara yaklaşımı, Buffett'ın genellikle sergilediğinden daha fazla karmaşıklık iştahı gösteriyor. Ayrıca, Klarman'ın aynı samimi halka açık kişiliği yok - çok daha özel biri, bu da yatırım etkileyicilerinin olduğu bir dönemde ferahlatıcı bulduğum bir durum.

Portföy hareketlerine bakarken, onun teknoloji devrimini nasıl yönettiği beni etkiliyor. Bazı fonlar gibi kripto para birimlerine baştan sona dalmaktansa, içsel değer ve risk değerlendirmesi ilkeleri dijital varlıkları değerlendirirken hala son derece önemli. Klarman disiplinlerini herhangi bir ticaret forumunda, sürekli olarak potansiyel yukarı yönlü yerine aşağı yönlü koruma üzerindeki ısrarcı odaklarıyla görebilirsiniz.

İronik olan, eski usul değer yaklaşımının bazen demode hissettirmesine rağmen, piyasa çöküşlerinin sürekli olarak onu haklı çıkarması. Her şey çöküp yanarken, aniden herkes bir Klarman öğrencisi haline geliyor, güvenlik marjları ve içsel değer hakkında vaaz veriyor!

Gelişen varlık sınıflarında ticaret yapanlar için, Klarman'ın temkininde bir bilgelik var, hatta bunu dinlemeden takip etseniz bile. Piyasalar onun başladığı zamandan beri dramatik bir şekilde değişti, ancak insan psikolojisi değişmedi - korku, açgözlülük ve aşırılığa eğilim sabitlerdir ve onun felsefesi bunu harika bir şekilde ele alıyor.