Fiyat-kazanç oranının analizi (P/E)

Fiyat-kazanç oranı (P/E), hisse senetlerinin değerlendirilmesinde ve temel analizde anahtar bir göstergedir. Bu oran, bir şirketin hisse senedinin piyasa değerini, (EPS) başına kazancı ile karşılaştırarak, yatırımcılara bir organizasyonun her bir ruble kârı için ne kadar yatırım yaptıkları hakkında fikir verir.

P/E oranının çalışma mekanizması

Temel formül:

F/K oranı = Hisse senedinin mevcut değeri ÷ Hisse başına gelir (EPS)

Nerede:

• Hisse senedi mevcut değeri = Bir menkul kıymetin piyasa fiyatı
• Hisse başına kazanç (EPS) = Net kar ÷ İhraç edilen hisse senedi sayısı (genellikle son yılın kârı kullanılır )

Örnek hesaplama:

Eğer firmanın hisseleri 5000 ruble parçası üzerinden işlem görüyorsa ve EPS 500 ruble ise:

F/K oranı = 5000 ₺ ÷ 500 ₺ = 10

Bu, yatırımcıların her bir ruble kar için 10 ruble ödediği anlamına geliyor.

Farklı P/E Katsayıları

1. Mevcut P/E: Son 12 ayın karına dayalı (en yaygın kullanılan)
2. Tahmini P/E: Beklenen gelecekteki kâr (tahminler)
3. Shiller Endeksi (CAPE): Piyasa genelini analiz etmek için enflasyonu dikkate alarak son 10 yılın ortalama kârını kullanır (.

P/E Değerlerinin Yorumlanması

• Yüksek F/K: Büyüme beklentilerini veya aşırı değerlemeyi gösterebilir
• Örnek: Teknoloji sektöründeki şirketler genellikle gelecekteki büyüme beklentileri nedeniyle P/E oranı 30'un üzerindedir.
• Düşük F/K: Değerinin düşük olabileceğini veya temel zorluklar yaşanabileceğini gösterebilir
• Örnek: Olgun işletmelerin istikrarlı sektörlerde P/E oranı 10-15 civarında olabilir.

P/E oranının önemi

1. Değerlendirme Aracı: Bir sektördeki şirketleri karşılaştırmaya yardımcı olur
2. Piyasa duygu göstergesi: Yatırımcıların büyüme beklentilerine ilişkin beklentilerini yansıtır
3. Tarihsel Karşılaştırma: Mevcut değerlendirmenin şirketin geçmiş performanslarıyla nasıl ilişkilendiğini gösterir.
4. Karşılaştırmalı Analiz: Ortalama piyasa değerleri ile karşılaştırma yapma imkanı sağlar )S&P 500 için tarihsel ortalama yaklaşık 20(

P/E oranı kısıtlamaları

1. Kâr kalitesi: Muhasebe yöntemlerindeki farklılıkları veya tek seferlik kalemleri dikkate almaz
2. Büyüme hızları arasındaki fark: Şirketler arasındaki farklı büyüme hızlarını dikkate almaz.
3. Borç Seviyesi: Sermaye yapısını dikkate almaz )aynı P/E'ye sahip iki firma, ancak farklı borç seviyeleri, eşdeğer değildir(
4. Olumsuz kâr: Zarar eden şirketler için hesaplanamaz.

Yatırımcılar Tarafından P/E Katsayılarının Kullanımı

• Değer Yatırımı: Ortalama seviyenin altında P/E'ye sahip hisselerin aranması
• Büyüme Yatırımları: Hızla büyüyen şirketler için daha yüksek F/K oranlarının benimsenmesi
• Sektör Analizi: Teknoloji sektöründe P/E karşılaştırması ile kamu hizmetleri )
• Piyasa Zamanı: P/E'nin tarihsel normların üzerine çıktığı anları gözlemlemek

Pratik örnek

Şirket X:

• Hisse senedi fiyatı: 10000 ₽
• EPS: 500 ₽
• F/K: 20

Şirket Y:

• Hisse senedi fiyatı: 5000 ₽
• EPS: 200 ₽
• F/K: 25

Y şirketinin hisse fiyatı daha düşük olmasına rağmen, aslında kârına göre "daha pahalı" (daha yüksek P/E ). Yatırımcılar, Y şirketinin böyle bir primin gerekçesini oluşturmak için daha güçlü büyüme beklentilerine sahip olduğuna inanmalıdır.

Önemli olan: P/E oranı, yalnızca temel analizin birçok aracından biridir ve her zaman diğer finansal göstergeler ve nitel faktörler bağlamında değerlendirilmelidir.