İşsizlikte Artış & Fed Faiz İndirimleri: Kripto Pazarları Üzerindeki Etkisi

Ağustos ayı ABD istihdam raporu, Federal Rezerv'in politika görünümünü önemli ölçüde değiştiren endişe verici istihdam trendlerini ortaya koydu. Bu analiz, artan işsizlik oranlarının faiz indirimleri için nasıl bir yol açtığını ve bunun çeşitli varlık sınıfları için ne anlama geldiğini, özellikle kripto para piyasalarına odaklanarak inceliyor.

Son Dakika: ABD İşsizlik Oranı 4 Yılın Zirvesine Ulaştı

En son istihdam verileri, işgücü piyasasındaki kötüleşmenin ikna edici kanıtlarını sunuyor:

• İşsizlik oranı %4.3‘e yükseldi – bu, Q4 2021'den beri en yüksek seviye
• Tarım dışı istihdam sadece 22,000 iş ekledi - beklenen 75,000'in oldukça altında
• Bu sadece yavaş bir soğumayı değil, aynı zamanda işe alım trendlerinde potansiyel yapısal zayıflığı da temsil ediyor.

Bu metrikler, geçici dalgalanmalar olarak göz ardı edilemeyecek olan işgücü piyasası dinamiklerinde önemli bir değişimi önermektedir. Zayıflayan istihdam görünümü ile birlikte ılımlılaşan enflasyon, Federal Reserve için net bir politika direktifi oluşturmaktadır.

Fed'in Politika Dönüşümü: Artık Kaçınılmaz

Federal Reserve, çift görev çerçevesi altında faaliyet göstermektedir:

1. Fiyat istikrarı (enflasyonu kontrol etme)
2. Maksimum sürdürülebilir istihdam

Enflasyon zaten Fed'in %2 hedefinin altında soğurken ve işsizlik hızla artarken, her iki durum da para politikasının gevşetilmesini haklı çıkarmak için şimdi uyumlu hale geldi. Politika hesabı temelinden değişti.

İstihdam Verilerine Piyasa Tepkisi

Vadeli piyasalarda hemen faiz indirim beklentileri fiyatlandı:

• %100 Eylül indirimine olasılık
  • 25 baz puanlık bir indirim için %88 olasılık
  • 12% olasılık, 50 baz puanlık bir indirim
• 2025 yılına kadar en az üç kesim olma olasılığı yaklaşık %75

Bu hızlı fiyat değişimi, piyasanın Fed'in işgücü piyasasındaki daha fazla kötüleşmeyi önlemek için kararlı bir şekilde hareket etmesi gerektiğine dair inancını yansıtmaktadır.

Kripto Para: Likidite Genişlemesinin Birincil Yararlanıcısı

Kripto para piyasaları, birkaç yapısal nedenle para politikasının gevşetilmesinden orantısız bir şekilde fayda sağlayabilir:

Kriptonun likidite değişimlerine neden daha dramatik tepki verdiği:

1. Değerleme faktörleri – Kripto varlıklar, esas olarak likidite koşulları ve benimseme metriklerinden değer türetmektedir ve bu da onları para politikası değişikliklerine son derece duyarlı hale getirmektedir.
2. Fırsat maliyeti azaltma – Daha düşük faiz oranları, geleneksel sabit gelirli varlıkları, getiri sağlamayan dijital varlıklar karşısında elde tutmanın getiri avantajını azaltır.
3. Risk iştahı korelasyonu – İyileştirici politika genellikle piyasa risk toleransını artırır, yüksek beta varlıklarından fayda sağlar.

Tarihsel Kanıt: Kripto Performansı Genişleme Dönemlerinde

Parasal gevşeme ile kripto boğa döngüleri arasındaki ilişki iyi bir şekilde belirlenmiştir:

• 2020-2021 döngüsü: Acil faiz indirimleri, BTC'yi 18 ay içinde $5,000'dan $65,000'a yükseltmeye yardımcı oldu.
• 2024 döngüsü: Politika gevşetilmesinin ardından, Bitcoin sadece üç ayda $60,000'dan $100,000'a yükseldi

Her önemli para genişlemesi dönemi, genellikle dijital varlıkların yüzdesel olarak geleneksel varlık sınıflarını aşmasıyla birlikte önemli kripto para artışlarıyla örtüşmüştür.

2025'in 4. Çeyreği: Makro Likidite Döngüsü Analizi

Birçok makro gösterge yapıcı bir görünümü destekliyor:

• Likidite döngüsü periyodluğu – Makro likidite genellikle 3-4 yıllık aşamalarda hareket eder, kripto piyasa zirveleri sıklıkla küresel likiditenin zirve noktasına denk gelir.
• Küresel para arzı büyümesi – M2 arz metriği zaten yeni zirveler kaydediyor, genişleyen likidite koşullarını gösteriyor.
• Merkez bankası koordinasyonu – Fed'in dönüşü genellikle diğer merkez bankalarının politikalarını etkiler

Yapısal Piyasa Evrimi: Bu Sefer Farklı

Mevcut piyasa ortamı, önceki döngülerden önemli şekillerde farklılık göstermektedir:

Önceki döngüler:

• Öncelikle perakende odaklı spekülasyon
• Sınırlı kurumsal altyapı
• Yüksek düzenleyici belirsizlik

Mevcut döngü:

• Kurumsal girişlerin düzenli bir şekilde sağlanması için ETF altyapısı kuruldu
• Kurumsal hazine benimsemesi temel talep yaratıyor
• Daha gelişmiş düzenleyici çerçeve

Bu yapısal iyileştirmeler dalgalanmayı ortadan kaldırmasa da, potansiyel olarak daha yüksek bir uzun vadeli fiyat tabanı ve daha sürdürülebilir bir büyüme eğrisi oluşturabilir.

Varlık Sınıfı Etkileri

Değişen makro çevre, çeşitli varlık sınıflarını farklı şekilde etkiler:

| Varlık Sınıfı | Beklenen Etki | Ana Hususlar | |-------------|-----------------|-------------------| | Hisse Senetleri | Orta derecede olumlu | Destekleyici koşullar ancak daha yavaş değer kazanma potansiyeli | | Tahviller | İlk yükseliş | Fiyat artışı ve azalan getirilerin uzun vadeli cazibeyi sınırlaması | | Kripto Paralar | Tarihsel olarak en güçlü performans | Likidite genişleme döngülerinin en doğrudan faydalananı |

Çeşitlendirilmiş portföyler için, bu ortam dijital varlıklara stratejik bir maruz kalmanın sürdürülmesini önermektedir; bu varlıklar tarihsel olarak parasal genişleme ve likiditenin arttığı dönemlerde en güçlü getirileri sağlamıştır.

Piyasa Görünümü

Kötüleşen istihdam verileri ekonomik zorlukları işaret ederken, sermaye piyasaları genellikle sonuçlanan politika kolaylaştırmalarına olumlu yanıt verir. Beklenen likidite genişlemesi, tarihsel performans kalıplarına dayalı olarak kripto para piyasaları için özellikle elverişli koşullar yaratır.

Para politikasındaki değişim, genişleyen küresel likidite ve geliştirilmiş kurumsal piyasa altyapısının birleşimi, 2020'den bu yana kripto varlıklar için en yapıcı arka planlardan birini sunmaktadır.