TJX'in Hırslı Mağaza Genişlemesi: Büyüme Stratejisi mi Yoksa Aşırı Genişleme mi?

TJX Companies'in agresif genişleme planlarıyla ilerlediğini izliyorum ve hem etkilenmiş hem de şüpheciyim. Mevcut pazarlarında ve İspanya'da 1,800'den fazla ek mağaza açmayı hedefliyorlar - bu kadar büyük bir sayı, günümüzün dalgalı perakende ortamında fırsatçı mı yoksa aşırı hevesli mi olduklarını merak ettiriyor.

Son kazanç çağrılarında, yönetim küresel büyüme potansiyelleri hakkında heyecanlarını gizleyemediler. Meksika ortak girişimlerini ve Orta Doğu yatırımlarını özellikle umut verici olarak vurguladılar. 2026 mali yılının ikinci çeyreği itibarıyla, 5.134 mağaza işletiyorlardı ve 13 yeni lokasyon ekleyerek toplam alanı bir önceki çeyreğe göre mütevazi bir şekilde %0.3 artırdılar.

Şirket, bu mali yılda 130'dan fazla net yeni mağaza hedefinde ve mevcut yaklaşık 500 lokasyonu yeniden düzenleme planında kendinden emin görünüyor. Önümüzdeki birkaç yıl içinde yaklaşık %3 net birim büyümesi öngörüyorlar ve mağazaları çeşitli fiyat noktalarında özel ürünlerle stoklu tutmak için esnek alım, mağaza formatları ve tedarik zinciri yeteneklerine güveniyorlar.

Ama TJX bu genişleme oyununda yalnız değil. Ross Stores, 2025 mali yılının 1. çeyreğinde 19 yeni lokasyon açtı ve bu mali yılda 90 mağaza eklemeyi hedefliyor. Uzun vadeli vizyonları, önceki hedeflere göre %20 artışla 3,600 mağazaya genişlemeyi içeriyor. Bu arada, Burlington, 2025 mali yılının 2. çeyreğinde 23 net yeni mağaza ekleyerek toplamını 1,138'e çıkardı ve bu mali yılda 100 net yeni mağaza açma taahhüdünde bulunuyor.

Yatırım açısından, TJX hisseleri endüstriyi geride bırakarak yıl başından bu yana %16.6 kazanç sağladı; bu, endüstrinin %5.6'sına kıyasla. Hisse, endüstri ortalaması olan 31X'in biraz altında, 29.06X'lik bir ileri P/E oranıyla işlem görmekte. Analistler, 2026 mali yılı için %7 ve 2027 mali yılı için %10.3'lük bir kazanç büyümesi öngörüyor.

Bu rakamlar umut verici görünse de, bu devasa fiziksel genişlemenin giderek dijitalleşen dünyamızda mantıklı olup olmadığını sorgulamadan edemiyorum. Çok hızlı mı genişliyorlar? Tüketici alışveriş alışkanlıkları çevrimiçi kanallara doğru evrimleşmeye devam ederse, bu fiziksel lokasyonlar yük haline mi gelecek? Şirket şu anda Zacks Sıralaması #3 (Hold) taşımakta, ki bu da onların iddialı büyüme stratejisiyle ilgili devam eden bu sorular göz önünde bulundurulduğunda uygun görünüyor.