Aralık ICE NY kakao vadeli işlemleri %3.15'lik önemli bir düşüş yaşarken, Aralık ICE Londra kakao #7 vadeli işlemleri %2.10'luk bir azalma ile 1.5 aylık dip seviyelere ulaştı. Kakao fiyatlarındaki bu düşüş, öncelikle yumuşayan talep karşısında artan arz beklentilerine atfedilmektedir.

Son bir ay içinde kakao piyasası, yüksek fiyatlar ve tarifelerin çikolata tüketimini olumsuz etkileyebileceği endişeleri nedeniyle baskı altında kaldı. Büyük sektör oyuncuları zaten etkilerini hissettiler; Lindt & Sprüngli AG, ilk yarı çikolata satışlarındaki beklenenden daha büyük bir düşüşün ardından Temmuz ayında marj rehberliğini aşağı yönlü revize etti. Benzer şekilde, Barry Callebaut AG, sürekli yüksek kakao fiyatlarını ana faktör olarak göstererek üç aylık bir süre içinde satış hacmi tahminlerini iki kez revize etti. Şirket, Mart-Mayıs döneminde satış hacminde %9,5'lik önemli bir düşüş bildirdi ve bu, son on yılın en büyük çeyrek düşüşü olarak kaydedildi.

Bearish hisse senedi hissiyatına ek olarak, Batı Afrika'daki bu yılki kakao hasadı için iyimser bir görünüm var. Önde gelen bir şekerleme üreticisi, bölgedeki en son kakao meyve sayısının, beş yıllık ortalamanın %7 üzerinde olduğunu ve geçen yılki hasatla karşılaştırıldığında önemli ölçüde daha yüksek olduğunu bildirdi.

Genel düşüş baskısına rağmen, kakao fiyatları için bazı destekleyici faktörler kalmaya devam ediyor. ICE tarafından izlenen ABD limanlarındaki stok seviyeleri 3.75 aylık en düşük seviyeye düştü ve bu, belirli bölgelerde daha sıkı arzları gösteriyor. Ayrıca, Ekim ayında ana ürün hasadı yaklaşırken, Soğuk ve kuru havanın Batı Afrika'daki kakao üretim bölgeleri üzerindeki etkisine dair endişeler devam ediyor; bu durum, meyve tutumu ve hastalık yayılımını etkileyebilir.

Fildişi Sahili'nden, önemli bir üretici ülke olan kakao ihracatının hızı karışık bir tablo sergiliyor. Ekim 1'den Eylül 7'ye kadar olan sevkiyatlar, geçen yıla göre %5,8 arttı; ancak bu büyüme oranı, sezonun daha önceki döneminde gözlemlenen %35'lik artışa kıyasla önemli bir yavaşlamayı temsil ediyor.

Fildişi Sahili'nin ara hasat kakao kalitesiyle ilgili sorunlar da gözlemlendi, bu durum kısmen, mahsul gelişimini sınırlayan geç gelen yağmurlara atfediliyor. Tahminler, bu yılki ara hasat veriminin yaklaşık 400.000 MT civarında olabileceğini, bu durumun da geçen yıla göre %9'luk bir düşüşü temsil ettiğini gösteriyor.

Nijerya, dünyanın beşinci en büyük kakao üreticisi, 2025/26 mahsul yılı için üretimde yıllık %11'lik bir düşüş öngörüyor. Önemli bir üreticiden gelen bu üretim azalması, uzun vadede fiyatları destekleyebilir.

Ancak, zayıflayan küresel talep piyasada aşağı yönlü baskı yapmaya devam ediyor. Önemli kakao tüketen bölgelerden gelen son raporlar, kakao öğütmelerinde belirgin düşüşler gösteriyor; Avrupa'nın Q2'de yıllık bazda %7.2'lik bir azalma yaşadığı, Asya'nın ise önemli bir %16.3'lük bir düşüş gördüğü ve Kuzey Amerika'nın daha mütevazı bir %2.8'lik azalma bildirdiği belirtiliyor.

İleriye bakıldığında, Uluslararası Kakao Örgütü (ICCO), 2024/25 sezonu için dünya genelinde 142.000 MT'lik bir kakao fazlası öngörüyor ki bu, dört yıl içinde ilk fazla olacak. Örgüt ayrıca, aynı dönem için dünya genelinde kakao üretiminde yıllık %7,8'lik bir artış öngörüyor ve bu miktarın 4,84 MMT olacağını tahmin ediyor.

Pazar bu çelişkili faktörleri yönlendirirken, traderlar ve sektör katılımcıları önümüzdeki aylarda kakao fiyatlarının yönünü belirlemek için hava durumu desenlerini, talep eğilimlerini ve üretim rakamlarını yakından izleyecekler.