Kakao Fiyatlarının Düşüşünün Acı Gerçekleri

Kakao vadeli işlemleri, Perşembe günü yaşanan korkutucu %3.52'lik düşüşün ardından nihayet istikrar kazandı ve Aralık NY kakao, Cuma günü mütevazı bir %0.97 artışla kapandı. Ancak bu geçici rahatlamaya aldanmayın - piyasa, fiyatların son yüksekliklerinden aşağı doğru spiral bir şekilde devam etmesiyle hâlâ tehlikeli bir konumda.

Son üç haftadır kakao fiyatlarının çöktüğünü izledim, bu durum esasen azalan talep endişeleri tarafından yönlendiriliyor ve bu endişelerin azalma belirtisi göstermesi beklenmiyor. Gerçek şu ki, aşırı yüksek kakao fiyatları çikolata üreticilerini zorluyor ve büyük oyuncuların, örneğin Lindt & Sprüngli'nin, önemli satış düşüşleri yaşadıktan sonra kâr marjı tahminlerini aşağıya çekmesine neden oluyor. Barry Callebaut'un durumu ise daha da kötü görünüyor; şirket, son on yıldaki en büyük çeyrek satış hacmi düşüşünü bildiriyor - korkunç bir %9,5 düşüş.

Cuma günü traderlar, düşen doların yardımıyla yaşanan kısa pozisyon kapama rallisinde bir miktar rahatlama bulsalar da, temel görünüm hala karamsar. Mondelez International'ın Batı Afrika kakao meyve sayılarının beş yıllık ortalamanın %7 üzerinde ve geçen yıla göre "önemli ölçüde daha yüksek" olduğunu açıklaması, boğa eğilimine bir darbe daha indirdi.

Piyasa, daha önce fiyatları iki aylık zirvelere çıkaran hava koşullarını göz ardı ediyor gibi görünüyor. Commodity Weather Group'un 1979'dan bu yana Batı Afrika kakao için en kuru 60 günlük dönemi raporlamasına rağmen, traderlar talep yıkımı ve iyileşen arz beklentilerine daha fazla odaklanıyor.

Gana'nın 2025/26 için öngörülen %8,3'lük üretim artışı, fiyat desteğini daha da zayıflatıyor; ayrıca Uluslararası Kakao Organizasyonu'nun 2024/25 için 142,000 MT'lik küresel fazlası tahmini - dört yıl içindeki ilk fazla.

Ticaret platformları, kakao vadeli işlemlerinin şu anda ton başına 6,170 $ civarında işlem görmesiyle ayı piyasası hissiyatı ile dolup taşıyor ve bu, bir yıllık en düşük seviyeleri işaret ediyor. Bu, bu yılın başlarında arz sıkıntılarının fiyatları eşi benzeri görülmemiş seviyelere çıkardığı rekor yüksekliklerden dramatik bir dönüşü temsil ediyor.

Çikolata tutkunları için, bu fiyat düzeltmesi sonunda daha uygun fiyatlı ikramlarla sonuçlanabilir, ancak sürekli kıtlıklara bahis yapan kakao çiftçileri ve tüccarları için pazarın acımasız gerçek kontrolü dayanılmaz bir acı olmuştur.