[Analysis] Fed 'Likidite Risk Bölgesi'ne Girdi, Finansal İstikrarsızlık Bitcoin Artışından Daha Endişe Verici

2025.10.29 (Çar) 00:17

7 8

Federal Rezerv'in azalan likiditeden dolayı 'likidite riski bölgesine' girmesi, Bitcoin'in yükselişi için bir sinyal değil, finansal istikrarsızlık uyarısıdır.

Analizler, Federal Reserve'in banka rezervlerinin $3 trilyonun altına düştüğünü ve bir 'tehlike bölgesine' yaklaştığını öne sürüyor. Finansal sistem için bir tampon görevi gören bu rezervlerdeki azalma, sadece istatistiksel bir değişiklik değil. Piyasa likiditesinin genel olarak sıkılaştığını ve varlık piyasaları için bir 'uyarı ışığının' yandığını gösteren bir sinyal.

Fed istatistiklerine göre, merkez bankasına yatırılan banka rezervleri son zamanlarda 2.93 trilyon dolara düşerek 2023'ten bu yana en düşük seviyeye geldi. Piyasa analistleri, “Eğer bu eğilim devam ederse, rezervler birkaç hafta içinde 'tehlike bölgesine' girecek” diye uyarıyor. Bunun nedeni, enflasyonu kontrol altına almak için uygulanan Fed'in (QT) para politikası, finans sektörünün nakit rezervlerini hızla aşındırıyor.

Rezervlerin azalması, finansal sistemde likiditenin azalmasına yol açar ve bu da yatırım piyasalarında volatilitenin artmasına neden olur. İlginç bir şekilde, Bitcoin bu tür dönemlerde sıklıkla yükselmiştir. Likidite daraldığında, bazı yatırımcılar dolar sisteminin dışındaki alternatif varlıklara yönelir, özellikle de Bitcoin'e. Benzer eğilimler 2019 ve 2023'te gözlemlenmiştir. Bu nedenle, bazı piyasa katılımcıları “Bitcoin'in yükselişi uzak değil” tahmininde bulunuyor.

ABD Merkez Bankası Varlıkları (Birim: Trilyon Dolar) Grafik, 2008 mali krizi sonrası niceliksel genişleme (QE) politikaları ve COVID-19 pandemisi sırasında büyük ölçekli varlık alımları nedeniyle Fed varlıklarının hızlı bir şekilde genişlemesini göstermektedir, ardından niceliksel sıkılaşma (QT) süreci sırasında bir azalma yaşanmıştır. (Kaynak: FRED, Federal Reserve Board of Governors /FT)

Ancak, iyimserliğe dikkat edilmelidir. Rezervlerdeki azalma, Bitcoin için bir 'fırsat' olabilir, ancak bu aynı zamanda daha büyük risklerin habercisi de olabilir. Sıkı bir likidite ortamı genellikle riskli varlıkların fiyatlarını genel olarak baskılar. Bitcoin de istisna değildir. Her şeyden önce, Fed faiz oranlarını düşürmeye veya likidite sağlamaya geçmedikçe, finansal kurumların fazla fonları kolayca artmayacaktır. Eğer Bitcoin bu durumda kısa vadeli bir yükseliş gösterirse, bu muhtemelen 'likidite endişeleri nedeniyle güvenli limana kaçış' şeklinde olacaktır, 'güvene dayalı bir artış' değil.

Fed'in politika kararları da kritik bir değişkendir. Eğer rezervler sınırına ulaşırsa, Fed sonunda sıkılaştırmayı durdurmak ve yön değiştirmek zorunda kalacaktır. Ancak, bu zamanlama yanlış değerlendirilirse, piyasa dramatik bir şekilde dalgalanabilir. Fed'in mevcut testi enflasyon kontrolü ile finansal istikrarı dengelemektir. Hangi yöne eğilirse eğilsin, şokların önlenmesi zordur.

Bu bağlamda, Bitcoin piyasasındaki hareketlilik tamamen hoş bir haber değil. Dijital varlıkların finansal sisteme alternatif olarak güven kazanabilmesi için yapısal rolleri spekülatif tepkilerden daha öncelikli olmalıdır. Eğer rezervlerdeki azalma gibi makroekonomik istikrarsızlık faktörleri Bitcoin'in hızlı yükselişinin nedenleri haline geliyorsa, bu finansal istikrarsızlığın bir başka belirtisi olarak görülmelidir.

Fed'in rezerv azalması sadece bir sayı meselesi değil. Bu, küresel finansal sistemin kalbinden kanın sızdığı anlamına geliyor. Pazarın bunu dikkatle izlemesi gerekiyor. 'Tehlike bölgesi', bir yatırım sinyali değil, bir uyarı dilidir.