2025'te gümüş almak için uygun bir zaman mı? %60 yükselişin arkasını okumak

Gümüşün Altını Üzerinde Kalmanın Sebepleri

Yıl başından bu yana, gümüşün artış oranı altını geçerek anormal bir gelişme göstermektedir. Gümüş, yıl başından bu yana %60'ı aşan bir artış oranı kaydederken, bu sadece bir sığınma alımı değil, yapısal bir değişimi işaret etmektedir.

Arka planda üç faktör var:

1. Altın ve gümüş oranının düzeltilmesi

Altın-gümüş oranı (altın ile gümüşün fiyat oranı) bir süreliğine 100'ü aşan tarihi bir zirveye ulaştı. Bu, gümüşün aşırı satıldığını gösteriyor. Tarihsel olarak, bu oranın anormal yüksek olduğu dönemlerin ardından her zaman gümüşte bir toparlanma yaşanmıştır. 2025 yılı yükseliş piyasası, bu düzeltme mekanizmasının çalıştığı tipik bir örnektir.

2. Tedarik krizi derinleşiyor

Dünya Gümüş Derneği'nin verilerine göre, 2025 yılı için gümüşteki talep ve arz açığının 8.800 ton seviyesine çıkması bekleniyor. Gümüş, ardışık 5 yıl boyunca arz sıkıntısıyla karşı karşıya kalıyor. Arz tarafı oldukça ciddidir. Peru ve Meksika gibi başlıca üretim bölgelerindeki siyasi istikrarsızlıkların yanı sıra, madenlerin kalite düşüşü nedeniyle ortalama kalite 50g/ton'dan 42g/ton'a gerilemiştir.

Talep tarafı nasıl? Sanayi talebi toplamın %58'ini oluşturuyor ve özellikle güneş enerjisi %17'lik bir paya sahip. 2025 yılı için dünya genelinde yeni güneş enerjisi kurulum miktarının 600GW'ı geçmesi bekleniyor ve gümüşün sanayi talebi daha da artacak.

3. Finansal çevrenin desteği

FRB'nin faiz indirim beklentileri devam ediyor. Reel faiz oranlarındaki düşüş, faiz getirmeyen gümüş gibi varlıkların taşıma fırsat maliyetini azaltıyor. Aynı zamanda, jeopolitik gerginlikler ve egemen para birimlerinin güven sorunları nedeniyle, hem merkez bankaları hem de yatırımcılar gümüşe pozisyon oluşturma sürecini hızlandırıyor.

Kurumsal Yatırımcıların Tahmin Piyasası

Birçok büyük banka boğa piyasası öngörüyor:

• BMO Bankası: 2025'in 4. çeyreğindeki ortalama fiyat 45 dolar/ons, 2026'nın 2. çeyreği için hedef 50 dolar/ons
• Amerikan Bankası: 2026 hedefi 65 dolar/onsta (mevcut fiyatın %30 artış potansiyeli)
• JP Morgan: 2026 yıl sonuna kadar 56 dolar/ons seviyesine yükselecek.

Bu tahminlerin ortak noktası, arz açığının uzun vadede devam edeceği yönündeki algıdır.

Tarihten Görülebilen Gümüş Piyasası Deseni

Son 50 yılda, gümüşte büyük fiyat dalgalanmaları mutlaka para birimi belirsizliği veya likidite krizi dönemlerinde meydana gelmiştir.

1980'deki Hunt Kardeşler Olayı sırasında gümüş 49 dolara kadar yükseldi. Arka planda stagflasyon dönemindeki enflasyon önlemleri vardı.

2010-2011 yılları arasında, JP Morgan'ın açığa satış hakimiyeti sona erdi ve altı ayda 15 dolardan 49.8 dolara yükseldi. Dodd-Frank Yasası'nın gereği olarak açığa satışın yasaklanması tetikleyici oldu.

2020 Covid döneminde büyük miktarda likidite sağlanması ve dağıtım nedeniyle gümüş birkaç hafta içinde ani bir yükseliş yaşadı.

Bu olaylara baktığımızda, gümüş fiyatlarının temel sürücülerinin “enflasyona karşı koyma” ve “likidite” olduğunu görüyoruz. 2025 piyasa durumu da bu yapının uzantısı üzerindedir.

Gümüş gerçekten düşüşe mi dayanıklı?

Bu önemli bir soru. Gümüşün bir güvenli liman varlığı olarak işlev görmesi “enflasyon dönemleri” ile sınırlıdır.

Ekonomik krizler veya kredi sıkışıklığı durumlarında durum farklıdır. Gümüş, sanayi talebinin toplamın %58'ini oluşturması nedeniyle, ekonomik durgunluk zamanlarında talep kaybının etkisine daha duyarlıdır. Ayrıca, gümüş, altından daha küçük bir piyasa ölçeğine ve düşük likiditeye sahip olduğundan, panik satışları sırasında altını geçecek şekilde daha fazla düşüş kaydetme eğilimindedir.

Yani, gümüş “enflasyona karşı bir varlık” olarak güçlüdür ancak “finansal krize karşı bir varlık” olarak altından daha zayıftır. Yatırım stratejisi oluştururken bu ayrım önemlidir.

2025-2026 Yılına Dair Görüşler ve Pratik Yatırım Kararları

Makro çevreyi bir araya getirdiğimizde, gümüşün orta vadede yükseliş trendinin devam etmesi bekleniyor. Sebebi açıktır:

• Arz yapısının iyileştirilmesi birkaç yıl alacaktır.
• Faiz oranlarının yüksek kalma olasılığı yüksek (FRB'nin faiz indirim hızı piyasa beklentilerinden daha yavaş olabilir)
• Güneş panellerine olan talep artış eğiliminde

Ancak dikkat edilmesi gereken noktalar var. Gümüş, hızlı bir tepki verdikten sonra teknik düzeltmeler yapma eğilimindedir. 21 Ekim'deki düşüş (tek günde -%8.7) bunun bir örneğidir. Bu tür düzeltmeler, pozisyon inşa etmek için mükemmel bir fırsat sunar.

Kısa vadede 45-50 dolar/ons aralığında dalgalanmalar bekleniyor. Uzun vadede, altın-gümüş oranının 85-90 tarihsel ortalamasına yöneldiği varsayılırsa, 50 doları aşan durumlar da yeterince mümkün.

Önemli olan, gümüşün “zamanlama varlığı” olduğudur. Tüm gücünüzle almak yerine, dip seviyelerde almak daha gerçekçi bir stratejidir.