ROE %20'den fazla olan şirketler gerçekten "nitelikli şirketler" mi? Hisse seçiminin tuzaklarını çözmek

Question

## ROE nedir? Kolayca söylemek gerekirseROE (Özsermaye Karlılığı) = Şirketin hissedarların yatırımlarını ne kadar verimli kullandığını ve kar elde ettiğini gösteren bir göstergedir.Hesaplama formülü basit: **ROE = Net Kar ÷ Özkaynak**Örneğin: A şirketinin özkaynağı 10 milyon yen ile 2 milyon yen kâr elde etti → ROE %20. B şirketinin özkaynağı 100 milyon yen ile 5 milyon yen kâr → ROE %5. Sadece rakamlara bakıldığında A şirketi daha başarılı görünüyor.## Ama bekle, ROE efsanesinin tuzağıBuffet, "ROE&#39;ye sadece bakarak seçim yapacaksan %20&#39;den fazla olan şirketler" dediği için herkes yüksek ROE peşinde koştu. Ancak aslında **ROE&#39;nun anormal derecede yüksek olması = risk sinyali** olabilir.Burada önemli: **ROE = PB ÷ PE** (PB = Hisse Senedi Piyasa Değeri / Net Varlık Değeri, PE = Hisse Senedi Piyasa Değeri / Kar)Yani, ROE&#39;yi zorla artırmaya çalışırsanız, mutlaka PB yükselecektir. PB 5 katı geçtiğinde, o şirketin balon olma olasılığı yüksektir.Örnek:- PE10 kat, PB2 kat olan şirketler → ROE %20 (sürdürülebilir)- PE10 kat, PB5 kat olan şirketler → ROE %50 (tehlike sinyali)## Hisse Seçimi Uygulama Kuralları**ROE&#39;nin "tam uygun" aralığı = %15-25**Neden?- Çok düşük (10% altında) = Yönetim verimliliği kötü- Çok yüksek (30%&#39;dan fazla) = Sürdürülemez veya balon riskiSon 5 yılın verilerini kontrol ederek, **yükselen şirketler** hedef alınmalı. %2&#39;den %4&#39;e çıkış kolaydır, ancak %20&#39;den %40&#39;a çıkış için sektör ortamının büyük ölçüde değişmesi gerekiyor.## ROA ve ROI Arasındaki Fark**ROA** (Toplam Varlık Karlılığı) = Şirketin tüm varlıklarının (borçlar dahil) ne kadar kâr ürettiği**ROI** (Yatırım Getirisi) = Belirli bir yatırım projesinin ne kadar getiri sağladığıROE, yalnızca "hissedarların yatırımı" ile sınırlı bir göstergedir. Borcu yüksek olan şirketlerin ROE&#39;si yüksek görünebilir, ancak aslında finansal riskin yüksek olduğu durumlar da vardır.## 2023&#39;ün anormal değerlerinden öğrenmekTayvan hisselerinde ROE %167 (Yongli Union), ABD hisselerinde ROE %55000&#39;den fazla (Travelzoo) gibi şirketler var, ancak bunlar özel durumlar. Normal işlerde 20 yıl boyunca faaliyet gösteren şirketler çok daha değerlidir.**Yatırımın Sırları**: Sadece ROE ile karar vermeyin. Uzun vadeli trend + Sektör rekabet gücü + PE-PB dengesi ile kapsamlı değerlendirme yapın. Bu, kazanan hisse seçme sanatıdır.