Federal Rezerv (FED) içindeki farklılıklar, bu sefer tamamen masaya yatırıldı. Boston Federal Rezerv Başkanı Collins'in son açıklamaları oldukça ilginç - kendisi "Aralık ayındaki politika toplantısı için henüz kesin bir karar vermediğini" ve politika ayarlamalarına "temkinli bir yaklaşım" sergilediğini söyledi. Mevcut politikayı "biraz sıkı" olarak nitelendirmesine rağmen, bilanço daraltmanın sona ermesi gerektiğini de belirtti. Bu sözler kulağa sıradan gelse de, aslında Federal Rezerv içindeki bir sonraki adım hakkında önemli farklılıkların ortaya çıktığını gösteriyor.

Öncelikle birkaç anahtar sinyale bakalım: Eylül ayındaki istihdam verileri görünüşte iyi, eklenen iş pozisyonları beklentilerin üzerinde, ancak verilerin iç yapısına dikkatlice bakıldığında oldukça parçalı olduğu görülüyor, bu durumun politika ayarlaması için yeterli bir neden olabileceğini söylemek zor. Aynı zamanda, bilanço daraltma (QT) resmi olarak sona erdi, likidite sıkılaşma dönemi bir dönüş noktasına geldi.

Collins bu sefer açıkça ifade etti: "Politika oluşturma sürecinde farklı görüşlerin ortaya çıkması oldukça normaldir." Bu sözler sıradan gibi görünse de, aslında önceki toplantı tutanaklarındaki "bazı yetkililerin gevşeme yanlısı olduğu" ve "birçok yetkilinin harekete geçmemeyi savunduğu" ayrılıklarla tamamen örtüşüyor. Üstüne üstlük, küresel ekonomik ortam karmaşık ve değişken, enflasyonun belirsizliği devam ediyor, Federal Rezerv'in büyümeyi desteklemek ile enflasyonu kontrol etmek arasında denge bulması gerçekten de pek kolay değil.

Bu durum piyasa için ne anlama geliyor?

Öncelikle, Aralık ayındaki politikaların gevşetilmesi beklentisinin azalması gerekiyor. Collins'in temkinli ifadeleri ve iç muhalefet sesleri, politikaların gevşeme olasılığını daha da azaltıyor. İkincisi, politikanın belirsizliği artıyor - Federal Rezerv'in karar alma modeli geçmişteki "herkes aynı fikirde" durumundan, şimdi "iç mücadele" durumuna geçti; gelecekteki toplantılardaki dalgalanma riski daha büyük olabilir. Ancak iyi bir haber de var, QT'nin sona ermesi piyasa için bir avantaj sayılır, yalnızca yüksek faiz ortamı devam ediyor, riskli varlıklar hâlâ baskı altında.

Collins bu kez açıkça ayrılıkları konuşuyor, acaba bu 12 Aralık'ta mevcut durumu sürdürmek için bir zemin mi hazırlıyor, yoksa başka bir anlam mı taşıyor? Federal Rezerv (FED) politikası tartışmalara takıldığında, piyasa bundan sonra nasıl bir yol alacak?