Bir yazılım şirketi, Bitcoin'e 50 milyar dolardan fazla yatırım yaptı, şimdi Wall Street'in kural koyucuları harekete geçmek zorunda kaldı.

MicroStrategy bu isim son zamanlarda yine gündeme geldi. Bu veri analizi şirketinin CEO'su Michael Saylor, Bitcoin'i şirketin "baskı makinesi" olarak görüyordu - hesaplarında 649,900 adet BTC bulunuyor ve son zamanlarda 8,178 adet daha alarak 830 milyon dolar harcadı. Hatta Arizona eyaletindeki emeklilik fonu bile 15 milyon dolar değerinde MSTR hissesi aldı. Görünüşe göre momentum oldukça güçlü?

Ama sorun şu. MSCI (dünyanın en büyük endeks sağlayıcılarından biri) bu şirkete dikkat ediyor, nedeni oldukça basit: Bitcoin varlıklarınız toplam varlıkların %50'sinden fazlasını geçti, bu hâlâ "ciddi bir şirket" olarak sayılabilir mi? MSCI'nın mantığına göre, siz daha çok bir teknoloji hissesi kılıfına bürünmüş bir BTC ETF'sine benziyorsunuz.

Zaman çizgisi oldukça net - 2025'te Eylül'de incelemeye başlanacak, 2026'nın 15 Ocak'ında nihai karar açıklanacak, Şubat'ta ayarlamalar yapılacak. Eğer gerçekten MSCI USA gibi bir temel endeksten çıkarılırsak, sonuçlar şaka değil: Endeks fonları MSTR'yi pasif olarak satmak zorunda kalacak, tahmini çıkış miktarı 2.8 milyar dolardan başlayacak, karamsar senaryoda bu 8-9 milyar dolara yükselebilir. Hisse senedi fiyatı ne olacak? Geçtiğimiz altı ayda %56'dan fazla değer kaybetti, bir %10-20'lik düşüş daha yaşanması mümkün.

Daha da kötü olan şey, finansman maliyetidir. MSTR, sürekli olarak hisse senedi ve tahvil çıkararak coin satın aldı; ancak çıkarıldıktan sonra piyasa güveni sarsıldı ve sonraki işlemler zorlaşacak. Ayrıca, bir "Bitcoin gölge hissesi" olarak, bunun düşüşü BTC'yi etkileyecek mi? Kısa vadede satış baskısından kaçış yok.

Saylor kendisi oldukça sakin, sürekli olarak "Biz bir yazılım şirketiyiz, Bitcoin sadece bir rezerv varlığıdır" diye vurguluyor ve alım yapmaya devam edeceğini belirtiyor. Ancak piyasa sözlere değil, verilere bakar.

Bir hatırlatma: 15 Ocak'ta piyasa takibi yapmayı unutmayın, eğer elinizde MSTR varsa risk yönetimini iyi yapmayı unutmayın. Eğer Bitcoin'e gerçekten güveniyorsanız, direkt olarak spot almak, bu kadar dolambaçlı bir yoldan gitmekten daha az stresli olabilir - sonuçta, aracılarla ilgili hikayeler bazen coin fiyatının kendisinden daha heyecan verici.