Як нові настанови від SEC та CFTC трансформують інфраструктуру ринку криптовалют

Юрисдикційний поділ: як повноваження SEC і CFTC змінюють класифікацію цифрових активів

Регуляторне поле цифрових активів повністю змінилося через узгоджені рекомендації SEC і CFTC, які чітко розмежували юрисдикцію. Відтепер ці органи розділяють криптоактиви на окремі категорії. Комісія з цінних паперів і бірж здійснює контроль над активами інвестиційних контрактів. Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами регулює цифрові товари. Ця юрисдикційна модель ліквідує основну прогалину, яка раніше створювала плутанину серед учасників ринку щодо визначення регулятора для конкретного цифрового активу.

SEC заснувала Crypto Task Force під керівництвом Гестер Пірс для уточнення регуляторної юрисдикції щодо цифрових активів та сервісів. Робоча група надала чіткі рекомендації для різних типів активів. Зокрема, SEC визначила, що “meme coins” (мем-токени) не є цінними паперами, а майнінг криптовалют не потребує реєстрації як цінні папери. Також агентство роз’яснило, що протокольний стейкінг, якщо він відповідає встановленим критеріям, не підпадає під дію федерального законодавства про цінні папери. Ці роз’яснення показують, як рекомендації SEC і CFTC формують інфраструктуру крипторинку, забезпечуючи учасникам однозначний регуляторний статус раніше невизначених дій. Юрисдикційний поділ створює зрозумілу структуру. Інструменти, які мають прибутковість завдяки діям інших, залишаються в зоні контролю SEC. Товарні активи та деривативи — під регулюванням CFTC. Такий розподіл визнає ключову різницю між регулюванням цінних паперів, яке зосереджене на захисті інвесторів, і регулюванням товарних ринків, орієнтованим на ринкову цілісність і справедливість ціноутворення. Внаслідок цього кожний регулятор застосовує свою експертизу у відповідній сфері, а дублювання повноважень та комплаєнсова невизначеність виключаються.

Project Crypto та Crypto Sprint: узгоджені регуляторні ініціативи для розвитку спотової торгівлі

Project Crypto і Crypto Sprint від CFTC — це комплексні кроки модернізації регулювання, які створюють сучасну інфраструктуру торгівлі цифровими активами. Ініціативи виникли на основі висновків President's Working Group щодо ринків цифрових активів із рекомендацією для агентств негайно забезпечити чіткість щодо реєстрації, зберігання, торгівлі й обліку. Project Crypto зосереджується на оновленні нормативної бази для торгівлі та зберігання криптоактивів посередниками й учасниками ринку, долаючи технічні та процедурні обмеження, які стримували розвиток.

Crypto Sprint від CFTC містить три ключові складові, що змінюють функціонування цифрових активів у регульованих ринках. Перша складова — запровадження лістингу спотової торгівлі криптоактивами на визначених майданчиках, що дає змогу інституційним та приватним учасникам торгувати цифровими товарами на регульованих ринках. Друга — це використання токенізованого забезпечення, включно зі стейблкоїнами, у деривативних ринках через рекомендації та допуск організацій для клірингу. Третя — технічні зміни у правилах, які стосуються забезпечення, маржі, клірингу, розрахунків, звітності й обліку для інтеграції блокчейн-технологій та розподілених реєстрів. Усі ці заходи комплексно розв'язують питання впливу SEC і CFTC на інфраструктуру крипторинку, усуваючи перепони на шляху розвитку спотової торгівлі. Зараз нормативна база дозволяє зареєстрованим біржам лістити та організовувати торгівлю цифровими товарами без зайвих обмежень, відкриваючи шлях для інституційних інвестицій. Токенізоване забезпечення у деривативних ринках пришвидшує розрахунки та знижує ризик контрагента завдяки клірингу на блокчейні. Трейдери, комплаєнс-офіцери, фінтех-фахівці діють у чітко окресленому регуляторному полі, яке враховує як класичні ринкові моделі, так і нову інфраструктуру blockchain.

Стандарти зберігання та вимоги до брокерів-дилерів: що означає комплаєнс для інституційних учасників

SEC чітко визначила стандарти зберігання та вимоги до брокерів-дилерів, відкликавши та замінивши застарілі регуляторні інструкції. Раніше нечіткі заяви щодо зберігання породжували питання: чи можуть брокери-дилери утримувати цифрові цінні папери як власники або зберігачі. SEC вирішила цю проблему — відкликала заяву щодо Custody Rule 2020, надала деталізовані FAQ із практичними відповідями з комплаєнсу. Тепер зареєстровані брокери-дилери можуть виконувати вимоги щодо зберігання цифрових цінних паперів через угоди з кваліфікованими зберігачами, які відповідають стандартам законодавства про цінні папери. Це усуває головний бар’єр для інституційного зберігання активів.

Вимоги для зберігання брокерів-дилерів на блокчейні узгоджені з чинними принципами ринку цінних паперів і враховують особливості blockchain. Брокери-дилери повинні забезпечити сегрегацію цифрових активів, точний облік і безпечний контроль доступу. Нормативна база дозволяє застосовувати технологію розподілених реєстрів для ведення обліку, передбачаючи сучасні стандарти, що враховують специфіку блокчейну. Вимоги комплаєнсу для цифрових цінних паперів у 2024 році зобов’язують брокерів-дилерів впровадити захист приватних ключів, цілісність транзакційних записів і повний аудит транзакцій. Інституційні учасники — керуючі активами, хедж-фонди, пенсійні фонди — отримали нормативну однозначність для організації зберігання через ринкову інфраструктуру цінних паперів. Комплаєнс-офіцери можуть будувати політики на чітких роз’ясненнях SEC, а не на суперечливих інтерпретаціях. Нормативна база враховує як класичні моделі зберігання, так і децентралізовані рішення, якщо вони забезпечують захист, сегрегацію й облік. Головні платформи, зокрема Gate, впровадили інфраструктуру зберігання, що відповідає цим вимогам, відкриваючи доступ інституційних учасників до регульованих ринків криптоактивів. Стандарти зберігання утворюють основу, на якій інституційні інвестори можуть розміщувати капітал через регульованих посередників із гарантією правового та операційного комплаєнсу.

Вплив CLARITY Act: нове визначення цінних паперів і товарів у цифровій екосистемі

CLARITY Act створює комплексну правову основу, яка чітко розмежовує цінні папери та товари у сфері цифрових активів. Закон поділяє криптоактиви на три категорії: цифрові товари під юрисдикцією CFTC, активи інвестиційних контрактів під регулюванням SEC, а також дозволені платіжні стейблкоїни під контролем банківських регуляторів. Така система ліквідує невизначеність класифікації, яка раніше була характерною для цифрових активів через різне трактування. Закон надає CFTC повноваження контролювати спотові криптоактиви, а SEC зберігає юрисдикцію над спотовими криптоцінними паперами. Встановлені чіткі межі відповідальності для агентств.

CLARITY Act змінює контроль SEC, оновлюючи вимоги до ведення обліку брокерів-дилерів, і прямо дозволяє використання блокчейну для ведення книг і записів. Закон визнає, що цифрові ринки працюють нативно на розподілених реєстрах, а паперові або централізовані системи створюють зайві складнощі й витрати. Законодавство зобов’язує SEC координувати контроль із CFTC щодо брокерів-дилерів альтернативних торгових систем, забезпечуючи постійну міжвідомчу співпрацю. Для інституційних учасників і фінтех-фахівців CLARITY Act формує чіткі правила комплаєнсу для торгівлі криптоактивами. Вимоги до комплаєнсу для цифрових цінних паперів базуються на чітких нормах, а не на змінних інтерпретаціях. Активи інвестиційних контрактів регулює SEC, акцентуючи захист інвесторів, розкриття інформації, запобігання шахрайству. Цифрові товари під контролем CFTC — це ринкова цілісність і справедливість цін. Нормативна база враховує, що токенізовані фінансові ринки можуть поєднувати різні типи активів, тому потрібна узгоджена регуляторна система, яка унеможливлює прогалини або конфлікти. Закон є підсумком еволюції регулювання до комплексної структури цифрових ринків та забезпечує учасникам чіткі правила комплаєнсу для криптоактивів у всіх основних сферах діяльності, створюючи фундамент для стійкої інституційної участі у цифрових фінансах.