Коли ринок прогнозів зустрічається з Безстроковими ф'ючерсами, ще один трильйонний ринок варто дослідити.

Автор: Джон Ванг

Упорядник: AididiaoJP, Foresight News

Резюме

HIP-3 може перетворити прогностичні ринки з статичних ставок на високий важіль безстрокових контрактів, забезпечуючи бездозвільну торгівлю подіями, такими як вибори, макроекономічні дані тощо.

Двійковий ринок має екстремальний ризик стрибків при закінченні терміну дії, тому структурні заходи захисту є надзвичайно важливими. Наприклад: діапазон ліквідації, коригування маржі на основі відкритих контрактів та зменшення важелів.

Скалярний ринок (розрахунок за діапазоном) є більш безпечною короткостроковою метою, оскільки його цінова траєкторія є більш плавною, втрати розраховуються пропорційно, а синхронізація ліквідацій є нижчою, що підтримує вищий рівень кредитного плеча.

Завдяки розумному дизайну, HIP-3 може стати доповненням і альтернативою Kalshi та Polymarket, поєднуючи в собі важелі, спільну ліквідність, створення ринків без дозволу та потенційні функції хеджування на місці, створюючи найшвидшу та найгнучкішу платформу для торгівлі прогнозами.

Вступ та можливості

Прогнозні ринки протягом тривалого часу були повільними, фіксованими за виплатами та без важелів торговими майданчиками. HIP-3, запустивши його на бессрочних контрактах Hyperliquid, забезпечує розгортання без дозволу, спільну ліквідність та налаштовувані параметри. Це дозволяє користувачам торгувати бінарними або безперервними результатами подій, таких як вибори, макроекономічні дані, спорт тощо, з такою ж швидкістю та ефективністю капіталу, як і з бессрочними контрактами на криптовалюту.

Поєднуючи глобальну ліквідність безстрокових контрактів з інформаційною насиченістю ринків прогнозів, буде відкрито нову категорію торгівлі з високою частотою та багатьма подіями. Однак, якщо не буде структурних заходів безпеки, торговля з важелем на ринках подій буде дуже небезпечною, особливо для бінарних результатів.

Складність двійкового важеля

Двосторонній ринок може стрибнути з 0 до 100 в момент закінчення терміну дії, миттєво знищуючи одного з учасників ставок і викликаючи ланцюгову ліквідацію на всьому ринку. Якщо немає природного хеджування, маркет-мейкери безпосередньо несуть ризик події, і ліквідацію неможливо проводити поетапно. За відсутності заходів захисту, безпечне кредитне плече становить лише 1-1,5 рази.

Приклад: TRUMPWIN dYdX

Напередодні президентських виборів у США 2024 року, dYdX, дозволяючи маркет-мейкерам хеджувати свою позицію на контракті YES/NO на Polymarket, надав ринку перемоги Трампа 20-кратне кредитне плече, підкріплене зрілою механікою ліквідації, величезним страховим фондом та соціалізацією збитків. Незважаючи на це, в ніч виборів ціна на цьому ринку зросла з приблизно 0,60 доларів до 1 долара, що призвело до виснаження ліквідності під час процесу ліквідації та викликало випадкову розвантаження в недостатньо глибокій книзі замовлень. Затримка в хеджуванні, різкі стрибки цін і зникнення ліквідності призвели до збитків для трейдерів, які могли б виконати свої зобов'язання.

Наразі HIP-3 за замовчуванням не має внутрішніх механізмів хеджування спотових та ризиків стрибків, тому без вбудованого захисту подібні ланцюгові реакції все ще можуть статися.

Побудова на основі зовнішніх оракулів

Бінарні предсказувальні постійні контракти на HIP-3 використовуватимуть контракт BinaryHyperp і покладатимуться на ймовірнісний оракул від 0 до 100. Через суворі обмеження можна забезпечити, щоб торгівля відбувалася лише в межах ринку. Якщо оракул посилається на Kalshi або Polymarket, постачальники ліквідності можуть хеджуватися на цих спотових ринках, таким чином зменшуючи ризик подій і дозволяючи більш високий важіль. Але ризики все ще існують, включаючи затримку хеджування, прогалини в ліквідності та диференціацію базису капіталу.

Забезпечте безпеку важелів

Якщо ви хочете підвищити杠杆率 двохстороннього ринку до понад 1, структурні контрольні заходи є необхідними:

Кліринговий інтервал: розподіл позицій за ціновими діапазонами. Нижчий діапазон підлягає ліквідації в першу чергу для контролю збитків.

Коефіцієнт маржі на основі відкритих контрактів: вимоги до маржі лінійно зростають відповідно до відкритої номінальної вартості: open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)

Зменшення важеля: з наближенням дати закінчення та збільшенням волатильності на ринку поступово зменшується максимальний важіль (наприклад: за 30 днів до закінчення — 5 разів, в останній день — до 1 разу).

Попередній розрахунок аукціону: масове співвідношення позицій до визначення результату, щоб уникнути плутанини в останній момент.

Ціна та обмеження на оракули: обмеження на разове коливання ціни та обмеження швидкості оновлення оракулів для уповільнення ланцюгової реакції.

Поєднуючи ці заходи, ліміт маржі на основі відкритих угод може контролювати системні ризики, а розподіл періодів ліквідації може змістити час ліквідації, тоді як зменшення важелів знижує ризики в кінці терміну дії.

Перевага над бінарним: Розрив на скалярному ринку

Скалярні ринки розраховуються за межами (наприклад, процентні показники CPI або домінування BTC), а не 0 або 100. Це суттєво знижує ризик стрибків та підтримує вищий кредитний важіль. Основні переваги включають:

Більш плавні цінові траєкторії: більшість скалярних ринків засновані на поступово змінюваних вхідних даних (таких як температура, частка голосування або домінування активів) для розрахунків.

Пропорційні втрати: навіть якщо виникає розрив, втрати становлять лише частину відхилення, а не всю номінальну вартість.

Прогнозована вартість капіталу та ліквідація: безперервне ціноутворення розподіляє порог ліквідації по кривій, зменшуючи синхронні ланцюгові реакції.

Зростаюче ціноутворення також природно поєднується з логікою фінансування та маржі HIP-3, що робить ринок скалярів більш безпечним виходом у недавній час.

Прогнозування досвіду користувачів постійних контрактів

Зберігайте основні елементи безстрокових контрактів (такі як книга замовлень, графік глибини та повзунок важелів), одночасно додаючи компоненти, характерні для ринку прогнозів, у UI:

Чіткий заголовок питання

Опції так / ні або скалярний слайдер

інструмент візуалізації виплат

Зворотний відлік до закінчення терміну

Ціна маркування та ймовірність, показана оріаклом

Якщо ринок хеджується через зовнішні платформи, такі як Kalshi або Polymarket, це необхідно значно позначити.

Порівняння позиціонування Kalshi та Polymarket

Kalshi та Polymarket є відібраними, фіксованими платформами з виплатами без важелів. Унікальність HIP-3 полягає в тому, що:

Кредитне плече: скалярний ринок є безпечнішим, двійковий ринок оптимізований інженерно

Створення ринку без дозволу: будь-хто може перерахувати нові результати

Спільна ліквідність: підключення до ліквідного пулу постійних контрактів Hyperliquid

Потенціал хеджування на майданчику: зменште ризики подій, не виходячи з Hyperliquid

Ця комбінація може привабити професійних постачальників ліквідності та активних трейдерів, що дозволяє HIP-3 обслуговувати як сегментовані ринкові події, так і охоплювати високопотокові глобальні результати.

Висновок

Наразі немає основних команд, які публічно займаються розробкою прогнозних безстрокових контрактів HIP-3, але ця ситуація незабаром зміниться. Завдяки розумному дизайну, ліквідності та створенню ринку без дозволу, HIP-3 може не лише доповнити Kalshi та Polymarket, а й стати їх альтернативою.

Прогнозні ринки незабаром охоплять увесь світ, а як блокчейн, що вміщує всі фінансові активності, Hyperliquid ніколи не пропустить цю хвилю.