Цільова ціна акцій Coinbase знижена після слабких результатів за Q1, угоду Deribit похвалили: аналітик

Coinbase розширила своє глобальне присутність на ринку крипто деривативів з придбанням Deribit, але звіт компанії за перший квартал спонукав аналітика Уолл-стріт знизити свою цільову оцінку.

У записці до клієнтів у п’ятницю аналітик H.C. Wainwright Майк Колоннезе надав детальний аналіз придбання Coinbase, фінансових результатів і оновив свої прогнози щодо оцінки акцій.

Coinbase придбає Deribit за $2.9b угодою

У найбільшій угоді злиття та поглинання в криптовалютній сфері на сьогоднішній день Coinbase оголосила про плани придбати Deribit за 2,9 мільярда доларів, що складається з 700 мільйонів доларів готівкою та 11 мільйонів акцій акцій Coinbase. Deribit є найбільшою у світі біржею крипто-опціонів з 75% часткою на ринку та понад 30 мільярдів доларів відкритого інтересу.

Аналітик Майк Колонезе вважає угоду сильним стратегічним відповідником, що негайно робить Coinbase провідною глобальною платформою для крипто деривативів, прискорюючи його міжнародну експансію та підвищуючи потенціал перехресних продажів з торгівлею спотами та ф’ючерсами. Deribit, як очікується, буде сприяти прибутковості, враховуючи його стабільну позитивну динаміку EBITDA.

Підсумки прибутків за Q1 2025

Coinbase повідомила про дохід у першому кварталі в розмірі 2,03 мільярда доларів, що трохи нижче очікувань, з обсягами торгів, що впали на 10% в порівнянні з попереднім кварталом до 393 мільярдів доларів. Роздрібні обсяги знизилися на 17%, в той час як інституційні обсяги зменшилися на 9%. Дохід від транзакцій склав 1,26 мільярда доларів, що на 19% менше в порівнянні з попереднім кварталом і нижче консенсусу.

Незважаючи на слабший дохід від транзакцій, дохід від підписок і послуг досяг рекордних $698,1 млн, що на 9% більше, ніж у попередньому кварталі, завдяки сильному зростанню активів USDC та підписок на Coinbase One. Скоригований показник EBITDA склав $929,9 млн (47,4% margin), що нижче за $1,29 млрд у 4 кварталі, тоді як скоригований прибуток на акцію становив $1,94, відповідно до консенсусу.

Цільова ціна знижена, незважаючи на очевидні каталізатори зростання

Незважаючи на те, що аналітик описує як «монументальне» придбання Deribit, Колоннезе переглянув свої оцінки доходів у 2025 та 2026 роках у бік зниження до $7,4 млрд та $9,5 млрд відповідно, посилаючись на слабші, ніж очікувалося, обсяги транзакцій. Він також знизив свої скориговані прогнози прибутку на акцію до 5,92 долара і 12,11 долара, а цільова ціна знизилася до 305 доларів з 350 доларів. Тим не менш, аналітик залишається оптимістично налаштованим щодо довгострокових перспектив Coinbase, особливо в міру розвитку нормативно-правового середовища.

“Ми віримо, що більша регуляторна ясність для криптовалют у США, зокрема стосовно формального законодавства про стейблкоїни та структуру ринку, яке ми могли б побачити цього року, стане суттєвим вітром у спину для Coinbase і сприятиме прискоренню участі інституцій у цій сфері,” - написав Колоннезе.

Крім того, більше ніж 200 компаній, включаючи BlackRock та PayPal, вже покладаються на інфраструктуру Coinbase, і більш традиційні фінансові установи вважатимуть за вигідне “шукати” продукти та послуги Coinbase, а не створювати свої власні.

Таким чином, «зірки сходяться для тривалого бичачого ринку для криптовалют протягом наступних 12-18 місяців», написав аналітик.