Зміна влади: імперія memecoin Launchpad на у блокчейні Solana

"Король помер, хай живе король." Ця стара декларація розкриває вічну істину: влада ніколи не належить нікому, вона тече, як вода, завжди шукаючи нові контейнери. У світі криптовалют цей стародавній ритуал відбувається на мемкойн Launchpad на Solana у блокчейні.

Колишній лідер Pump.fun ще місяць тому контролював 88% ринкової частки, а сьогодні залишилося лише 13%. Новий претендент Let'sBONK вже зайняв 86% ринку. Це не лише ще один прояв волатильності у світі криптовалют, а й типовий приклад краху імперії: коли ігнорується увага як ключова оборонна лінія, навіть найбільша перевага на старті може миттєво зникнути.

!7388151

Підйом та падіння імперії Pump.fun

Pump.fun була запущена трьома молодими людьми у віці за двадцять років у січні 2024 року, а її проста операція кардинально змінила логіку випуску мем-криптовалют. Користувачам потрібно лише завантажити зображення, дати назву, кілька разів натиснути, і вони зможуть випустити криптовалюту вартістю менш ніж 2 долари без програмування.

Це задовольняє основний імпульс перетворення "безцінного" на "цінне". До січня 2025 року Pump.fun створив понад 458 мільйонів доларів доходу, щодня запускаючи тисячі нових монет, а в пікові дні денний дохід перевищував 7 мільйонів доларів. Він став не лише інфраструктурою, а й контролював культурний дискурс.

Однак трагедія почалася з її "інноваційної" функції: пряма трансляція. Щоб привернути увагу, деякі користувачі почали вживати екстремальних дій під час прямих трансляцій, включаючи імітацію самопошкодження, загрози самогубства тощо. Найсерйозніший випадок стався, коли неповнолітній користувач погрожував родині з пістолетом на камеру.

Pump.fun змушений закрити функцію трансляції, але репутація знищена. За тиждень доходи впали на 66%, конкуренти скористалися ситуацією. Під тиском Pump.fun вирішив врятуватися шляхом випуску токенів (ICO).

ICO технічно вважається успішним, за 12 хвилин було зібрано 500 мільйонів доларів з понад 10 тисяч гаманців, додатково 700 мільйонів доларів в приватному розміщенні. Але глибокий аналіз виявив проблеми: понад 200 гаманців досягли максимуму в 1 мільйон доларів, перші 340 покупців займають 60% частки. Усі токени повністю розблоковані, лише короткочасні обмеження на перекази.

Ціна токена спочатку зросла на 75%, але ентузіазм швидко спад, за кілька тижнів впав на 60%, проявляючи "смертельну спіраль". Також є проблеми з токеномікою, 67% контролюється командою проекту, графік розподілу неясний.

Незважаючи на те, що користувачі принесли платформі майже 750 мільйонів доларів, немає миттєвих винагород для спільноти. У той же час, приватні інвестори продали токени на 160 мільйонів доларів на біржі, що призвело до великого тиску на продаж.

Останній удар — це публічне оголошення спільного засновника Alon Cohen про скасування довгострокового зобов'язання щодо аірдропу. Ціна токена за 24 години впала на 15%. Це не лише стосується самого аірдропу, але й є смертельним ударом по довірі спільноти.

!7388153

Зростання Bonk

Коли Pump.fun постійно помиляється, Let'sBONK тихо будує все те, чого не вистачає суперникам: прозорість, орієнтація на спільноту та чітке спілкування.

Наразі денний дохід Let'sBONK становить 1,3 мільйона доларів, що в 5 разів більше, ніж 254 тисячі доларів Pump.fun. При річному розрахунку місячний дохід Let'sBONK досягає 434,92 мільйона доларів, а Pump.fun - 267,25 мільйона доларів.

З початку травня практично до нуля, до липня стабільно перевищує мільйон доларів щоденного доходу, доходи Let'sBONK стабільно зростають. Доходи Pump.fun впали з піку в понад 700 мільйонів доларів у січні до рівня вересня 2024 року.

Після ICO ринкова капіталізація токена PUMP впала на 60%, тоді як BONK залишався відносно стабільним, утримуючись на рівні 2,1 мільярда доларів. Let'sBONK щотижня використовує 1% доходу для викупу BONK, підтримуючи цей екологічний токен, що з'явився ще до народження платформи.

!7388154

Економіка уваги

Pump.fun колись скористався мережею ефектів, щоб отримати перевагу. Розробники випускали токени там, тому що трейдери були там, а трейдери були там, тому що найпопулярніші мемкоїни були там представлені вперше. Цей ефект маховика здається незупинним.

Але увага є крихкою. На відміну від традиційних бізнесів, які мають захисні стіни, як тільки довіра руйнується, розуміння користувачів може миттєво зникнути. Один інцидент під час прямої трансляції дав користувачам підстави спробувати альтернативні платформи. Let'sBONK відразу став "чистим" вибором.

Це нагадує про те, як Myspace програв Facebook. Myspace мав функції та масштаб, але втратив культурний наратив. Facebook став платформою "реальних користувачів", тоді як Myspace перетворився на синонім сміттєвої інформації та хаосу.

Усвідомивши кризу, Pump.fun розпочав контратаку. Вони підвищили пропорцію викупу токенів з 25% від щоденного доходу до 100%. Хоча щодня приблизно 254 тисячі доларів використовуються для викупу, що значно перевищує 13 тисяч доларів Let'sBONK (1%), це також означає, що весь дохід використовується для викупу, а не для зростання платформи.

Вони також запустили 30-денну програму стимулювання, яка нагороджує токенами PUMP за торгову активність. Але попередні відгуки показують, що ці стратегії не змінили ситуацію.

Проблема не в тактиці, а на стратегічному рівні. Скільки б не було викупів або стимулів, вони не можуть відновити втрату довіри і не можуть знову зосередити увагу користувачів, яка була перенесена.

Нагороди Pump.fun засновані лише на обсязі торгів, тоді як Let'sBONK створив екосистему нагород, що пов'язує інтереси користувачів. Програма винагород BONK дозволяє користувачам блокувати кошти на 6-12 місяців і отримувати пропорційний розподіл доходів екосистемних продуктів. Чим довше термін блокування, тим вищий множник. Чим краще показники продукту, тим більше винагород для користувачів.

Користувачі можуть отримувати "Bonk бали" через торгівлю, купівлю або випуск монет, які в майбутньому можна буде обміняти на фізичні товари або привілеї. Ігровий досвід росту дозволяє користувачам відчути участь у більшій місії.

Коли Pump.fun ще пробував себе в ICO, Let'sBONK вже надав основним користувачам структуровану систему винагород. У світі криптовалют капітал завжди тече до кращих механізмів стимулювання.

!7388155

Більша картина

В традиційній індустрії лідери ринку можуть залишатися на своїх позиціях десятиліттями. У цифровому ринку витрати на перехід користувачів практично нульові, тому домінуюча позиція може зникнути всього за кілька місяців.

Є розслідування, яке виявило, що співзасновник Pump.fun Ділан Керлер брав участь у схемі "підвищення цін і продажу". У галузі, заснованій на довірі та мемах, крах репутації означає кризу виживання.

Успіх Let'sBONK полягає не в тому, що було побудовано принципово кращий продукт, а в тому, що вони увійшли на ринок у той час, коли репутація Pump.fun була найбільш вразливою. У економіці уваги часом важливіше, ніж технології.

Логіка переможця в умовах мережевих ефектів починає змінюватися. Після переходу користувачів на Let'sBONK, маховик, який колись підняв Pump.fun, також починає обертатися в зворотному напрямку. Розробники слідують за трейдерами, трейдери переслідують найгарячіші проекти, швидкість падіння платформи збільшується.

!7388156

Чи є ще шанси на відновлення у Pump.fun? Незважаючи на значне зменшення частки ринку, вони ще не дійшли до стадії виходу. Фінансування в 1,2 мільярда доларів дало їм час та капітал для експериментів. Їхня платформа витримала десятки тисяч публікацій проектів без збоїв, що є особливо важливим в умовах високого тиску. Навіть при зниженні частки ринку, щоденний дохід все ще перевищує 250 тисяч доларів, а річний обсяг доходу наближається до 100 мільйонів доларів, плюс величезні резерви капіталу, основа все ще залишається.

Як творці категорії, вони спростили випуск монет до натискання кнопки, здобувши стійке визнання бренду. Перевага первинного випуску не зникне легко.

Нещодавні дії також показують, що вони не здадуться: Pump.fun 2.0 приєднує оновлення в реальному часі та торгівлю в один клік; пропорція викупу підвищена до 100%; запроваджено стимули для користувачів. Це свідчить про те, що вони скоріше контратакують, а не здаються.

!7388157

Найбільш ймовірно, що виникне фрагментація ринку. У крипто-сфері рідко трапляються постійні монополісти. Let'sBONK може стати основною платформою, яка домінує в кількості випущених монет і доходів, тоді як Pump.fun трансформується в сегментовану платформу з відданими користувачами, займаючи своє місце завдяки інтерфейсу, функціям або екосистемі.

Щоб справді перевернути ситуацію, Pump.fun потрібно не лише вирішити технічні проблеми або використовувати гроші для утримання людей, але й відновити довіру, знову зайняти культурні висоти. Це означає, що потрібно досягти відкритості і прозорості, орієнтуючи економічну структуру токенів на спільноту, і можливо, знадобиться повна заміна керівництва, щоб повністю позбутися минулих суперечок.

!7388158

Коли правитель втрачає легітимність, жодні багатства та обряди не можуть відновити гідність. Лише нове керівництво може здобути стару повагу. Інколи, щоб продовжити королівство, корона повинна бути передана новій особі.

!7388159