DeriW, можливо, стає початком нового циклу вигоди.

У березні 2025 року Hyperliquid через маніпуляції з永续合约 JELLY в одну ніч зняв «декоративну оболонку» «децентралізації». У цій ситуації зловмисники змогли спотворити ціну маркування токенів JELLY за допомогою кількох мільйонів доларів, створивши великі ліквідації, в результаті чого пул коштів був змушений поглинути потенційні збитки у розмірі 10,63 мільйона доларів.

Щоб зупинити кровотечу, Hyperliquid вибрав голосування за зняття контракту та об'єднання закриттів, що також називається в спільноті оголеною операцією "виймати кабель з розетки". Це також дало ринку вперше зіткнутися з жорстокою реальністю: під так званою децентралізацією насправді є пул коштів, який є справжнім покупцем.

Звичайно, Hyperliquid не є єдиним прикладом. GLP пул GMX, страховий фонд dYdX також дотримуються подібної логіки, а саме, коли ліквідація не спрацьовує, збитки зрештою покриваються за рахунок пулу або фонду. На перший погляд, це виглядає як надійний дизайн, але в екстремальних умовах це означає, що всі LP повинні покривати витрати за рахунок невеликої кількості позицій, що зазнали ліквідації. Це також є найбільшою вадою всієї моделі безперервного DEX.

Коли попереднє покоління безстрокових контрактів не може вийти з тривимірної дилеми між продуктивністю, децентралізацією та безпекою, DeriW пропонує інше рішення.

Секретна зброя DeriW

DeriW є новим поколінням DEX з постійними контрактами, побудованим на Arbitrum Orbit. На відміну від існуючих галузевих парадигм, він поєднує Pendulum AMM (маятниковий динамічний пул ліквідності) з архітектурою Layer 3, що не лише дозволяє на механічному рівні розірвати передачу ризику, але й далі вирішує ряд серйозних проблем, які виникають на платформах, таких як Hyperliquid, під час пасивного прийому коштів у пул.

Водночас DeriW може забезпечити швидкість і зручність, близькі до централізованих бірж, зберігаючи при цьому прозорість і неуправлінські характеристики DeFi, одночасно пропонуючи високоліквідну торгівлю з більш ніж сотнею активів з високим кредитним плечем, з нульовими газовими витратами та надзвичайно низькими комісіями, що відкриває двері для високочастотних та професійних користувачів.

Шар 3 + механізм Pendulum AMM, який вирішує проблеми ліквідності

Дилема Hyperliquid виявляє суть існуючої моделі, а саме, що ліквідні пулі є фінальними носіями всіх ризиків. Механізм Pendulum AMM від DeriW має на меті реконструювати логіку фондів з самого початку, одночасно забезпечуючи основу для продуктивності на базі власної архітектури Layer 3.

Ризикове ізолювання та ціноутворення

Основна інновація Pendulum AMM полягає в перетворенні пулу ліквідності на закритий фонд. Кожен раунд підписки закривається при досягненні максимальної суми, а впродовж терміну дії кошти не можуть бути вільно вилучені чи внесені, а повертаються лише після закінчення терміну відповідно до часток. Такий системний підхід дозволяє пулу ліквідності уникати вразливості до негайного вилучення коштів, забезпечуючи стабільний обсяг та контрольовану структуру, а також робить повернення інвестицій LP більш передбачуваним.

На цій основі обсяг угод безпосередньо залежить від чистого коливання прибутків і збитків з обох сторін. Чим запекліша гра, тим більше автоматично розширюється пул коштів, вивільняючи здатність, що перевищує початковий обсяг, дозволяючи обмеженому капіталу бути максимально ефективним. Водночас система в реальному часі контролює три ключові параметри — чистий коливальний прибуток і збиток за позицією, реалізовані збитки пулу коштів, а також початковий обсяг капіталу. Як тільки відбувається відхилення від безпечного порогу, модель автоматично звужує позиції і стягує додаткову плату за управління з боку високого ризику, фактично перекладаючи витрати на ризик назад на трейдерів, а не на LP.

Більш важливо, що Pendulum AMM реалізує локалізовану обробку ударів через ізоляцію ризиків та автоматичний механізм зменшення позицій. Навіть якщо якийсь пул активів буде знищений у екстремальних умовах, ризик залишається заблокованим в одному пулі і не перетворюється на системну кризу на рівні платформи.

Справедлива ліквідація

На основі вищезазначеного механізму, ціна ліквідації DeriW визначається спільно важелем та маржею: ліквідаційний курс при 10-кратному важелі – 95%, при 20-кратному – 90%, при 30-кратному – 85%. Як тільки позиція досягне порогу, система негайно виконує ліквідацію, переважно використовуючи маржу для покриття втрат, а фондовий пул лише в умовах крайнього дисбалансу пасивно втручається через сліпі угоди.

Це правило не тільки робить ліквідацію більш справедливою, але й значно знижує системні ризики. Навіть у сценаріях маніпуляцій "високий кредитний важіль + низька заставка" система може покладатися на динамічну настройку ставок і порогів для подолання шоків, без необхідності голосування громади або втручання проекту. Це різко контрастує з операцією "відключення кабелю" Hyperliquid під час інциденту JELLY, підкреслюючи децентралізовану справедливість DeriW.

У той же час, всі дані про торги та кліринги DeriW можуть прозоро виконуватися на Layer 3 і в кінцевому підсумку відправляються до Ethereum, успадковуючи його безпеку та доступність даних. Користувачі не лише повністю контролюють активи, а також можуть у будь-який момент перевірити дані на ланцюгу, навіть розпочати виклик через механізм доказу шахрайства Layer 1. Така прозорість та антицензурність дозволяють системі уникати дій у закритому режимі та єдиної точки контролю.

Екстремальний досвід, який забезпечує продуктивність Layer 3

Будь-який складний механізм потребує підтримки продуктивності. DeriW, побудований на Arbitrum Orbit, є Layer 3, який не лише підтримує пропускну спроможність до 80 000 TPS і нульові витрати на Gas, але й гарантує, що навіть в екстремальних ринкових умовах ліквідація може відбуватися миттєво. Для користувачів це означає отримання швидкості та плавності, близької до централізованих бірж у DeFi, при цьому зберігаючи відкритість, прозорість та безпечні властивості без зберігання.

Варто зазначити, що DeriW була розроблена старою біржею CoinW, команда має восьмирічний досвід у сфері безстрокових контрактів і пройшла аудит CertiK. Цей фон забезпечує реальне підтвердження стабільності та надійності платформи і стає передумовою для отримання довіри на ринку.

Зниження вимог до ефективності угод

Недоліки традиційної моделі ордерної книги поступово виявляються:

• При недостатній ліквідності ордери довго не виконуються, затримки та слайди поширені;
• Високочастотним трейдерам важко реалізувати стратегії, тоді як дрібні користувачі постійно страждають від прихованих витрат.

DeriW за допомогою Pendulum AMM у поєднанні з власною розробкою Layer 3 може забезпечити процес, який залишиться близьким до швидкості та плавності CEX за умов децентралізованості та відкритої прозорості.

Щодо витрат, то пряма ставка на процентну ставку становить нуль, а ринковий баланс забезпечується вбудованим динамічним сліпом AMM, який спрацьовує тільки в разі серйозного дисбалансу між довгими та короткими позиціями. Комісія фіксована на рівні 0,01%, що є найнижчим у галузі. На фоні основних платформ, де комісії коливаються від 0,02% до 0,05%, така низька ставка та нульова процентна ставка в комбінації значно знижують витрати на утримання довгих позицій та високочастотну торгівлю.

Переваги, що виникають внаслідок поєднання ефективності та витрат, допомагають DeriW справлятися з серйозною однорідністю на ринку постійних DEX, формуючи справжній знижувальний удар і поступово будуючи власний захисний вал.

Глибше стратегічне планування

Окрім згаданої раніше механізмової інновації, потенціал DeriW також походить від материнської екосистеми CoinW. У сфері брендингу та розширення ринку CoinW також постійно збільшує свій вплив за рахунок крос-культурних співпраць у спорті та моді: від LaLiga, Східноазійського футбольного кубка до GQ STYLE FEST, ці дії дозволяють криптобрендам швидко потрапити в основну аудиторію та відкривають для DeriW ширші зовнішні ринки.

Крім того, DeriW наразі співпрацює з банком Zand у Дубаї, плануючи спільний випуск стейблкоінів на блокчейні, щоб надати користувачам більш надійний фінансовий вхід. Це означає, що зростання DeriW зумовлене внутрішньою конкуренцією в секторі, а також забезпечить DeFi користувачам надійний фінансовий вхід, закладаючи основу для переосмислення наративної логіки DeriW.

З ростом даних основної мережі та наближенням TGE, наратив, що поєднує технології та екосистему, має всі шанси поступово допомогти DeriW стати ринковим консенсусом і стати опорою в наступному циклі індустрії в безперервному DEX.

DeriW TGE на підході

Зі зростанням популярності основної мережі DeriW, увага громади поступово зосереджується на її майбутній події TGE.

За даними, DeriW на стадії тестової мережі мав понад 200 тисяч активних користувачів, а з моменту запуску основної мережі 4 серпня загальний обсяг торгівлі перевищив 190 мільйонів доларів, користуючись великим попитом серед високочастотних та професійних трейдерів. «Нульова комісія + висока продуктивність» DeriW стала помітною перевагою.

Водночас програма стимулювання Supernova+ готується до TGE. Користувачі накопичують бали DER+ через торгівлю та запрошення, які в майбутньому можна буде використовувати для обміну на ліміти або для розподілу аеродропів. За обсяг торгівлі 50 доларів можна отримати 5 балів, винагорода за запрошення може принести додаткові 300%, а старі користувачі тестової мережі отримують додаткові 5-20%, ця модель "торгівлі та видобутку" постійно підвищує температуру для TGE.

З іншого боку, швидка експансія материнської екосистеми DeriW CoinW також сприяє підвищенню очікувань. Нещодавно його платформений токен CWT досяг історичного максимуму в 1,32 долара, а місячне зростання перевищило 20 разів, що забезпечує потужну підтримку наративу DeriW.

Додатково до стратегічного партнерства з банком Zand в Дубаї, DeriW поступово входить у сферу стейблкоїнів та RWA, з'єднуючи традиційні фінансові активи з ринком деривативів на блокчейні, вивільняючи нову уяву.

Враховуючи ранні дані та потенціал зростання DeriW на тестовій та основній мережах, ринок загалом очікує, що після TGE він швидко зможе відповідати рівню ринкової капіталізації провідних постійних DEX. Для довідки, ринкова капіталізація Hyperliquid вже перевищила 18 мільярдів доларів, тоді як DeriW під впливом технологій, екосистеми та оповіді розглядається як наступний претендент, який має шанс змінити основні позиції.

Підсумок

З наближенням нової стадії ринку, безперервні контракти DEX опинилися на роздоріжжі, практично доведено, що просте покладання на модель, що базується на ліквідності, досягло свого максимуму, випадок Hyperliquid чітко вказує на обмеження старої парадигми. А DeriW перетворює правила та встановлює нову систему, впроваджуючи ряд технологічних інновацій, розриваючи трилему між продуктивністю, децентралізацією та безпекою, і пропонує нові підходи до сталого розвитку в цій сфері.

У попередньому циклі Hyperliquid скористався перевагами ліквідності та швидко виріс; на новому етапі ринку DeriW через технологічні та інституційні прориви стає більш відповідним до вимог ринку щодо безпеки та капіталової ефективності, і має перспективи реалізації нової хвилі зміни парадигми ланцюгових похідних.

Старі ринкові бонуси вже вичерпані, DeriW, можливо, стає початком нового етапу бонусів.