Нещодавно стейблкоїн USD1, випущений WLFI, викликав великий інтерес, його денний об'єм торгів досяг пікової позначки у 300 мільйонів доларів, кількість адрес користувачів швидко зросла, а обговорення в спільноті також стали надзвичайно активними. Проте, на фоні цього шуму, люди не можуть не задуматися: чи зможе USD1 дійсно триматися вище на ринку стейблкоїнів, що наразі контролюється кількома великими гравцями?

Щоб відповісти на це питання, нам потрібно глибше зрозуміти шлях виживання стейблкоїнів. Озираючись на розвиток стейблкоїнів, ключем до успіху є те, чи можуть вони глибоко інтегруватися в системи кредитування та управління ризиками.

Прикладом є USDT та USDC, які займають понад 80% ринкової частки. Ці два стейблкоїни здатні довгостроково зберігати свою перевагу не лише завдяки широкому використанню в торгових сценаріях, але, що більш важливо, вони стали основною валютою практично всіх кредитних протоколів, кросчейн-мостів та деривативних платформ, фактично ставши "твердою валютою" в криптофінансовій екосистемі. Це явище свідчить про те, що без реальних кредитних сценаріїв попит на стейблкоїни, ймовірно, буде лише миттєвим.

Успішний випадок DAI ще більше підтверджує це. Хоча його масштаб не такий великий, як у USDT, завдяки кредитній екосистемі MakerDAO DAI протягом багатьох років зберігає стабільність та заробляє довіру ринку. Це ще раз доводить, що кредитування не є лише додатковою функцією стейблкоїнів, а є їхньою основою для існування.

Натомість ті невдалі випадки, як UST та FEI, надали нам цінні уроки. UST колись мала ринкову капіталізацію в 40 мільярдів доларів, але через надмірну залежність від алгоритмічних механізмів, нестачу реального попиту на позики та заходів управління ризиками, зрештою швидко зруйнувалася під час ринкових коливань. Хоча FEI залучила початкову увагу завдяки стимулюючим заходам, нестача ефективних позикових сценаріїв призвела до виснаження ліквідності, внаслідок чого вона в кінцевому підсумку не змогла проіснувати.

Ці випадки свідчать про те, що незалежно від того, наскільки чудовим є маркетинг проекту стейблкоїна, якщо бракує реального попиту на кредитування та ефективних механізмів управління ризиками, врешті-решт буде важко довго виживати на конкурентному ринку. Щодо USD1, його здатність відкрити нові горизонти на ринку стейблкоїнів значною мірою залежить від того, чи зможе він створити потужну екосистему кредитування та систему контролю ризиків.