Кредитні спреди: Прихований ризиковий барометр, який більшість трейдерів ігнорує

Я торгую опціонами вже багато років, і дозвольте мені сказати, що кредитні спреди - це одна з тих речей, які більшість людей не цінують повною мірою, поки не втратять на них гроші. Повірте, я навчився на власному досвіді.

Що насправді кажуть кредитні спреди

Кредитні спреди по суті є мірилом страху ринку - різниця між безпечними державними облігаціями та ризикованим корпоративним боргом. Коли ця прірва розширюється, це не просто абстрактне число - це реальні гроші, які люди вимагають, щоб прийняти на себе додатковий ризик.

З мого погляду, коли спреди розширюються, розумні гроші вже тікають з ринку, тоді як роздрібні трейдери все ще купують на падінні. Я це бачив, катастрофа розгорталася у 2008 році і знову у 2020.

Установа не визнає цього, але кредитні спреди часто сигналізують про економічні проблеми ще до того, як акції впадуть. Великі хлопці в костюмах релігійно стежать за цими спредами, одночасно годують роздрібних інвесторів наративом "все в порядку". Огидно, як ця гра підлаштована.

Механіка за дурницею

Коли корпоративна облігація приносить 5% прибутку, тоді як подібна казначейська облігація платить 3%, ця різниця в 2% - це не просто компенсація, а страх, який матеріалізується у вигляді числа. І система постійно маніпулює цим.

Що насправді визначає ці різниці?

• Кредитні рейтинги: ці так звані "об'єктивні" оцінки від тих самих агентств, які оцінили іпотечний непотріб як AAA до 2008 року. Так, супер надійно...
• Процентні ставки: Коли центральні банки підвищують ставки, ризикові компанії страждають найбільше.
• Ринковий настрій: Або те, що я називаю "панікою натовпу" - коли всі одночасно рвуться до виходу
• Ліквідність: Удачі вам у продажу ваших облігацій під час кризи - цей "ліквідний преміум" стає в'язницею

Коли спреди вузькі, всі заробляють гроші, і ніхто не турбується про ризик. Коли вони вибухають, раптом усі стають керівниками ризиків. Казка, стара як світ.

Гра з опціонами - де роздрібний продаж оббирається

У світі опціонів кредитні спреди дозволяють вам збирати премії, обмежуючи ризик. Я постійно виконую ці угоди, особливо коли волатильність зростає.

Зробіть ведмежий колл-спред: я продам колл на $55 за $400 і куплю колл на $60 за $150. Це $250 у мене в кишені наперед, з $250 максимальними втратами, якщо все піде не так. Непоганий компроміс, коли ви знаєте, що робите.

Але більшість трейдерів не повністю розуміє ризики. Обмежений ризик супроводжується обмеженою винагородою, і іноді ринок може зафіксувати вас прямо на максимальному болю. Популярні торгові платформи роблять це схожим на легкі гроші, але це не так.

Читання економічних знаків

Коли кредитні спреди звужуються, економіка виглядає сильною, і всі стають самовдоволеними. Коли вони різко розширюються, виникають проблеми - навіть якщо ціни на акції ще не встигли відреагувати.

Під час краху в березні 2020 року кредитні спреди вибухнули перед тим, як акції повністю обвалилися. Те ж саме сталося перед 2008 роком. Це майже якби ринок облігацій знав щось, чого не знає середній інвестор.

Справжні грошові спостерігачі за кредитними спредами, як яструби, в той час як решта з нас відволікається на яскраві графіки акцій і нісенітницю від інфлюенсерів. Ось як багатство передається від нетерплячих до терплячих.

Кредитні спреди не брешуть - вони краще за будь-якого експерта фінансового телебачення розкривають апетит до ризику. Ігноруйте їх на свій страх і ризик.