Розуміння Токенів постачальника ліквідності: Повний посібник з LP Token в DeFi

TL; ДОКТОР

Токени ліквідності (LP токени) - це цифрові активи, які видаються користувачам, які надають ліквідність DeFi ліквідним пулам. Ці токени функціонують як квитанції про право власності, які дозволяють постачальникам повернути свої внесені активи разом з отриманими торговими зборами. Окрім їхньої основної функції викупу, LP токени пропонують додаткову корисність - їх можна використовувати в стратегіях фермерства прибутку, використовувати як заставу для кредитів або передавати іншим користувачам. Однак важливо розуміти, що передача LP токенів означає відмову від контролю над основною ліквідністю та її пов'язаною вартістю.

Розуміння LP-токенів в екосистемі DeFi

Хоча більшість учасників DeFi знайомі з ліквідними пулами, токени LP часто отримують менше уваги, незважаючи на свою значну користь. Ці криптоактиви виходять за межі простого представлення депонованої ліквідності - вони функціонують як незалежні фінансові інструменти з різними випадками використання в DeFi. Хоча використання токенів LP у вторинних застосуваннях вводить додаткові ризики, стратегічне впровадження може суттєво підвищити вилучення вартості з ліквідних позицій.

Основи забезпечення ліквідності

Ліквідність представляє собою легкість, з якою активи можуть бути обміняні без суттєвих коливань цін. Основні криптовалюти, такі як Bitcoin (BTC), користуються високою ліквідністю на тисячах бірж, що дозволяє здійснювати значні обсяги торгівлі з мінімальним впливом на ціну. Однак багато токенів, особливо в нових DeFi протоколах, страждають від обмежених ліквідних можливостей.

У традиційних фінансах маркет-мейкери полегшують торгівлю, підтримуючи книги замовлень та поєднуючи покупців з продавцями. DeFi використовує інший підхід через ліквідні пули - смарт-контракти, що містять парні активи, які дозволяють прямі обміни токенів. Ця інновація усуває необхідність у традиційних книгах замовлень або централізованих маркет-мейкерах.

Ціновий механізм у ліквідності працює алгоритмічно, виходячи з співвідношення активів у пулі, відповідно до попередньо визначених математичних формул (зазвичай моделей постійного продукту). Користувачі, які вносять пари токенів у ці пули, відомі як постачальники ліквідності, дозволяють ці свопи і отримують частину торгових зборів, отриманих, коли інші користувачі використовують їх внесені активи.

Варто зазначити, що сама наявність ліквідного пулу не гарантує достатньої глибини ліквідності. Однак, незалежно від розміру пулу, користувачі завжди можуть виконувати угоди, не чекаючи, поки контрагенти погодять їхні замовлення.

Як функціонують токени LP в DeFi протоколах

Коли активи вносяться до ліквідного пулу, постачальники отримують токени LP, які служать криптографічним підтвердженням їхнього внеску. Ці токени програмно генеруються, щоб представляти пропорційне володіння постачальника пулом та дозволяють подальше зняття як початкового внеску, так і накопичених торгових зборів.

Безпека вашої ліквідності значною мірою залежить від контролю над цими LP-токенами. Якщо вони будуть втрачені або скомпрометовані, можливість повернути основні активи може бути назавжди втрачена.

LP-токени зазвичай з'являються у тому ж гаманці, що й для початкового забезпечення ліквідності. У деяких випадках постачальникам може знадобитися вручну додати адресу смарт-контракту токена до інтерфейсу їх гаманця, щоб візуалізувати ці активи. Хоча більшість DeFi-протоколів дозволяють передавати LP-токени між гаманцями (ефективно передаючи право власності на ліквідну позицію), ця можливість варіюється між впровадженнями і повинна бути перевірена з кожним конкретним протоколом.

Отримання токенів ліквідності

Токени LP отримуються виключно через пряме надання ліквідності. Щоб їх отримати, користувачі повинні внести парні активи в ліквідні пулі через DeFi-додатки, такі як децентралізовані біржі (DEXs) або автоматизовані маркет-мейкери (AMMs). Ця механіка токенів широко впроваджена в численних блокчейн-мережах і DeFi-протоколах.

Важливо розрізняти DeFi та CeFi (Централізовані фінанси) забезпечення ліквідності. Коли ліквідність надається через централізовані біржі або платформи, користувачі зазвичай не отримують передаваних LP-токенів, оскільки ці платформи зберігають право власності на основну позицію.

LP токени зазвичай називаються на честь їх складових пар активів. Наприклад, при постачанні ліквідності з двома токенами, які називаються TOKEN-A і TOKEN-B, отриманий LP токен зазвичай маркується як "TOKEN-A-TOKEN-B LP." Технічний стандарт цих токенів відповідає основній блокчейн-технології - ERC-20 на Ethereum, BEP-20 на BNB Chain та еквівалентні стандарти на інших мережах.

Стратегічні застосування для LP токенів

Хоча LP-токени в основному виконують функцію підтвердження власності, вони пропонують кілька розширених випадків використання в екосистемі DeFi:

Механізм передачі вартості

Найпростіше застосування полягає в передачі власності на позиції ліквідності. Більшість токенів LP можуть вільно передаватися між гаманцями, що дозволяє отримувачу знімати основні активи з ліквідного пулу. Ця функціональність ефективно токенізує позиції ліквідності, перетворюючи їх на передавані активи.

Визначення точної вартості LP токенів може бути складним через коливання співвідношень активів і накопичені комісії. Інструменти для відстеження портфелів DeFi можуть допомогти визначити точний склад і вартість ліквідних позицій, представлених конкретними LP токенами.

Кредитування з використанням забезпечення в DeFi

Оскільки токени LP представляють собою право власності на підлягаючі активи, вони можуть функціонувати як забезпечення для операцій з позиками. Декілька протоколів DeFi кредитування приймають токени LP як забезпечення, що дозволяє постачальникам отримувати капітал без вилучення своїх ліквідних позицій.

Ці кредити зазвичай працюють з вимогами до надмірного забезпечення, де вартість внесених токенів LP повинна перевищувати позичену суму на заздалегідь визначену величину. Якщо коефіцієнт забезпечення падає нижче необхідних порогів (часто через цінову волатильність основних активів), позиція може підлягати ліквідації, при цьому кредитор претендує на токени LP та їх пов'язану ліквідність.

Оптимізація фермерства доходу

Одним із найпотужніших застосувань LP-токенів є стратегії отримання доходу. Ці підходи передбачають депозит LP-токенів у спеціалізовані протоколи, які автоматично збирають винагороди, реінвестують отримані збори та оптимізують прибутковість за допомогою механізмів складних відсотків.

Хоча ручне компаундування можливе, спеціалізовані платформи доходу зазвичай пропонують вищу капітальну ефективність шляхом:

• Розподіл витрат на транзакції між кількома користувачами
• Виконання оптимальних частот капіталізації
• Автоматизація процесів реінвестування
• Оптимізація газових зборів та часу

Ефект капіталізації може значно підвищити доходи в порівнянні з пасивним наданням ліквідності, особливо в торгових пулах з високим обсягом.

Фактори ризику, пов'язані з LP-токенами

LP-токени несуть кілька різних ризикових векторів, які постачальники ліквідності повинні ретельно оцінити:

1. Ризик зберігання: Втрата доступу до LP токенів ( через компрометацію гаманця, втрату приватного ключа або фішингові атаки ) зазвичай призводить до постійної втрати основної ліквідної позиції.

2. Вразливості смарт-контрактів: Як контракт ліквідності, так і будь-які вторинні протоколи, що використовують токени LP (, ферми доходності, платформи кредитування ) можуть містити вразливості, які можуть скомпрометувати активи.

3. Складність оцінки: Точна оцінка вартості токенів LP викликає труднощі через:

   • Тимчасові втрати через розбіжність цін між парними активами
   • Накоплені збори, які змінюють склад токенів з часом
   • Механізми винагород, специфічні для протоколу

4. Витрати можливостей: Капітал, виділений на забезпечення ліквідності, несе в собі імпліцитні витрати можливостей у порівнянні з альтернативними стратегіями, такими як пряме утримання, ставлення або інші механізми, що генерують прибуток.

5. Ризики, специфічні для протоколу: Різні платформи DeFi реалізують унікальні моделі токенів LP з різними профілями ризику, структурами зборів та заходами безпеки.

Стратегічні міркування щодо використання токенів LP

При наданні ліквідності протоколам DeFi розглядайте LP токени як окремий клас активів з власними стратегічними можливостями. Замість того, щоб сприймати надання ліквідності як кінцеву ціль, оцініть його як перший крок у ширшій стратегії DeFi.

Фактори, які слід врахувати при розгортанні LP токенів, включають:

• Тolerance до ризику відносно потенційного підвищення доходу
• Безпека протоколу та історія аудиту
• Вимоги до капіталової ефективності
• Інвестиційні часові горизонти
• Цілі диверсифікації портфеля
• Специфічні для протоколу структури стимулювання

Розуміючи як можливості, так і обмеження, пов'язані з LP токенами, учасники DeFi можуть приймати обґрунтовані рішення щодо максимізації корисності своїх ліквідних позицій, одночасно керуючи супутніми ризиками.