Зростання безробіття та зниження процентних ставок ФРС: Вплив на Крипто ринки

Звіт про зайнятість у США за серпень виявив тривожні тенденції в сфері зайнятості, які суттєво змінюють погляд Федеральної резервної системи на політику. Цей аналіз досліджує, як зростання рівня безробіття закріплює шлях до зниження процентних ставок і що це означає для різних класів активів, з особливою увагою на ринки криптовалют.

Терміново: безробіття в США досягає 4-річного максимуму

Останні дані про зайнятість надають переконливі докази погіршення на ринку праці:

• Рівень безробіття зріс до 4.3% – найвищий рівень з Q4 2021
• Неконтрактні зарплати додали лише 22,000 робочих місць – значно нижче очікуваних 75,000
• Це означає не лише поступове охолодження, але й потенційну структурну слабкість у тенденціях найму

Ці показники свідчать про суттєві зміни в динаміці ринку праці, які не можна відкидати як тимчасові коливання. Послаблення ситуації з працевлаштуванням, в поєднанні з поміркованою інфляцією, створює чіткий політичний директив для Федеральної резервної системи.

Поворот політики ФРС: Тепер неминучий

Федеральна резервна система працює в рамках подвійного мандата:

1. Стабільність цін (контроль інфляції)
2. Максимально стійка зайнятість

З огляду на те, що інфляція вже сповільнюється до цільового рівня ФРС у 2%, а рівень безробіття швидко зростає, обидва ці умови тепер узгоджуються для виправдання монетарного пом'якшення. Політичний розрахунок фундаментально змінився.

Реакція ринку на дані про зайнятість

Ф'ючерсні ринки відразу заклали в ціни очікування щодо зниження процентних ставок:

• 100% ймовірність зниження в вересні
  • 88% ймовірність зниження на 25 базисних пунктів
  • 12% ймовірність зниження на 50 базисних пунктів
• Приблизно 75% ймовірність принаймні трьох скорочень до 2025 року

Це швидке перепризначення відображає переконання ринку в тому, що Федеральна резервна система повинна діяти рішуче, щоб запобігти подальшому погіршенню на ринку праці.

Криптовалюта: Основний бенефіціар розширення ліквідності

Криптовалютні ринки мають можливість отримати непропорційні вигоди від монетарного пом'якшення з кількох структурних причин:

Чому криптовалюта реагує більш драматично на зміни ліквідності:

1. Фактори оцінки – Криптоактиви отримують вартість переважно з умов ліквідності та показників прийняття, що робить їх дуже чутливими до змін монетарної політики.
2. Зменшення витрат на можливості – Нижчі процентні ставки зменшують перевагу доходності традиційних фіксованих активів у порівнянні з бездоходними цифровими активами
3. Кореляція апетиту до ризику – Акомодаційна політика зазвичай підвищує толерантність до ринкового ризику, що вигідно для активів з високим бета.

Історичні дані: продуктивність криптовалюти під час циклів пом'якшення

Зв'язок між монетарним пом'якшенням та крипто-бичачими циклами добре встановлений:

• 2020-2021 цикл: Надзвичайні зниження ставок допомогли підняти BTC з $5,000 до $65,000 менш ніж за 18 місяців
• Цикл 2024 року: Після пом'якшення політики біткойн зріс з $60,000 до $100,000 всього за три місяці

Кожна значна фаза монетарного пом'якшення збігалася з суттєвим зростанням вартості криптовалют, при цьому цифрові активи, як правило, перевершували традиційні класи активів у процентному відношенні.

Q4 2025: Аналіз макрокомплексної ліквідності

Кілька макроекономічних показників підтримують конструктивний прогноз:

• Пер周期ичність ліквідності – Макро ліквідність зазвичай рухається в фазах 3-4 роки, при цьому максимуми криптового ринку часто збігаються з піком глобальної ліквідності
• Глобальний ріст грошової маси – Метрики пропозиції M2 вже реєструють нові максимуми, що свідчить про розширення ліквідності
• Координація центральних банків – Зміна позиції Федрезерву зазвичай впливає на політику інших центральних банків

Еволюція структурного ринку: цього разу інакше

Поточне ринкове середовище відрізняється від попередніх циклів важливими способами:

Попередні цикли:

• Перш за все спекуляції, спричинені роздрібною торгівлею
• Обмежена інституційна інфраструктура
• Висока регуляторна невизначеність

Поточний цикл:

• Створена інфраструктура ETF, що забезпечує стабільні інституційні потоки
• Прийняття корпоративними скарбницями створює базовий попит
• Більш розвинена регуляторна база

Хоча ці структурні покращення не усувають волатильність, вони потенційно створюють вищий довгостроковий ціновий рівень і більш стійку траєкторію зростання.

Наслідки класу активів

Зміна макроекономічного середовища по-різному впливає на різні класи активів:

| Клас активів | Очікуваний вплив | Ключові міркування | |-------------|-----------------|-------------------| | Акції | Помірно позитивні | Підтримуючі умови, але повільніший потенціал зростання | | Облігації | Початковий ріст | Зростання цін у поєднанні зі зниженням доходності обмежує довгострокову привабливість | | Криптовалюти | Історично найсильніший виконавець | Найбільш прямий вигодонабувач циклів розширення ліквідності |

Для диверсифікованих портфелів це середовище свідчить про необхідність підтримки стратегічного експонування на цифрові активи, які історично забезпечували найвищі доходи під час періодів монетарного стимулювання та розширення ліквідності.

Прогноз ринку

Хоча погіршення даних про зайнятість сигналізує про економічні виклики, капітальні ринки часто позитивно реагують на результуюче політичне сприяння. Очікуване розширення ліквідності створює особливо сприятливі умови для криптовалютних ринків, грунтуючись на історичних патернах продуктивності.

Комбінація змінюючоїся монетарної політики, розширюючоїся глобальної ліквідності та покращеної інституційної ринкової інфраструктури створює один з найбільш конструктивних фонів для криптоактивів з 2020 року.