З огляду на останнє зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, фінансові ринки знову зосереджуються на майбутньому напрямку грошово-кредитної політики. Хоча зниження на 25 базисних пунктів у вересні відповідало очікуванням, наступний політичний курс залишається в тумані невизначеності.

Графік показує, що в цьому році можливе ще зниження на 50 базисних пунктів, а ринок навіть підвищив ймовірність зниження процентних ставок у жовтні до майже 90%. Однак за цією, здавалося б, ясною перспективою приховані глибокі розбіжності та складні міркування.

Хоча голосування Федерального комітету з відкритих ринків схвалило рішення про зниження процентних ставок з результатом 11:1, всередині комітету існують істотні розбіжності. 9 чиновників підтримують подальше зниження ставок цього року, 6 схиляються до утримання статус-кво, а незгодний Мілан виступає за більш радикальне зниження. Ці розбіжності відображають складність сучасної економічної ситуації і підкреслюють труднощі ухвалення рішень.

Голова ФРС Пауел обережно заявив, що політика переходить до нейтральної, без заздалегідь визначеного напряму, ця позиція ще більше посилила спекуляції ринку щодо майбутнього курсу політики. Водночас політичний тиск також не можна ігнорувати. Поточний президент неодноразово публічно критикував політику ФРС, навіть висував вимоги про більш радикальне зниження процентних ставок, що безсумнівно ускладнює прийняття рішень.

Однак результати економічних даних поставили нові виклики перед політиками. У серпні базова інфляція PCE залишилася на рівні 2,9%, а споживчі витрати перевищили очікування, ці показники, здається, суперечать закликам до прискорення пом'якшення.

На фоні високих очікувань ринку щодо зниження процентних ставок, Федеральна резервна система змушена шукати баланс між інфляційним тиском, економічним зростанням та фінансовою стабільністю. Ця монетарна політика, що зачіпає інтереси багатьох сторін, не лише перевіряє мудрість ухвалювачів рішень, але й ставить під сумнів здатність кожного учасника ринку до оцінки. Як у майбутньому Федеральна резервна система зважуватиме різні тиски та дані, залишається в центрі уваги фінансових ринків.