Зміна влади на платформі мем-токенів Solana

"Король помер, хай живе король." Це речення колись лунало в Версалі в 1774 році, символізуючи швидкий перехід влади. Сьогодні цей давній ритуал відбувається в сфері випуску мем- токенів на платформі Solana.

Влада ніколи не належить нікому, вона тече, як вода, завжди шукаючи нові контейнери. Колишні правителі можуть в один момент стати історичною приміткою, зміна відбувається швидко та безжально. На території платформи випуску мем-токенів Solana ми стаємо свідками ще одного підтвердження цього вічного закону.

Коли Pump.fun, що колись займав 88% ринкової частки, сьогодні залишився лише з 13%. Новий виклик Let'sBONK вже захопив 86% території. Це не просто ще один приклад волатильності крипто світу, а й підручниковий випадок краху імперії: коли ігнорування уваги є остаточною захисною стіною, навіть найбільша перевага на старті може миттєво зникнути.

!7388151

Падіння та підйом імперії Pump.fun

Щоб зрозуміти падіння Pump.fun, спершу потрібно усвідомити, наскільки він був потужним. У січні 2024 року троє молодих людей у віці 20 років запустили цю платформу, повністю перевернувши логіку випуску мем-монет: достатньо завантажити зображення, придумати назву, натиснути кілька разів, і можна випустити токен, вартість якого менше 2 доларів, без жодних програмних знань.

Це задовольняє основний імпульс перетворення "безцінного" в "цінне". У світі криптовалют це не фантазія, а бізнес-модель. До січня 2025 року Pump.fun створив понад 458 мільйонів доларів доходу, щодня запускаючи тисячі нових монет, а в пікові дні добовий дохід перевищував 7 мільйонів доларів.

Більш важливо, що він здобув перемогу на полі бою за увагу, ставши синонімом культури мем-монет Solana. У крипто Twitter випуск монет майже став патентом Pump.fun. Він не лише зайняв інфраструктуру, а й міцно контролює культурний дискурс.

Однак трагедія розпочалася з однієї з її найбільш "інноваційних" функцій: живого мовлення. Спочатку призначена для того, щоб дозволити емітентам монет рекламувати свої токени, але ситуація швидко вийшла з-під контролю. Починаючи з листопада 2024 року, деякі користувачі в прямому ефірі вдавалися до крайніх вчинків, включаючи імітацію самопошкодження, погрози суїцидом, жорстоке поводження з тваринами, а також мали місце серйозні випадки, коли неповнолітні користувачі погрожували зброєю своїм родинам.

Pump.fun змушена терміново закрити функцію трансляції, але репутація вже зазнала серйозних ушкоджень. Доходи за тиждень впали на 66%, суспільна думка обернулася проти них, конкуренти почали користуватися ситуацією. Зіштовхнувшись зі спадом доходів та тиском з боку конкуренції, Pump.fun прийняла, здавалося б, розумне, але насправді фатальне рішення: випустити Токен (ICO) для саморятування.

!7388153

Ця ICO технічно вважається успішною: за 12 хвилин було зібрано 500 мільйонів доларів з понад 10 тисяч гаманців, а також 700 мільйонів доларів у приватному розміщенні. Але детальний аналіз виявляє проблеми: понад 200 гаманців заповнили ліміт у 1 мільйон доларів, перші 340 покупців отримали 60% частки. Усі токени продажу були повністю розблоковані, лише встановлено обмеження на перекази від 48 до 72 годин.

Ціна Токена спочатку зросла на 75% до 0,007 долара, але ентузіазм швидко охолонув. Протягом кількох тижнів впала на 60%, постійно встановлюючи нові мінімуми, демонструючи типову динаміку "смертельної спіралі". Економіка Токена сама по собі також дуже агресивна, лише 33% розподілено на публічні та приватні пропозиції, решта 67% знаходиться в руках проекту, і графік розподілу неясний.

Хоча користувачі принесли платформі майже 750 мільйонів доларів, немає жодних миттєвих винагород для спільноти; в той же час, приватні інвестори продали токени на суму 160 мільйонів доларів на біржі, що призвело до великого тиску на продаж.

Останнім соломинкою, що зламала спину верблюдові, стало оголошення співзасновника, що довгоочікуваний аірдроп "не відбудеться в найближчому майбутньому". Протягом кількох місяців проект натякав, що найближчі винагороди "будуть щедрішими, ніж у будь-кого в галузі", створюючи величезні очікування на ринку. І в той час, коли довіра спільноти була найбільш вразливою, вони оголосили про скасування аірдропу. Ціна токену впала на 15% за 24 години.

Зростання Let'sBONK

Коли Pump.fun постійно натрапляє на проблеми, Let'sBONK тихо будує все те, чого не вистачає конкурентам: прозорість, орієнтацію на спільноту та чітке спілкування.

На сьогоднішній день, денний дохід Let'sBONK становить 1,3 мільйона доларів США, тоді як Pump.fun лише 254 тисячі доларів США, що в 5 разів більше. При річному розрахунку, місячний дохід Let'sBONK становить 434,92 мільйона доларів США, а Pump.fun – 267,25 мільйона доларів США.

З травня, коли доходи майже дорівнювали нулю, до липня стабільно перевищивши щоденний дохід у мільйон доларів, доходи Let'sBONK поступово зростали. Тим часом, доходи Pump.fun впали з січневого піку понад 7 мільйонів доларів до рівня вересня 2024 року.

!7388154

Після ICO, ринкова вартість токена PUMP знизилася на 60%, тоді як BONK залишився відносно стабільним, його ринкова вартість становить 2,1 мільярда доларів. Let'sBONK щотижня використовуватиме 1% доходу для викупу BONK, щоб підтримати цей екологічний токен, який з'явився раніше платформи та вже має основу.

Економіка уваги

Pump.fun колись скористався мережею ефектів, щоб зайняти перевагу: розробники випускали токени там, тому що трейдери були там; трейдери були там, тому що найпопулярніші мем-монети виходили там. Це маховик обертається все швидше, здається, що його неможливо зупинити.

Але увага є крихкою. Вона не схожа на традиційні ринкові бар'єри — економію на масштабах, витрати на переключення, регуляторні бар'єри — як тільки довіра руйнується, у свідомості користувачів все миттєво розпадається. Один інцидент під час прямої трансляції дав користувачам підстави спробувати альтернативні платформи. Let'sBONK миттєво став "чистим" вибором, платформою без історичного багажу.

Це схоже на те, як Myspace програв Facebook. Myspace мав функціональність і масштаб, але програв культурний наратив. Facebook став платформою для "реальних користувачів", тоді як Myspace перетворився на синонім сміттєвої інформації, заплутаних інтерфейсів і маргіналізації. Усвідомивши кризу виживання, Pump.fun розпочав майже відчайдушну контратаку.

По-перше, вони підвищили比例 викупу токенів з 25% щоденного доходу до 100%. Хоча це означає, що щодня приблизно 254 тисячі доларів США використовуються для викупу, що значно більше, ніж 13 тисяч доларів США, які Let'sBONK викуповує щодня (що становить лише 1%), це також означає, що Pump.fun використовує весь свій дохід для викупу, а не для зростання платформи.

По-друге, вони запустили 30-денну програму стимулів, яка винагороджує токенами PUMP в залежності від торгової активності. Але первинні відгуки показують, що ця стратегія не змінила конкурентну ситуацію.

Проблема не в тактичному рівні, а в стратегічному. Незалежно від кількості викупів або програм стимулювання, неможливо відновити втрачений довір'я, а також неможливо знову зосередити увагу користувачів, які вже переключилися.

Нагородна механіка Pump.fun зосереджена лише на обсязі торгів, тоді як Let'sBONK створив справжню екосистему винагород, що пов'язана з інтересами користувачів.

BONK винагорода програма дозволяє користувачам блокувати свої токени на 6-12 місяців, отримуючи пропорційний розподіл доходу платформи. Чим довше термін блокування, тим вищий множник. Чим краще працює продукт, тим більше повернення для користувачів. Це не "платити за торгівлю", а "платити, щоб користувачі спільно будували".

!7388155

Користувачі (включаючи проекти) можуть отримувати "Bonk бали" через торгівлю, купівлю або випуск монет. Ці бали в майбутньому, як очікується, можна буде обміняти на матеріальні речі або права, що додатково стимулює активну участь. Ігровий досвід зростання дозволяє користувачам відчувати, що вони беруть участь у більшій місії.

Коли Pump.fun ще досліджував ICO та затримував виплату аірдропу, Let'sBONK вже запропонував структуровану систему винагород для основних користувачів. У світі криптовалют капітал завжди буде спрямовуватись до кращих механізмів стимулювання.

Більша картина

У традиційних галузях ринкові лідери зазвичай можуть залишатися на своєму місці протягом десятків років. General Motors домінувала у виробництві автомобілів протягом півстоліття, а IBM контролювала корпоративні обчислення майже так само довго. У цифровому ринку вартість переходу для користувачів близька до нуля, а панівна позиція може зникнути всього за кілька місяців.

Є дослідження, яке виявило, що співзасновник Pump.fun брав участь у шахрайстві "Підвищення і продаж" у 2017 році — саме те, чого Pump.fun стверджує, що прагне уникнути. У галузі, що базується на довірі та мемах, крах репутації означає кризу виживання.

Успіх Let'sBONK не в тому, що вони створили принципово кращий продукт, а в тому, що вони увійшли на ринок у найслабший момент репутації Pump.fun. У економіці уваги часом важливіше, ніж технології.

Логіка переможця в умовах мережевого ефекту починає змінюватися. Як тільки користувачі починають переходити на Let'sBONK, фліп, що дозволив Pump.fun піднятися, також починає обертатися в зворотному напрямку. Розробники слідують за трейдерами, трейдери переслідують найгарячіші проекти, і швидкість падіння платформи також наростає.

!7388156

Чи є у Pump.fun ще шанси на відновлення? Хоча частка на ринку значно зменшилася, але вона ще не дійшла до стадії виходу.

Вони дійсно мають деякі переваги: 1,2 мільярда доларів фінансування забезпечили їм час, а також дали капітал для експериментів і витримки конкуренції. Їхня платформа колись підтримувала десятки тисяч випусків проєктів без збоїв — це особливо важливо в умовах, коли інші нові платформи можуть зазнати невдачі під тиском. Навіть попри падіння частки ринку, вони щодня отримують понад 250 тисяч доларів доходу, що складає близько 100 мільйонів доларів на рік, плюс величезні резерви капіталу, основа все ще залишається.

Вони є піонерами в цій категорії. Перетворивши випуск монет з програмування на прості кліки миші, вони здобули стійке визнання бренду. Перевага першопрохідців не зникає просто так.

Останні дії також вказують на те, що вони не здаються: Pump.fun 2.0 додала оновлення в реальному часі та однокнопкову торгівлю; частка викупу підвищена до 100%; запроваджено стимули для користувачів. Це не позиція поразки, а контратака.

Найбільш ймовірна ситуація полягає не в повному краху, а в фрагментації ринку. У криптовалютній сфері рідко виникають постійні монополісти. Скоріше за все, Let'sBONK стане основною платформою, що домінує в кількості випущених токенів та доходах, тоді як Pump.fun перетвориться на нішеву платформу з відданими користувачами, зайнявши свою нішу завдяки інтерфейсу, функціям або екосистемі.

Але щоб дійсно змінити ситуацію, Pump.fun потрібно не лише вирішити технічні проблеми або сподіватися на гроші для утримання людей, а й відновити довіру, знову зайняти культурну висоту. Це означає, що потрібно досягти відкритої прозорості, спільноти-орієнтованої структури токенів, можливо, навіть повністю змінити керівництво, щоб повністю позбутися минулих суперечностей.

Французький двір давно зрозумів одну істину: коли король втрачає легітимність, жодні золото і срібло та жодні ритуали не повернуть йому гідності. Лише новий правитель може здобути стару повагу. Іноді, щоб королівство продовжувало існування, корону необхідно передати новій людині.

!7388157

!7388158

!7388159