Токенізовані ринки руйнуються без мультицепної інфраструктури

Можна з упевненістю сказати, що спроба токенізувати трильйони доларів у реальних активах розпочалася. BlackRock, найбільший у світі керуючий активами, далі просувається в токенізовані фонди після того, як його фонд BUIDL перевищив $2 мільярд. Nasdaq подала заявку до SEC на початок торгівлі токенізованими цінними паперами. Тим часом компанії, такі як Stripe та Robinhood, створюють власні блокчейн-рішення.

Резюме

• Дебати більше не про те, чи перемістяться капітальні ринки на блокчейн, а про те, як — і недосконала інфраструктура може зірвати обіцянку токенізації.
• З більш ніж 50 L2 і залежністю від крихких мостів, ліквідність розпорошена, кількість зломів зростає, а користувачі стикаються з фрагментованим ринковим досвідом.
• Приватні блокчейни обмежують ліквідність і відновлюють силоси, відображаючи централізовані ризики, як це було в сагах Robinhood/GameStop.
• Горизонтально масштабована, нативно інтерактивна система може об'єднати ліквідність, забезпечити регуляторний нагляд та надати довіру, ефективність і прозорість, які потрібні глобальним ринкам.

Питання більше не в тому, чи перейдуть капітальні ринки в блокчейн, а в тому, як це станеться. І відповідь на це питання визначить, чи революціонізує токенізація глобальні фінанси — чи ж вона перетвориться на зламану, неефективну систему. Ця «дебата про інфраструктуру» не є технічним приміткою. Це центральний виклик, який визначить майбутнє фінансів на основі блокчейн. Якщо ми помилимося, обіцянка токенізації може зруйнуватися під власною вагою.

Майбутнє розділення в ончейн фінансах

Хоча обіцяючі, нові домінуючі підходи до створення фінансової інфраструктури небезпечно нестабільні та мають недоліки. Звичайно, дорожні карти Layer-2 та Layer-3 Ethereum (ETH) є інноваційними. Але це приклади того, як слід іти в ногу з технологічним прогресом, в той же час залишаючи за собою мозаїку роз'єднаних систем.

З понад 50 L2, які вже існують, ліквідність стає розпорошеною між ізольованими екосистемами. Проблема в тому, що хакери люблять середовища, де переміщення між екосистемами залежать від крихких мостів: минулого року було втрачено понад $700 мільйонів через експлойти мостів. Це залишає кожен L2 відповідальним за створення своїх власних послуг, підриваючи обіцянку гладкої міжоперабельності і надаючи користувачам розірваний досвід.

З іншого боку, блокчейни «з закритим садом», створені підприємствами, створюють іншу, але не менш серйозну проблему. Ці приватні мережі можуть пропонувати конфіденційність, але вони відрізають підприємства від ширшої криптоекономіки. Ліквідність та користувачі переходять в інші місця, а силоси, які токенізація мала на меті зруйнувати, знову зводяться.

Історія показала небезпеки централізованого контролю. Сага з GameStop, де Robinhood заморозив торги, продемонструвала, як одна сутність може заблокувати доступ до ринків. Все це вказує на токенізовані активи, оформлені в закритих системах, які можуть підірвати всю мету відкритих ринків. Це проблема, яку ризикують відродити корпоративні ланцюги.

Багатоланкова основа для глобальних ринків

Отже, чи є багатоланкова інфраструктура, побудована на горизонтальному масштабуванні та рідній взаємодії, кращим шляхом?

Перш за все, замість того, щоб накладати шари або зводити стіни, цей метод з'єднує паралельні блокчейни, щоб вони могли ділитися безпекою та фінальністю без необхідності в крихких мостах. Додавання більше ланцюгів подібне до додавання більше смуг на шосе і, в основному, означає збільшення місткості для задоволення швидкості та масштабу, які потребують установи.

Найважливіше, що потреба в централізованих середовищах може бути усунута через нативну взаємодію, і дані та активи зможуть безперешкодно переміщатися між ланцюгами. Таким чином, ліквідність ділиться, а не затримується, створюючи модульне середовище для дослідження ринків. Це означає, що підприємства можуть запускати суверенні, високопродуктивні блокчейни і все ж зберігати доступ до більшої екосистеми. З іншого боку, для ринків це забезпечує нейтральну, надійну та масштабовану основу.

Нові архітектури вже доводять це на ділі. Вони створюють єдиний пул ліквідності, одночасно дозволяючи спеціалізованим додаткам.

Ставки: Довіра, ліквідність та регулювання

Складні токенізовані ринки просто не можуть функціонувати з ліквідністю, що застрягла в силосах. Простими словами, основна цінність перетворення активу в токен полягає в тому, щоб зробити його більш ліквідним і доступним, але розрізнена екосистема суперечить цій меті.

Гіпотетично, інвестор володіє токенізованою цінною папером на одному L2. Тепер, якщо вони не можуть "спілкуватися" та торгувати з покупцем на іншому, ринок просто не досягає ефективності.

Фрагментовані екосистеми L2 та підприємницькі силоси не можуть витримувати великі торги, які вимагають глибоких, уніфікованих ліквідних пулів. Вони не можуть уникнути слипания.

Більше того, довіра також під загрозою. Прозорий і підключений базовий рівень забезпечує регуляторам те, що їм потрібно, а саме чіткі аудити з повним відстеженням походження в екосистемі

У минулорічному опитуванні Всесвітнього економічного форуму 79% учасників виділили чіткі регуляції як головну вимогу для впровадження грошових коштів на блокчейні. Будемо чесними, не є реалістичним очікувати, що регулятори зможуть моніторити кілька ізольованих мереж. Тому багатоланкова основа пропонує чіткіший погляд на ринкову активність, а ризики стають легшими для виявлення та зменшення. Усе зводиться до цього: з’єднання є необхідним для довіри, впровадження та масштабування.

Зв'язок, а не контроль

Глобальні фінанси перебувають на роздоріжжі, оскільки реальні активи переходять на блокчейн. Трильйони доларів вартості можуть стати більш ефективними, ліквідними та прозорими.

Однак, ось і «якщо». Якщо ми продовжимо будувати бункери вчорашнього дня під затишним покривалом інновацій, яким буде майбутнє?

Звичайно, короткострокові рішення можуть бути запропоновані через розрізнені L2 та закриті корпоративні ланцюги. Але вони, найімовірніше, розколють ринки, зупинять прийняття та підривають обіцянку токенізації.

Токенізація не досягне успіху, якщо вона буде побудована на силосах. Майбутнє глобальних ринків залежить від з'єднання, а не контролю.

! Сі Джей Фрімен

Сі Джей Фрімен

C.J Freeman є розробником, опублікованим автором та активним KoL на Crypto X. Він відомий у сфері Web3 не лише своєю експертизою в Solidity, але й тим, що підтримує криптоактиви в інформаційну епоху. Перед тим як приєднатися до Kadena, C.J спільно керував стартапами, працював у LSTs, DAOS та мережах Oracle. Протягом цього часу він вніс свій внесок у проекти як на технічному, так і на стратегічному рівнях. Зараз, у Kadena на посаді Developer Relations, C.J зосереджений на розвитку та підтримці активної спільноти розробників через інструменти, контент та події. Він зарекомендував себе як важливий зв'язок між розробниками та внутрішніми командами, перетворюючи зворотний зв'язок на реальні поліпшення продукту.