Поговоримо про відпустку, які активи будуть якісними протягом наступних 20 років?

Для групи людей з певним капіталом слід максимально уникати активів у юанях, включаючи сам юань.
У RMB-активах найкращими "якісними" є всього кілька:
1/Якісна нерухомість у центрі першокласних міст.
2/ серед провідних підприємств світового рейтингу 500, акції державних підприємств і підприємств з державним капіталом, таких як Китайська нафта, Китайський банк, Китайський мобільний тощо.
3/ Великі приватні технологічні компанії Китаю, такі як Tencent, Alibaba, BYD, CATL тощо.
4/Акції підприємств, що володіють унікальними для Китаю мінеральними ресурсами, такими як рідкісноземельні метали, вольфрамовий пісковик тощо.
5/Державні облігації Китаю.
Більше нічого немає.
Але на практиці, за останні п'ять років, дохідність цих "найякісніших" активів виявилася досить середньою, навіть поганою, наприклад, нерухомість у Пекіні, Шанхаї та Шеньчжені впала в ціні в середньому на 20% і більше порівняно з піковими значеннями.
Великі приватні технологічні компанії Китаю зазнали зниження ринкової вартості на понад 60% і більше. Акції великих державних підприємств Китаю також не вражають своєю динамікою. Акції компаній, що займаються видобутком унікальних мінеральних ресурсів Китаю, рухаються в основному в ногу з індексом A-акцій і не мають нічого вражаючого, а A-акції і збірна команда Китаю належать до одного рівня.
Основні проблеми державних і місцевих облігацій полягають у надзвичайно низьких відсоткових ставках і відсутності перспектив на покращення, адже річна ставка за депозитами в банках вже впала нижче 1%, і до нульової ставки залишився лише один крок. В таких умовах доходність облігацій, валютних продуктів та інших фіксованих доходів не може бути високою, 2% вже важко досягти.
Стійке падіння базової процентної ставки в Китаї викликане сильними очікуваннями тривалої рецесії економіки та постійним зниженням очікуваної прибутковості капіталу. Базова процентна ставка в 1% занадто мала в порівнянні з приблизно 4,5% базовою ставкою долара США. Якщо негайно скасувати валютний контроль, не лише курс RMB різко впаде, але й вітчизняна банківська система може зазнати миттєвого банкрутства через відтік депозитів.
Кажучи з точки зору співвідношення оренди до продажу житла, ціни на нерухомість у Китаї прагнуть до раціоналізації. Основна причина полягає не в падінні цін на нерухомість та зростанні орендної плати, а в тому, що базова процентна ставка різко знизилася з 3,5% до нижче 1%. І при дещо кращій нерухомості співвідношення оренди до продажу може досягати 2%, що є справжнім чорним гумором. Коли найякісніша частина активів має таку рівень, то про інші активи не варто й говорити.
Погляньте ще раз на результати глобальних якісних активів:
Спочатку наведу дві групи болючих даних — індекс S&P 500 з моменту свого створення у 1957 році до 2024 року, за 68 років мав позитивний дохід у 48 роках, загалом зріс у 131 раз, з річною дохідністю 10,26%;NASDAQ ще жорсткіший, з 1971 року до сьогодні за 54 роки зріс у 192 рази, в 74% років був прибутковим. Це не везіння, це результат витривалості, здобутої через безліч криз.
Спочатку розглянемо стійкість індексу. У 2008 році під час фінансової кризи S&P впав на 37%, тоді багато хто кричав, що "американському ринку кінець", але через 4 роки він відновився більше ніж на 100%; у 2020 році під час пандемії за 33 дні впав на 34%, але після втручання Федеральної резервної системи за рік зріс на 18,4%; навіть у 2022 році, коли підвищення процентних ставок призвело до падіння S&P на 25%, наступного року він одразу ж відновився на 26,3%. Секрет криється у "самооновленні" S&P — у ранні роки відкинули традиційну енергетику, що спричиняє рецесію, і включили технологічних гігантів, таких як Apple і Microsoft, йдучи в ногу з ростом ВВП США з 468 мільярдів до 27,5 трильйонів. Хоча волатильність Nasdaq у 1,5 рази вища за S&P, але з 1991 по 2000 рік його складна прибутковість становила 20,3%, а в 2024 році завдяки напівпровідникам та квантовим обчисленням знову зросла на 28,6%; за високою волатильністю стоїть еластичність технологічної гегемонії.
Знову погляньте на вражаючу силу основних активів. Вартість акцій NVIDIA з моменту її виходу на біржу зросла в 3650 разів, що становить 39% річних, від ігор до лідера в AI, за п'ять років виросла в 34 рази та залишається на рівні 33.5 трильйона доларів; Microsoft ще більш вражаюча, зростання на 7456 разів з річною нормою 26%, зараз її ринкова капіталізація становить 38.5 трильйона доларів, має 94.5 мільярда готівки, а співвідношення боргу до капіталу всього 0.15, хмарний бізнес та співпраця з OpenAI поглиблюють її конкурентну перевагу; за 2226-кратним зростанням Apple стоїть річний дохід у 408 мільярдів доларів, комбінація з 160 мільярдів готівки та 101.7 мільярда боргу, що досягає оптимізації податків до максимуму, а повернення акціонерам ніколи не підводило.
Зосередимося на головному: основа американських активів та інвестування в цінності полягає у двох аспектах: по-перше, "довгостроковість + якісні активи". Індекс S&P за сто років має середньорічну дохідність 10,3%, 72% років з позитивною прибутковістю; якщо тримати не менше 10 років, майже напевно буде прибуток; по-друге, "грошовий потік - це король". Такі компанії, як Microsoft і Apple, навіть під час ведмежого ринку можуть швидко відновитися завдяки своїм резервам готівки та стійкості прибутків. У 2000 році, під час інтернет-бульбашки, індекс Nasdaq впав на 78%, але Microsoft повільно відновилася завдяки бізнесу програмного забезпечення - це і є впевненість акцій вартості.
Також варто довгостроково звернути увагу на золото та біткойн. Золото вже перевищило історичний максимум у 3800 доларів за унцію, продовження нарощування резервів центральними банками та тенденція до дедоларизації становлять структурну підтримку, перетворюючи його на "якір вартості" в умовах глобального хаосу; біткойн, у свою чергу, під впливом оптимізації регулювання та напливу інституцій, отримує переоцінку своїх властивостей з боку суверенних установ.
Це ринкова ціна якісних активів.
Пам'ятайте, що результати інвестицій є найбільш об'єктивними, вони не будуть грати з вами, і тим більше не будуть "вигравати" без логіки та підстав.