Розкриття шифрування暗池：Кит підводний, як ринкові підводні течії впливають на вашу Торгівлю?

У традиційних фінансах, «темний пул» — це приватна торгова платформа, де інституційні інвестори здійснюють великі угоди, не привертаючи уваги відкритого ринку. Сьогодні ця концепція у децентралізованому вигляді стрімко входить у криптосвіт.

Ці крипто-темні пули приховують деталі ордерів, дозволяючи великим угодам проходити непомітно, уникаючи впливу на ринкову ціну, а також створюючи нові можливості та виклики для звичайних трейдерів.

01 Що таке крипто-темний пул? «Невидиме поле бою» цифрової торгівлі

Крипто-темний пул — це приватний торговий майданчик на блокчейні, де інституційні інвестори та великі трейдери (так звані «кити») здійснюють великі купівлі та продажі криптовалют, не розкриваючи деталі ордерів публіці.

На відміну від прозорої книги ордерів традиційних бірж, торгівля в темному пулі стає видимою у відкритих записах лише після виконання угоди.

Суть такого способу торгівлі проста: якщо ви знаєте, що ось-ось буде виконано ордер на десятки мільйонів доларів у Біткойн, що ви зробите? Більшість трейдерів спробують «випередити» угоду, що призведе до несприятливих змін ціни ще до виконання ордеру.

Темний пул вирішує цю проблему, приховуючи великі ордери, дозволяючи інституціям відкривати або закривати позиції без значного впливу на ринок.

У традиційних фінансах темні пули вже займають 15-20% об’єму торгівлі акціями США. Тепер, із зростанням об’єму торгівлі на децентралізованих темних пулах, таких як HumidiFi на Solana, крипторинок швидко приймає цю тенденцію.

02 Навіщо потрібні темні пули? Притулок для китів і стабілізатор ринку

Поява крипто-темних пулів не випадкова — вони відповідають на запит ринку щодо інструментів, що протистоять цензурі.

Біткойн, створений спільнотою криптопанків, має децентралізовану та антицензурну природу, а стейблкоїни пов’язують цифрові активи з реальним світом і змушені дотримуватися регуляторних вимог.

Темний пул заповнює цю прогалину, створюючи простір для нових активів із більшою приватністю та меншою регуляцією.

Для великих трейдерів головна цінність темного пулу — «зменшення ринкового впливу». Уявіть, якщо позиція на $8 млн у Біткойн (як нещодавній ліквідаційний ордер на Bybit) стане відомою ринку до виконання — це неминуче спричинить сильне коливання ціни.

Темний пул приховує наміри торгівлі, дозволяючи виконувати великі ордери за ціною, близькою до ринкової, уникаючи збільшення прослизання через витік інформації.

Крім того, темний пул зменшує атаки MEV (максимально витягувана вартість). На прозорому блокчейні шукачі можуть відстежувати великі ордери у мемпулі та заробляти на випередженні.

Темний пул не розкриває деталі ордерів, повністю усуваючи джерело цієї несправедливої переваги.

03 Стан екосистеми темних пулів: Solana лідирує, нові гравці зростають

Найяскравішим учасником сучасної екосистеми крипто-темних пулів є HumidiFi. Цей темний пул DEX на Solana став найбільшим децентралізованим торговим майданчиком на цій мережі, а його об’єм торгівлі вражає:

• За останні 24 год.: $1,1 млрд
• За останні 7 днів: $9,698 млрд
• За останні 30 днів: $34 млрд

Ці показники навіть перевищують такі відомі DEX на Solana, як Meteora, Raydium та Pump, що демонструє величезну ринкову привабливість концепції темного пулу.

Окрім HumidiFi, варто звернути увагу на Hyperliquid — професійний DEX для перпетуальних ф’ючерсів, який завдяки торгівлі на блокчейні, відсутності KYC та контролю коштів, залучив власну групу китів.

Хоча його рівень кредитного плеча та ліквідність ще не дорівнюють централізованим біржам, таким як Binance, його блокчейн-характеристика стала головною перевагою.

Співзасновник Binance CZ також коментував концепцію темного пулу, зазначаючи, що його головна цінність — «приховування інформації про великі ордери для уникнення цільових атак».

Це свідчить про визнання темних пулів ключовими фігурами криптоіндустрії та можливий швидкий розвиток цього напрямку.

04 Технічний аналіз: криптографічні основи темного пулу

Реалізація крипто-темних пулів базується на низці передових блокчейн-технологій, серед яких основними є:

ZK (нульові знання) — дозволяє одній стороні довести іншій істинність твердження без розкриття додаткової інформації. У темному пулі це означає, що можна підтвердити дійсність угоди без розкриття її деталей.

FHE (повністю гомоморфне шифрування) — потужніша технологія, що дозволяє виконувати обчислення над зашифрованими даними. Ордери залишаються зашифрованими, але можуть бути зіставлені та виконані. Проекти на кшталт Arcium досліджують FHE-темний пул.

TEE (довірене виконання) — створює апаратно ізольовану безпечну область для обчислень, недоступну навіть для ОС. Це захищає приватний ключ і деталі ордерів, особливо у багатоключових системах.

Комбіноване використання цих технологій наближає темні пули до реальності. Наприклад, глибока інтеграція відкритого вихідного коду Risc-V із ZK може забезпечити дієвий механізм темного пулу для Perp DEX.

А спеціалізовані FHE-чипи Risc-V у поєднанні з Етер можуть реалізувати блокчейн-версію темного пулу TradFi, про яку мріє CZ — анонімність, висока частота, великі об’єми.

05 Виклики та обмеження: двоїстість торгівлі в темному пулі

Попри численні переваги, темні пули мають суттєві виклики та обмеження.

Технічний поріг і вартість — головна перешкода. FHE наразі «дороге і повільне», і хоча спеціалізоване обладнання Risc-V може зробити можливим підтримку Спот DEX, для Perp DEX це питання залишається відкритим.

Це обмежує застосування темних пулів у сценаріях з великим об’ємом торгівлі.

Регуляторна невизначеність — це дамоклів меч над темними пулами. З історії відомо, що інструменти приватності, як Tornado Cash, стикалися з суворим регуляторним контролем.

Хоча головна мета темних пулів — захист легальних торгових стратегій, а не відмивання коштів, у нинішньому регуляторному середовищі ця різниця не завжди визнається.

Дефрагментація ліквідності — ще одна потенційна проблема. Темні пули забезпечують кращу ціну для великих угод, але можуть відтягувати ліквідність з відкритого ринку, розширюючи спред і шкодячи інтересам звичайних трейдерів.

Нарешті, звички користувачів — ще один виклик для темних пулів. Як зазначають коментатори, «люди люблять зручність, і лише одиниці готові платити за приватність».

Якщо темний пул не зможе забезпечити приватність без втрати швидкості та зручності, масове впровадження буде складним.

06 Стратегія Gate: позиціонування у хвилі темних пулів

Як провідна світова криптобіржа, Gate вже активно розвивається у відповідних сферах. Хоча наразі пошукові результати не підтверджують пряме управління темним пулом Gate, її розвиток DEX для перпетуальних ф’ючерсів і Layer2-мережі створює фундамент для майбутнього входу в цей сегмент.

У третьому кварталі 2025 року Gate запустила високопродуктивну Layer2-мережу — Gate Layer. Вона побудована на архітектурі OP Stack, підтримує сумісність із EVM і крос-ланцюгову взаємодію, обробляє понад 5 700 транзакцій за секунду при низьких витратах.

Це необхідна інфраструктура для створення високопродуктивного темного пулу.

На основі Gate Layer Gate запустила Gate Perp DEX — децентралізований торговий майданчик для перпетуальних ф’ючерсів із швидким зіставленням і прозорим блокчейн-клірингом.

Сукупний об’єм торгівлі вже перевищив $1 млрд, що свідчить про високу активність ринку.

Крім того, 23 жовтня 2025 року Gate розпочала конкурс «Торговий шторм» на Gate Perp DEX із загальним призовим фондом $40 000. Такі заходи підвищують впізнаваність платформи та формують базу користувачів для майбутніх темних пулів.

У четвертому кварталі 2025 року Gate повідомила про значне розширення торгових продуктів, збільшення кількості торгових пар і активів, що підняло загальну вартість активів під управлінням платформи до $350 млн — зростання на 55% порівняно з попереднім кварталом.

Ця ліквідність є критичною для розвитку майбутнього бізнесу темних пулів.

07 Перспективи: як темні пули змінять ландшафт криптоторгівлі

Зі зростанням зрілості крипторинку та участі інституцій темні пули, ймовірно, відіграватимуть дедалі важливішу роль.

З технічної точки зору, повноцінна форма прозорого темного пулу — це комбінація «Hyperliquid як основа, Risc-V і FHE як оболонка». Такий підхід дозволяє зберігати прозорість блокчейну, забезпечуючи приватність для окремих сценаріїв торгівлі.

З погляду регуляції, із просуванням децентралізованих фінансів і реабілітацією Tornado Cash, «прозорий темний пул — не жарт, всі просто хочуть безпечно торгувати, а не відмивати кошти». Регулятори можуть поступово визнати, що головна мета темних пулів — захист легальних стратегій, а не сприяння злочинності.

З точки зору ринкового попиту, професійні трейдери гостро потребують таких інструментів, а успіх Curve і Hyperliquid це вже довів. З появою нових темних пулів, як HumidiFi, вибір трейдерів стане ширшим.

Загалом, у криптоекосистемі темні пули — це прояв професійної спеціалізації. Як у традиційних фінансах різні майданчики мають різні функції, так і крипторинок формує багаторівневу структуру для різних потреб.

Відкриті біржі, темні пули та OTC-ринок разом створюють більш різноманітну екосистему криптоторгівлі.

Перспективи

У традиційних фінансах темні пули вже займають близько 20% об’єму торгівлі, а в криптосвіті ця тенденція лише починається. Як сказав один блокчейн-розробник: «Сатоші Накамото вірив у Біткойн, тому він і з’явився. Чи зможе прозорий темний пул з’явитися у світі цього разу?»

Звичайним трейдерам не обов’язково поспішати у темні пули, але розуміння їх існування та принципів роботи дозволяє краще бачити ринок, бути більш обачним під час аномальних коливань і враховувати додатковий вимір при розробці торгових стратегій.

Адже знати про айсберг під водою — це перший крок до безпечного плавання.