Чи дійсно компанії з ROE понад 20% є «гарними компаніями»? Розкриття пастки вибору акцій

Question

## Що таке ROE? Легко кажучиROE (рентабельність власного капіталу) = показник, який вказує, наскільки ефективно компанія використовує інвестиції акціонерів для отримання прибутку.Формула проста: **ROE = Чистий прибуток ÷ Власний капітал**Наприклад: Компанія A отримала прибуток у 200 мільйонів єн з власного капіталу в 1000 мільйонів єн → ROE 20%. Компанія B отримала прибуток у 500 мільйонів єн з власного капіталу в 1 мільярд єн → ROE 5%. Якщо дивитися лише на цифри, компанія A виглядає більш успішною.## Але почекай, пастка міфу ROEБаффет сказав, що "якщо вибирати тільки за ROE, то це компанії з ROE більше ніж 20%", тому всі почали націлюватися на високий ROE. Але насправді **високий ROE може бути аномально високим = сигналом ризику**.Тут важливо: **ROE = PB ÷ PE** (PB = коефіцієнт ціни до чистих активів, PE = коефіцієнт ціни до доходу)Тобто, якщо насильно підвищувати ROE, PB обов&#39;язково стрибне вгору. Якщо PB перевищить 5 разів, то в цій компанії є висока ймовірність бульбашки.Приклад:- Компанія з PE 10 разів, PB 2 рази → ROE 20% (сталий)- Компанії з PE 10 разів, PB 5 разів → ROE 50% (сигнал небезпеки)## Практичні правила відбору акцій**Діапазон «саме той» ROE = 15–25%**Чому?- Занадто низький (менше 10%) = Погана управлінська ефективність- Занадто високо (понад 30%) = Неприпустимо або ризик міхураПеревірте дані за останні 5 років, **компанії, які зростають** є перспективними. Зростання на 2% до 4% є легкою справою, але зростання на 20% до 40% вимагає суттєвих змін в умовах галузі.## Різниця між ROA та ROI**ROA** (прибутковість активів) = наскільки прибуток генерується всіма активами компанії (включаючи борг)**ROI** (прибутковість інвестицій) = скільки доходу генерує конкретний інвестиційний проектROE є показником, який зосереджений виключно на «інвестиціях акціонерів». Компанії з великою заборгованістю можуть виглядати з високим ROE, але насправді це також може бути випадок з високими фінансовими ризиками.## Вчимося з аномальних значень 2023 рокуЄ компанії, які мають ROE 167% (永利聯合) на тайваньських акціях та понад 55000% ROE (Travelzoo) на американських акціях, але це особливі випадки. Значно ціннішими є компанії, які ведуть звичайний бізнес протягом 20 років.**Секрети інвестицій**: Не судіть тільки за ROE. Здійснюйте комплексну оцінку, враховуючи довгостроковий тренд + конкурентоспроможність в галузі + баланс PE та PB. Це мистецтво вибору акцій, яке дозволяє перемогти.