Економіка США потрапила в вир трьох криз. Колись гордість зростання стала жертвою трьох безконтрольних сил, які постійно розривають її – безконтрольний обсяг боргу, тінь інфляції, яка не зникає, та поглиблення структурних суперечностей. Ці три проблеми переплітаються одна з одною, утворюючи складний вузол.

Спочатку поглянемо на цю страшну звірину - борг. Засновник фонду Bridgewater, Рей Даліо, попереджав, що державний борг США наближається до небезпечного критичного рівня, і в майбутньому країна може стикнутися з ризиком "економічної зупинки серця". Коли темп зростання боргу постійно перевищує темп зростання економіки, вся система стає схожою на потяг з несправними гальмами, а рівень небезпеки зростає з кожним днем. Проблема в тому, що незалежно від того, яка партія приходить до влади, вона не може уникнути залежності від розширення боргу — це вже стало єдиним засобом підтримки поверхневої процвітання.

Проблема інфляції також є складною. Хоча офіційні дані показують зниження інфляції, але гаманці звичайних людей не брешуть. Ціни на продукти харчування, оренду, медичні витрати залишаються на високому рівні, реальна купівельна спроможність продовжує знижуватись. Ця велика різниця між "даними інфляції" та "сприйняттям інфляції" підриває довіру людей до економічної політики. Ще гірше те, що політика жорсткої економії, запроваджена для стримування інфляції, може спровокувати ризики заборгованості, і політики опиняються у безвихідній ситуації.

Найбільш прихованим і найсмертельнішим є структурний дисбаланс, ця невидима рука. Зростання ВВП на 3,8% у другому кварталі 2025 року виглядає непогано, але при детальному аналізі виявляється, що воно в основному підтримується інвестиціями в інтелектуальну власність кількох технологічних гігантів. Традиційна промисловість скорочується, малим і середнім підприємствам важко вижити, а регіональний розвиток серйозно нерівномірний, справжня економічна база далеко не така приваблива, як цифрові показники. Такий "віртуально повний ріст" не має стійкості, і як тільки технологічна бульбашка лопне, наслідки будуть жахливими.

Ще гірше, ці три великі проблеми вже сформували порочне коло: розширення боргу підвищує інфляційні очікування, інфляційний тиск змушує підвищувати процентні ставки, що, в свою чергу, збільшує боргове навантаження, тоді як структурний дисбаланс призводить до нестачі зростання, в результаті чого залишається лише стимулювати економіку за рахунок більшого боргу. Як тільки цей мертвий цикл запускається, його дуже важко зупинити.

Економічний крах США, можливо, не станеться за одну ніч, але безперервне виснаження трьох цих сил поступово підриває його економічну стійкість. Якщо не провести радикальні реформи в моделі боргу, монетарній політиці та концепції зростання, ця криза рано чи пізно спалахне. А коли найбільша економіка світу США вийде з ладу, ланцюгова реакція, що виникне, охопить кожен ринок, включаючи сектор криптовалют. Для інвесторів важливіше уважно стежити за цими сигналами макроекономічних ризиків, ніж переслідувати короткострокові тренди.