#FOMCMeetingMinutesComingUp

Чому важливі протоколи FOMC

1. Внутрішній погляд на прийняття рішень
Протокол містить більше, ніж тільки оголошене рішення щодо облікової ставки; вони дають уявлення про те, як члени комітету обговорювали економіку, ризики, інструменти політики та погляди один одного.

2. Сигнал консенсусу (або його відсутності)
Ринки спостерігають не тільки за тим, що зробив комітет, але й за тим, наскільки єдиними або розділеними були члени (. Фрази такі, як "деякі учасники" проти "багатьох учасників" або нотатки про незгоду мають значення.

3. Рекомендації для майбутньої політики
Протоколи натякають на майбутній курс політики, чи то ФРС має намір утримувати, підвищувати, чи знижувати ставки. І оскільки ринки враховують майбутні очікування, ці протоколи можуть викликати рухи в ставках, акціях, валюті та інших ризикових активах.

4. Реакція ринку та волатильність
Дослідження показують, що випуск хвилин викликає підвищену волатильність у всіх класах активів, особливо в облігаціях та валютному ринку.

5. Контекст і нюанси за межами заголовка
Політична заява містить рішення; протокол засідання відображає обговорення. Це означає, що тонкі зміни у формулюваннях ), наприклад, інфляція "послаблюється" проти "стабільно знижується"( або в акцентуванні ), наприклад, слабкість на ринку праці отримує більше згадок( можуть мати значення.

Які ринки будуть спостерігати цього разу

Відповідно до нещодавніх коментарів та економічного фону, ось ключові пункти, на яких інвестори та аналітики зосередяться в найближчі хвилини:

1. Сигнали про зниження ставки або високі ставки протягом тривалого часу

Чи сигналізує Федрезерв про те, що зниження ставок наближається, чи підкреслює, що ставки залишаться на високому рівні, поки інфляція не буде переконливо контролюватися? Нещодавні протоколи показують, що комітет досить розділений з цього питання.

Ринки проаналізують мову, щоб зрозуміти, чи ФРС схиляється до зниження ставок у грудні ) або на іншій майбутній зустрічі (, або ж натомість сигналізує про терпіння.

2. Прогрес і очікування інфляції

Як учасники оцінюють нинішню динаміку інфляції? Чи описують вони інфляцію як таку, що помірно знижується, все ще залишається на високому рівні, є стійкою чи стабільно падає?

Як обговорюються очікування інфляції? Якщо у протоколі сказано, що очікування стають незафіксованими, це є жорсткою позицією.

Чи залишаються певні сектори популярними? Чи підкреслюються витрати на постачання або працю як фактори затримки?

3. Ризики на ринку праці та зайнятості

Чи описується ринок праці як «напружений», «помірний» чи «послаблений»? Якщо більше уваги буде приділено м'якості праці, це може схилити до жорсткішої політики в сенсі обережності ), оскільки слабка праця може спонукати до зниження (.

Чи турбують учасників звільнення, безробіття або сповзання?

4. Ризики економічного зростання / уповільнення / рецесії

Чи описується економічне зростання як «стійке», «помірне», «уповільнене», «нерівномірне»? Чи є ознаки того, що ФРС турбується про рецесію?

Ризики розглядаються як збалансовані, схилені до зниження або схилені до підвищення?

Що стосується фінансових умов – кредитних спредів, ринків, ліквідності? Це часто також з'являється в протоколах.

5. Балансовий звіт / ліквідність / інші інструменти

Окрім просто процентної ставки федеральних фондів, протоколи часто обговорюють інструменти, такі як баланс Федеральної резервної системи, кількісне скорочення )QT(, операції з репо тощо. Останні протоколи вказали на підтримку завершення QT раніше, ніж очікувалося.

Якщо з’явиться сигнал, що ФРС змінює способи використання своїх інструментів, ринки відреагують.

6. Ступінь незгоди або згуртованості

Скільки членів виступали за більш агресивну політику в порівнянні з тими, хто виступає за терпіння? Чи є чіткий консенсус чи видимі поділи? Чим більше видимі поділи, тим більше невизначеності стикаються ринки.

Наслідки для ринків

Доходність облігацій: Якщо Федеральна резервна система ухиляється до жорсткої політики ), утримуючи довший термін, менш схильна до зниження (, короткострокові та середньострокові доходності можуть зрости ) або впасти менше, ніж очікувалося (.

Акції: Яструбиний настрій може вплинути на ризикові активи ) через вищі дисконтувальні ставки, повільніший ріст(, тоді як чіткий пом’якшувальний сигнал може їх підтримати.

FX / USD: Яструбова позиція ФРС, як правило, підтримує USD; м'який підхід може його послабити.

Товари: Яструбина позиція щодо інфляції може підвищити ціни на товари, чутливі до інфляції, тоді як уповільнений прогноз може їх знизити.

Волатильність: З огляду на схильність протоколів до збільшення ринкової непевності, очікуйте підвищену волатильність навколо випуску.

Що робити ) для аналітиків/трейдерів (

Уважно прочитайте повний протокол, а не лише заголовковий підсумок. Використовуйте інструменти пошуку )Ctrl+F( для пошуку ключових слів, таких як інфляція, ринок праці, очікування, зростання, невизначеність.

Порівняйте поточні хвилини з минулими: що змінилося в тоні або наголосі?

Звертайте увагу на кваліфікатори "декілька", "кілька", "багато", "більшість", оскільки вони вказують на силу погляду.

Слідкуйте за позиціонуванням ринку перед випуском: Чи очікують ринки зниження? Чи враховують вони жорсткий сюрприз?

Будьте готові до незначних змін у формулюваннях, які можуть мати велике значення. Іноді це маленькі мовні корективи, які впливають на ринки.