S&P 500 щойно порушив 198-денний ряд вище свого 50-денного ковзаючого середнього — найтриваліший період з 2007 року. Після досягнення 6,890.89 28 жовтня, індекс впав на 5.1% і тепер торгується нижче ключового технічного рівня вперше з кінця квітня.

Ось у чому справа: Історично, це не обов'язково є ведмежим сигналом. Після попередніх трьох подібних серій з 2007 року, S&P 500 в середньому зростав на +8% протягом наступних шести місяців. Навіть серія 2007 року закінчилася за кілька місяців до фактичного піку ринку в жовтні.

АЛЕ—і це велике але—коефіцієнт Шіллера P/E знаходиться на другому найвищому рівні за всю історію, поступаючись лише піку дотком-бульбашки. Слабкі макроекономічні сигнали також накопичуються: плоске зростання робочих місць, падіння споживчого настрою, зростання прострочених автокредитів.

Основний висновок? Прорив 50-денної середньої не є червоною тривогою сам по собі, але в поєднанні з надзвичайно високими оцінками та економічною невизначеністю, очікуйте на більш жорстку волатильність попереду. Це момент "спостерігати і чекати", а не "продавати все".