SOL у цьому циклі виглядає блискуче, але якщо відкрити облікову книгу і порахувати детальніше, є одна цифрова гра, яку не можна не згадати — при тій же ринковій капіталізації у 75 мільярдів доларів, у 2021 році ціна трималася на рівні 247 доларів, а зараз цього вистачає лише на 134 долари. Що сталося за цей час? Обсяг монет в обігу зріс з 300 мільйонів до 560 мільйонів, тобто за чотири роки кількість токенів на ринку майже подвоїлася.

У середньому, щорічний темп емісії перевищує 20%. Це не побічний продукт технічного апгрейду, це відверте розмивання пропозиції. Ще гірше те, що розклад розблокування розтягнутий до 2030 року, і в найближчі роки щороку лінійно буде вивільнятися ще 20%-30% токенів. Фонди, венчурні інвестори та команда на ранній стадії мають свої токени, які безперервно потрапляють на ринок — кран не закрити.

Якщо екстраполювати цю динаміку: зараз ринкова капіталізація 75 мільярдів відповідає 134 доларам, через рік обсяг в обігу легко перевищить 700 мільйонів, і якщо капіталізацію не вдасться утримати, ціна токена може впасти вдвічі і опуститися нижче 90 доларів. Це класична "пастка ринкової капіталізації" — на перший погляд загальна капіталізація зростає, а насправді вартість кожної монети постійно розмивається. Чим вище ціна — тим більше розблокування; чим більше розблокування — тим сильніший тиск на продаж.

З технічної точки зору теж не все добре. На 15-хвилинному графіку ціна хоч іноді і перевищує середню, але обсяги торгів явно знижуються, на годинному MACD червоні стовпці (сигнал на зниження) збільшуються. Вчорашня "зелена свічка" більше схожа на типову маніпуляцію перед розпродажем, фінансування щойно пішло в плюс і тут же відкотилося назад — "бики" не можуть утримати позиції.

Якщо ця логіка вірна, то майбутня картина може виглядати так: у 2021 році 75 мільярдів = 247 доларів, у 2025 році 75 мільярдів = 134 долари, у 2026 році 75 мільярдів = близько 90 доларів, у 2027 році… може бути ще гірше.

Звичайно, ринок ніколи не буває одностороннім, але з цією схемою розмивання пропозиції у SOL справді варто бути обережним. За видимим зростанням на папері, скільки тут реальних грошей, а скільки — просто цифрове роздування? На це питання, мабуть, зможе відповісти лише час.