#美联储FOMC会议 Держоблігації США вже стали невід’ємним ризиком для глобального фінансового ринку. Дохідність 10-річних держоблігацій США знову піднялася до 4,16%, що мало б стати позитивним сигналом для швидкого зниження ставки ФРС, але світові ринки не відчули жодної радості. Корінь цієї протиріччя дуже болючий — дохідність держоблігацій США піднімають одразу кілька факторів, що прямо підвищує глобальні витрати на фінансування, різко погіршує настрої та тисне на всі види активів.

Підвищення ставки Банком Японії, хоча й очікуване ринком, щоразу викликає хвилювання на ринку держоблігацій США; до того ж, бум штучного інтелекту в США вимагає величезних інвестицій: лише на будівництво дата-центрів і закупівлю чипів щороку потрібно $3 трильйони, а грошові потоки цих технологічних гігантів можуть покрити лише $1,5 трильйона, решта дефіциту покривається за рахунок боргового фінансування. Ще болючіше те, що облігації цих досить прибуткових компаній навіть привабливіші для інвесторів, ніж держоблігації США, фактично відбираючи капітал з ринку держоблігацій.

Додає невизначеності й дискусія щодо незалежності ФРС — новопризначений "тіньовий голова" Хассет, як припускають на ринку, може займати голубину позицію, і є побоювання, що він схильний до значного зниження ставок. Якщо так і станеться, це може створити ризики інфляції, а держоблігації США опиняться під ще більшим тиском.

За цими, на перший погляд, хаотичними явищами стоїть проста логіка: надмірна емісія держоблігацій США вже наближається до позначки $40 трильйонів, і дефіцит анітрохи не зменшується. Ось у чому джерело проблеми.

Післязавтра все стане ясно. Чи не обернеться очікуване зниження ставки негативом? Як відреагують ринки? Дочекаймося.