О третій ночі мене розбудив телефон, після заяви голови ФРС біткоїн відразу просів на 5%. Напівсонний я відкрив панель даних Lorenzo, хотів перевірити, наскільки великі збитки, а в результаті — лінія дохідності зі стейкінгу після кількох коливань раптом поповзла вгору? Сон як рукою зняло. Це щось не те, адже у традиційних фінансах всі затягують паски, а тут DeFi-протоколи, навпаки, ожили?

Традиційний ринок висмоктує ліквідність, а DeFi сам генерує кров

Раніше, коли я займався макроаналізом, найбільше довіряв теорії годинника Мерріл-Лінч: варто було індексу долара здригнутися — і вже можна було передбачити рух активів. Але зараз, дивлячись на такі протоколи, як Lorenzo, здається, ті старі моделі вже не працюють. Минулого тижня зустрівся на каву з викладачем з університету — зараз він старший радник у центральному банку однієї країни. Під час розмови він раптом сказав: "Ви, гравці DeFi, по суті, створюєте кредит поза банківською системою."

Я одразу все зрозумів. Чому дохідність Lorenzo зростає всупереч тренду? Бо ФРС скорочує баланс, грошей у традиційній системі меншає, а всередині криптосвіту гроші ще швидше переміщаються. Через рестейкінг біткоїни, які просто лежали у гаманці, перетворюються на курку, яка несе яйця, і цей процес сам по собі генерує ліквідність, певною мірою пом’якшуючи вплив макроекономічної жорсткості.

У перевернутій кривій дохідності ховаються можливості

Зараз крива дохідності держоблігацій США постійно перевернута, традиційні фінансові інститути виживають у боротьбі з ризиком термінів. А от модель Lorenzo пропонує цікавий варіант: комбінуючи стейкінг на різні терміни, можна самому зібрати свою дохідну криву.

Я сам спробував на Lorenzo: розподілив кошти за