Цього разу Morgan Stanley досить швидко «змінив думку».

Пам’ятаєте, після публікації вересневих даних по NFP вони переносили очікування зниження ставок аж на 2026 рік? Пройшло лише два місяці — і вже розворот на 180 градусів: тепер знову роблять ставку на зниження вже у грудні. Що ж сталося за цей час?

Ігнорувати три сигнали не можна. По-перше, змінився настрій усередині ФРС: Вільямс, Воллер, Дейлі — ключові рішеннямці — останнім часом відкрито схиляються до «голубиної» риторики. По-друге, ф’ючерсний ринок ставок CME голосує грошима: ймовірність зниження ставки у грудні вже піднялася до 87%. І найважливіше — сам Morgan Stanley визнав, що «поспішили з висновками», і така швидкість визнання помилки для Волл-стріт нетипова.

Економічні дані також підсилюють цей наратив. У листопаді ключові показники почали просідати, рівень безробіття знову зростає, а стійкість споживчих витрат під питанням. За останнім сценарієм від Morgan Stanley: у грудні ФРС знизить ставку на 25 базисних пунктів, у січні та квітні — ще по одному разу, і в підсумку стабілізує ставку федеральних фондів у діапазоні 3–3,25%.

Що це означає для ринку? Щойно відкривається кран ліквідності — ризикові активи, як правило, реагують першими. Але цього разу є змінна — чи дійсно інфляцію вдалося приборкати. Якщо ціни знову підуть вгору, ФРС може опинитися в пастці.

Для крипторинку будь-які зміни макроліквідності — сигнал бути пильними. Історично кожен розворот монетарної політики призводив до перерозподілу потоків. Але як це саме відбудеться зараз — залежить від останнього ходу ФРС.

(Вищевикладене — лише ринкові спостереження, і не є інвестиційною порадою)