Цю новину не варто сприймати як звичайну макроекономічну інформацію.

Деякі аналітики висловили приголомшливу думку:

Ринок японських державних облігацій — той самий, який колись вважався найспокійнішим і найстабільнішим активом у світі,
перетворюється на вибухонебезпечну бочку з порохом.
Частка іноземних інвесторів зросла з 12% п’ятнадцять років тому до 65% сьогодні.

Що це означає?

"Останній баласт" світової фінансової системи почав хитатися.

Це не лише проблема японців.
Це означає:

• Логіку глобального ціноутворення ставок доведеться переписати
• Потрібно переглянути припущення про стабільність боргового ринку
• Анкер точки ризикових уподобань послаблюється
• Змінюються шляхи передачі ліквідності

Усі спостерігають за найменшими рухами ФРС,
але справжній "сейсмічний пояс" — у Токіо.

# Як японські держоблігації стали глобальним експортером ризику?

Є три очевидних факти:

**① Іноземний капітал став основним гравцем**

Колишні 12% перетворилися на 65%.
Дві третини обсягів торгівлі — це операції з іноземними коштами.

"Міф про стабільність" японських облігацій насправді не спирається на віру місцевих інвесторів,
а є ілюзією, створеною гарячим короткостроковим капіталом.

Які риси цих грошей?
Швидко входять і виходять, висока частота обігу, достатньо найменшого потрясіння — і вони тікають.

Яка це стабільність?
Це справжня міна уповільненої дії на глибині.

**② Центробанк більше не підстраховує, "парасоля" зникла**

Останнє десятиліття Банк Японії займався:
необмеженими викупами облігацій, жорсткою фіксацією дохідності, виступав у ролі останнього покупця.

Глобальні інвестори сприймали японські облігації як