Рухи щодо процентної ставки Банку Японії наразі можуть бути найнебезпечнішою прихованою загрозою для світових ринків.

Протягом багатьох років Японія підтримувала політику нульових або навіть від’ємних ставок, перетворившись на справжній «друкарський верстат» для світових арбітражерів. Інституції масово позичали дешеві єни, одразу конвертували їх у долари й вкладали в американські акції, облігації, ринки, що розвиваються, криптовалюти — такі популярні активи, як SOL, XRP, BNB, теж отримали свою частку цієї ліквідної бенкету. Це й є класична «арбітражна торгівля з єною» (Yen Carry Trade): дешеве кредитування + високо дохідні активи = максимальний прибуток на різниці ставок.

Але якщо Банк Японії дійсно натисне на кнопку підвищення ставок, правила гри зміняться за одну ніч. Вартість позик у єнах різко зросте, простір для арбітражу звузиться або зникне. Власники капіталу будуть змушені закривати позиції: продавати акції, облігації, криптоактиви, обмінювати їх назад на єни для повернення кредитів. А сама єна через зростання попиту ще більше зміцниться, що додатково підсилить тиск на закриття позицій — це й є страшна «де-левереджингова спіраль смерті», подібна до глобальної хвилі ліквідацій після банкрутства Lehman Brothers у 2008 році.

Такий структурний ризик значно небезпечніший за просту волатильність окремого ринку. Справжня руйнівна сила часто прихована у миттєвому обваленні плечового кредитування.