Сьогоднішнє засідання ФРС не зосереджуйся лише на зниженні процентних ставок.

Те, чого справді варто остерігатися — це темний грім ліквідності. Хоча ФРС припинила скорочення свого балансу (QT) на початку грудня, темпи шаленої випуску облігацій Казначейством не змінилися, а гроші на ринку досі обмежені. Проблеми з мобільністю знову починають не давати людям заснути.

Зараз на ринку борються дві фракції. Danske Bank більше буддійський і вважає, що ліквідність ще не досягла рівня обпікання бров, і ФРС, ймовірно, відкладе поступове кількісне пом'якшення (QE) до 2026 року або уточнить балансову ставку резервів (IORB), щоб впоратися з минулим.

Але Bank of America (BofA) кинув сенсаційний прогноз — Пауелл може зробити велику подію на цій зустрічі: запустити «Програму купівлі облігацій з управління резервами» (RMP). Що ти маєш на увазі? Йдеться про те, що починаючи з січня наступного року, ФРС купуватиме близько 45 мільярдів доларів короткострокових казначейських облігацій щомісяця. Якщо також враховувати реінвестування доходу від погашення MBS, розмір покупки може зростати до 60 мільярдів доларів на місяць.

Має бути зрозуміло, що RMP — це не те саме, що традиційне кількісне пом'якшення. QE — це купівля довгострокових облігацій, коли процентні ставки близькі до нуля, щоб стимулювати економіку, а RMP — купівля короткострокових облігацій, щоб витягти «кровоносні судини» грошового ринку і запобігти повторенню кризи ліквідності у вересні 2019 року. Мета — зберегти резерви банківської системи «достатніми» і не дозволити всій фінансовій системі застрягти.

Звісно, цей трюк точно викличе догану — капелюхи на кшталт «друкувати гроші під прикриттям» і «наближається інфляція» точно розлетяться по всьому небу. Але тепер, коли ринок викупу почав звужуватися, замість того, щоб чекати на події, краще заздалегідь дати ринку впевненість.

Тож найяскравішим моментом четверга вранці може бути зовсім не рішення щодо процентної ставки, а те, як грати з балансом. Для BTC та ETH ліквідність є справжнім якорем ціноутворення. Якщо ФРС справді наважиться відкрити шлюзи і випустити воду водою, навіть якщо це номінально не називається QE, ви знаєте, як відреагує крипторинок.

Ринок ніколи не бракує історій, а справжніх грошей бракує.