Японія сигналізує про подальше підняття ставок, оскільки нейтральний рівень значно вищий

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: Japan Signals More Rate Hikes Ahead as Neutral Level Seen Much Higher Оригінальне посилання: https://coindoo.com/japan-signals-more-rate-hikes-ahead-as-neutral-level-seen-much-higher/ Зусилля Японії утекти від ультра-легкої монетарної політики, здається, ще далекі від завершення, згідно з людьми, ознайомленими з внутрішніми думками Банку Японії.

Хоча інвестори готуються до підвищення ставок наступного тижня, чиновники всередині інституції все більше вважають, що вартість позик має зрости значно понад початковий крок, перш ніж політика досягне збалансованого, нейтрального рівня.

Основні висновки

• Внутрішні джерела в BOJ вважають, що нейтральна ставка відсотка в Японії значно вище за 0.75%.
• Деякі чиновники кажуть, що навіть 1% не буде достатнім для досягнення нейтральної політики.
• Економісти прогнозують кінцеву ставку у 1.25%, що означає, що попереду ще кілька підвищень.
• BOJ досліджуватиме умови кредитування після кожного підвищення, щоб оцінити, наскільки політика стала обмежувальною.

Приватно політики обговорювали, наскільки далеко ставки повинні підніматися, щоб досягти точки, де монетарна політика ні стимулює, ні стримує економіку. Консенсус, що формується за зачиненими дверима: 0.75% — це ще не край.

Деякі чиновники навіть стверджують, що 1% залишатиметься недостатнім, натякаючи, що кінцева “нейтральна ставка” в Японії значно вища за те, що наразі очікують ринки.

Ці внутрішні дебати також відображають довгострокову проблему BOJ: визначення нейтральної ставки є вельми складним, і навіть з оновленими даними, чиновники не бачать причин вірити, що поточна широка оцінка — приблизно 1% до 2.5% — зменшиться найближчим часом.

Коментар Уеди додає палива до ринкових спекуляцій

Губернатор Казуо Уеда ускладнив картину на ринку раніше цього місяця, визнавши необхідність пізніше опублікувати більш точну оцінку нейтральної ставки. Хоча він попереджав, що цю концепцію потрібно трактувати з широкими межами інтерпретації, його зауваження все ж підштовхнули очікування подальшого посилення.

Економісти, опитані Bloomberg, переважно очікують підвищення до 0.75% на засіданні наступної п’ятниці, але прогнозований кінцевий рівень — близько 1.25% — сигналізує про широку очікувану кількість ще двох підвищень у майбутньому.

Що BOJ буде спостерігати під час подальшого посилення політики

Незважаючи на ймовірність подальших підвищень, BOJ налаштований описувати фінансові умови як “зручні”. Внутрішньо однак увага зосереджена на тому, як поводяться банки:

• Зжимається чи кредитування?
• Зіштовхуються бізнеси з вищими бар’єрами для позик?
• Чи залишаються поточні ставки достатніми для стимулювання економічної активності?

Чиновники мають намір оцінити кожне підвищення перед тим, як перейти до наступного, враховуючи, наскільки легко японська економіка може бути порушена під час переходів від десятиліття монетарної підтримки.

Політики Японії таким чином сигналізують: перший крок до 0.75% — це не фінішна лінія, а початок більш довгої подорожі до більш нормального рівня ставки.