Розуміння ліквідності на ринку криптовалют

Чому ліквідність – це критично важливо

Коли ви оцінюєте здоров’я того чи іншого ринку, часто звертаєте увагу на обсяги торгів, волатильність та технічні сигнали. Однак існує ще один фактор, який зазвичай залишається без уваги, хоча його вплив на якість торгівлі не менш значний. Мова йде про ліквідність ринку. На неліквідному ринку навіть незначне замовлення може істотно вплинути на ціну активу, що створює додаткові ризики для трейдерів.

Основне визначення

Ліквідність – це показник того, наскільки легко перетворити фінансовий актив в інший без суттєвого впливу на його вартість. Простіше кажучи, це швидкість та простота, з якою можна продати або купити необхідний вам актив на ринку.

Уявіть ситуацію: ви маєте цінну рідкісну книгу, але знаходитесь на відокремленому острові. Незважаючи на справжню вартість цього предмета, знайти потенційного покупця буде надзвичайно складно. Зовсім інший сценарій розгортається на активному ринку: якщо ви хочете придбати BTC обсягом 100 доларів у парі BTC/USDT, операція здійснюється практично миттєво й без впливу на цінові котирування.

Активи з хорошою ліквідністю можна купити або продати швидко і без істотного зміщення ціни. Навпаки, низька ліквідність означає, що актив складно реалізувати швидко, або його продаж суттєво вплине на ринкову ціну.

Види ліквідності

Бухгалтерський аспект

На рівні корпоративних фінансів ліквідність описує здатність компанії розрахуватися зі своїми поточними зобов’язаннями за рахунок вільних коштів та грошових потоків. Це показник фінансової стабільності підприємства.

Ринкова ліквідність

Ринкова ліквідність характеризує здатність рынку забезпечити куплю-продаж активів за справедливими цінами, які відповідають їх внутрішній вартості. Справедливою ціною вважається така, при якій різниця між максимальною ціною пропозиції купівлі (біду) та мінімальною ціною пропозиції продажу (аском) залишається мінімальною.

Спектр ліквідності активів

Готівка та еквівалентні їй засоби – найбільш ліквідними активами є грошові інструменти у всіх фінансових системах. У світі криптовалют цю роль відіграють стейблкоїни, які вже становлять значну частину обсягів торгівлі та демонструють високу ліквідність.

На протилежному кінці спектру знаходяться активи з низькою ліквідністю: нерухомість, колекційні автомобілі, рідкісні предмети. Хоча ці активи можуть мати значну вартість, їх продаж – тривалий та непередбачуваний процес. Розглянемо приклад: ви хочете обміняти рідкісний артефакт на конкретну модель автомобіля. Знайти власника, готового здійснити саме такий обмін, практично неможливо. Тут на допомогу приходить готівка як універсальний засіб обміну.

Матеріальні активи навмисне менш ліквідні від цифрових через додаткові витрати логістики, верифікації та часу на транспортування. На контрасті з цим, цифрові активи можна обмінювати практично миттєво, оскільки це лише передача даних між комп’ютерами, що дає їм природну перевагу у плані ліквідності.

Біді-аск спред: індикатор якості ринку

Біді-аск спред – це різниця між найвищою ціною, за якою покупці готові купити (біді), та найнижчою ціною, за якою продавці готові продати (аском). Цей показник дуже показовий для оцінки ліквідності.

На ринках з високою ліквідністю спред залишається вузьким, що свідчить про безперервну компенсацію цінових розбіжностей учасниками ринку. Широкий спред, навпаки, вказує на недостатність ліквідності та велику різницю між очікуваннями покупців та продавців.

Цікаво, що арбітражні трейдери усвідомлено скорочують ці спреди. Вони отримують прибуток від незначних цінових розбіжностей на різних платформах, але одночасно їх дії приводять до покращення умов торгівлі для інших учасників. Крім того, саме через активність арбітражу цена Bitcoin та інших топових монет залишається приблизно однаковою на найбільших криптовалютних майданчиках.

Ліквідність в контексті крипторинку

Хоча криптовалюти це цифрові активи, їхня ліквідність суттєво різниться. Bitcoin та Ethereum мають винятково високу ліквідність завдяки масивним щоденним обсягам торгів, які вимірюються мільярдами доларів. Однак багато альткоїнів стикаються з гострою нестачею ліквідності, особливо менш популярні токени з щоденним обсягом торгів у кілька тисяч доларів.

Це створює реальні проблеми для трейдерів. Якщо ви відкриєте позицію в малоліквідній монеті, ви можете опинитися в пастці, не змігши закрити позицію за прийнятною ціною. Це явище називають “непотрібним багажем”.

Прослизання як наслідок низької ліквідності

Коли ви розміщуєте великий ордер на неліквідному ринку, виникає явище, відоме як прослизання. Це різниця між ціною, яку ви очікували при розміщенні ордера, та фактичною ціною виконання угоди. Високе прослизання означає, що угода здійснюється за ціною, далеко відмінною від запланованої, зазвичай через недостатню кількість ордерів у книзі замовлень.

Використання лімітних ордерів може зменшити ризик прослизання, але з’являється новий ризик – ордер може взагалі не виконатися.

Вплив ринкових криз на ліквідність

Під час фінансових потрясінь ліквідність може різко зменшитися. Учасники ринку поспішають вийти з позицій, намагаючись покрити свої зобов’язання, що призводить до тимчасового дефіциту ліквідності навіть на основних ринках.

Висновки

Ліквідність – це фундаментальний чинник успішної торгівлі фінансовими активами. Торгівля на ринках з високою ліквідністю дає переваги: ви легше входите в позиції та без ускладнень їх закриваєте. При виборі активів для торгівлі варто приділити увагу саме показникам ліквідності, особливо якщо ви розглядаєте альткоїни та менш популярні пари.