Чи зможуть технологічні акції відновитися, щоб підняти S&P 500 до 7 500? Яким може бути 2026 рік насправді

Індекс S&P 500 знаходиться приблизно на рівні 6 840 наприкінці 2026 року. Л just два роки тому цей рівень здавався амбітною метою. Тепер це просто те місце, де знаходяться ринки. Реальне питання, яке задає кожен: чи відновлять технологічні акції достатньо імпульсу, щоб підштовхнути індекс до 7 500?

Це 10% зростання. На папері звучить скромно. Історично це цілком обґрунтовано. З 1928 року S&P 500 приносив понад 10% прибутку більш ніж у половині всіх років. Але контекст важливий. Ринок вже пройшов значний шлях. Після мегазросту 2023-2024 років і збереження сильних позицій у 2025-му, чи є ще один поштовх реалістичним? Давайте розглянемо, що для цього потрібно.

Чому 7 500 — це не так безглуздо, як здається

Обставини змінилися

Кілька років тому домінування мегакорпорацій у технологічному секторі здавалося крихким. Сьогодні воно виглядає структурним. Топ-десять акцій тепер становлять значну частку зростання S&P 500, і вони заслужили це завдяки:

• Вищій рентабельності інвестиційного капіталу
• Ефектам мережі, які конкуренти не можуть легко повторити
• Глобальним інфраструктурним перевагам
• Швидкості інновацій, які менші гравці не можуть наздогнати

Щоб досягти 7 500, має бути одне: ці гіганти повинні продовжувати давати результати. І зараз умови цьому сприяють.

Штучний інтелект переходить від обіцянки до реальної вигоди

Багато років інвестори чекали, коли ШІ вийде за межі хайпу. Постійна історія була: «Це трансформує продуктивність». Але теоретична трансформація відрізняється від практичної.

Зараз ми бачимо цей перехід. Компанії впроваджують ШІ для автоматизованої підтримки клієнтів, розумної допомоги у програмуванні, оптимізації ланцюгів постачання та прогнозної аналітики. Це не майбутні можливості — це вже відбувається. Коли автоматизація знижує витрати і одночасно підвищує продуктивність, маржа зростає. Зростання маржі означає зростання прибутку. А зростання прибутку — це рух цінних паперів вгору.

Обсяг інвестицій у цю тенденцію вражає. Візьмемо проект Stargate: півтрильйона доларів, виділених на розвиток інфраструктури ШІ за чотири роки. Це не теоретичні витрати. Це реальний капітал, що вливається у дата-центри, напівпровідники та енергетичну інфраструктуру. Ці інвестиції з боку пропозиції зазвичай передують попиту. Як тільки попит наздожене, прибутковість може здивувати.

Позиція ФРС підтримує (Поки що)

Процентні ставки — мовчазний партнер фондового ринку. Федеральна резервна система зараз у циклі зниження ставок. Зниження ставок означає дешевше позичати для технологічних компаній для фінансування масштабних проектів ШІ. Це також означає вищу оцінку акцій, оскільки майбутні грошові потоки стають більш цінними при знижених ставках.

Ця динаміка особливо сильна для технологічного сектору, де прибутки розтягнуті на роки вперед. Коли ставка дисконту знижується, оцінки зростають. Ми, ймовірно, знаходимося на початкових етапах цього циклу.

Відсутній елемент: чи відновлять технологічні акції лідерство?

Ось де стає цікаво. S&P 500 стає дедалі більш концентрованим. Це вже не просто 500 компаній — це все більше проксі для кількох найбільших. Ця концентрація має свої плюси і мінуси.

Плюс: Ці мегакорпорації заслужили свою вагу завдяки безперервному виконанню та ефективному розподілу капіталу.

Мінус: Коли концентрація стає надмірною, одна значна помилка може поширитися на весь індекс.

27 січня 2025 року Nvidia втратила майже $600 мільярд у один день — найбільша одноденна втрата ринкової капіталізації в історії США. Саме Nvidia становить понад 7% S&P 500. Коли така позиція зривається, це впливає на всіх.

Отже, чи відновлять технологічні акції лідерство? Вони мають. Це потрібно зробити. Математика вимагає цього. Але відновлення не гарантоване, якщо прибутки розчарують, якщо впровадження ШІ займе більше часу, ніж очікується, або якщо стиснення оцінок прискориться.

Макрофони: підтримка, але крихка

Декілька умов працюють на користь ринку:

М’яка посадка збереглася

Економісти протягом двох років прогнозували рецесію. Замість цього інфляція поступово нормалізувалася, ринок праці залишався досить стабільним, і зростання тривало. Це рідкість. Коли таке трапляється, акціонерні ринки зазвичай процвітають.

Прибутки все ще можуть несподівано зростати

Якщо монетизація ШІ прискориться швидше за очікування консенсусу і якщо приріст продуктивності безпосередньо позначиться на прибутках, вони можуть зростати швидше, ніж зараз передбачають моделі. Поточні прогнозні коефіцієнти P/E — у низьких або середніх 20-х — високі, але не екстремальні з точки зору технологічної трансформації.

У середині 1990-х коефіцієнти зросли не через ірраціональність інвесторів, а тому, що компанії справді ставали більш прибутковими, оскільки цифрові технології змінювали структуру витрат. ШІ може викликати подібний зсув. Якщо так, то те, що зараз здається дорогим, через кілька років може виглядати справедливо.

Але ризики реальні

Інфляція може повернутися. Основний показник PCE становить 2,8%, що все ще на 0,8 процентних пунктів вище цілі ФРС. Зниження ставок може стимулювати витрати, а більше витрат — підвищувати ціни. Це потенційний політичний поворот.

Геополітична напруга зберігається. Зростання зарплат сповільнюється. Створення робочих місць уповільнюється. Будь-який з цих факторів може спричинити рецесію, що сильно позначиться на доходах акцій незалежно від сили технологічного сектору.

Бичий сценарій для 7 500

Декілька факторів можуть підштовхнути ринок вгору:

1. Монетизація ШІ нарешті прискорюється: хмарні сервіси, корпоративні інструменти та продукти з покращеннями ШІ переходять від витратних центрів до джерел доходу з преміальним ціноутворенням.

2. Зростання маржі починається: автоматизація зменшує потребу у кадрах, прискорює обслуговування клієнтів, оптимізує ланцюги постачання. Покращення маржі безпосередньо позначається на прибутках.

3. Долар стає дешевшим: зниження ставок ФРС знижує вартість позик для технологічних капіталовкладень, роблячи масштабні інфраструктурні проекти більш економічними.

4. Споживчі витрати тримаються: незважаючи на інфляційні побоювання, фінансовий стан домогосподарств залишається стійким. Зайнятість не падає. Реальні зарплати зростають.

5. Технічний імпульс посилює зростання: коли тренди зростання закріплюються, систематичні стратегії можуть прискорити прибутки ще більше.

Бичий сценарій для 7 500

Рівно настільки переконливі причини, чому ринок може застигнути:

1. Інвестиції у ШІ охолонуть швидше за очікуванням: якщо провайдери хмарних сервісів зменшать розширення, постачання чіпів наздожене попит, або ROI займе більше часу, інвестиції у інфраструктуру можуть зупинитися.

2. Прибутки мегакорпорацій розчарують: коли оцінки високі, навіть незначні невдачі шкодять. Один суттєвий провал у прибутках великого гравця може зменшити мультиплікатори по всьому індексу.

3. Інфляція знову з’явиться: будь-яке прискорення цін може змусити ФРС призупинити або повернути зниження ставок, знявши ключову підтримку.

4. Рецесія: уповільнення зростання зарплат і створення робочих місць може спричинити економічний спад, що сильно знизить доходи акцій.

5. Концентрація стає крихкою: зростання ринку тепер зосереджене у кількох компаніях. Якщо один із них зазнає труднощів, це вплине на весь індекс пропорційно.

6. Геополітичний шок: торгові перебої, енергетичні шоки або міжнародні конфлікти можуть спричинити раптову волатильність.

Що потрібно для досягнення 7 500

Звільнившись від шуму, шлях до 7 500 вимагає трьох речей:

По-перше, технологічні акції мають продовжувати дивувати прибутками. Не ідеально, але стабільно перевищувати очікування. Монетизація ШІ має перетворитися у реальне зростання маржі.

По-друге, цикл зниження ставок ФРС має підтримувати оцінки. Якщо ставки стабілізуються або зростуть, мультиплікатори почнуть зменшуватися незалежно від прибутків.

По-третє, макроумови мають залишатися достатньо стабільними, щоб інвестори зберігали апетит до ризику. Найбільша загроза — рецесія, яка може зупинити досягнення 7 500.

Якщо всі три фактори зійдуться, 7 500 стане ймовірним. Якщо будь-який з них зірветься, ціль стане бажаною, але малоймовірною.

Як готуватися до 2026

Незалежно від того, чи досягнемо ми 7 500, інвесторам варто врахувати:

Переглянути експозицію у технологіях, не зменшуючи її автоматично

Багато інвесторів неусвідомлено мають надмірну вагу технологічного сектору. Але переважання не обов’язково означає підвищений ризик. Оцініть концентрацію, кореляції та толерантність до просадок. Зрозумійте свою експозицію у технологіях перед будь-якими діями.

Диверсифікувати поза мегакорпораціями

Малий і середній капітал зазвичай перевищують великі компанії під час циклів зниження ставок ФРС і зараз торгуються з суттєвими дисконтом у порівнянні з великими. Це може бути можливістю.

Розглянути міжнародні ринки

Іноземні акції пропонують диверсифікацію і часто торгуються за нижчими мультиплікаторами, ніж внутрішні. Географічна диверсифікація забезпечує захист від ризиків.

Використовувати стратегії управління волатильністю

Оскільки ринки стають дедалі більш наративно орієнтованими, розглядайте хеджування, дисципліноване ребалансування і тактичне розподілення готівки. Волатильність, ймовірно, залишиться високою.

Основний висновок

Чи досягнемо 7 500 у 2026? Так. Чи гарантовано? Ні.

Найбільш реалістичний сценарій — це помірне зростання (5-8%), підвищені, але стабільні оцінки і вищий рівень волатильності, ніж очікують інвестори. Це не принесе 7 500, але й не зруйнує довгострокове збагачення.

Наступний рік залежатиме від того, чи стане ШІ справжнім двигуном продуктивності або залишиться привабливою історією. Чи відновлять технологічні акції лідерство, яке сприяло останнім зростанням? Це багато в чому залежить від реалізації, а не лише від настроїв.

7 500 — це правдоподібна ціль. Це не мрія і не ілюзія. Вона точно там, де має бути: між оптимістичним баченням трансформації через ШІ і песимістичним сценарієм обмежень оцінки. Чи досягнемо ми її — залежить від того, яка історія виявиться більш стійкою в найближчі місяці.