Якщо це ринок виснаження коротких позицій, то він здається надто «здоровим».

З точки зору структури даних, ця хвиля зростання BTC протягом шести днів поспіль більше нагадує поступове підвищення капіталу, а не типову ситуацію виснаження коротких позицій. Виснаження зазвичай має три ознаки: швидке зростання ставки фінансування, різке збільшення відкритих контрактів, та короткочасне відхилення ціни від обсягу торгів. Однак поточна ситуація навпаки — ставка фінансування залишається помірною, частка спотових угод зростає, а кредитне плече не є домінуючою силою.

Ще важливіше — безперервний приплив коштів у ETF. За останні п’ять днів чистий приплив перевищив 30 мільярдів доларів, що свідчить про те, що покупці не керуються емоціями, а орієнтуються на середньо- та довгострокові стратегії. Інституційні інвестори зазвичай не прагнуть до виснаження коротких позицій, а більше цінують ліквідність, безпечний запас та тривалість тренду.

На блокчейні не спостерігається явних ознак розподілу капіталу довгостроковими тримачами, що також послаблює ймовірність «кінцевого розгону». Справжнє виснаження зазвичай супроводжується розхитуванням старих капіталів і швидким відкатом після досягнення піку ціни. Наразі ж ситуація більше нагадує «заблоковані позиції + новий капітал», що підтримує тренд.

Тому я схильний вважати, що поточний ринок є початковою фазою бичачого тренду, а не короткочасним виснаженням коротких позицій. #我的2026第一条帖