Чи зможе Rivian виправити свої проблеми з електромобілями у 2025 році?

Виробник електромобілів перебуває на критичному перехресті. Після 90% падіння від свого піку 2021 року, Rivian вдалося відновити приблизно 36% вартості акцій за минулий рік — але внутрішні бізнес-проблеми залишаються серйозними. Головне питання: чи зможе майбутній модельний ряд компанії врятувати її шлях до прибутковості?

Дилема доставки

Цифри розповідають тривожну історію. Rivian завершила 2025 рік з меншим числом поставлених автомобілів, ніж у будь-якому з двох попередніх років, що є тривожним трендом і суперечить очікуванням зростання. Лише у третьому кварталі компанія доставила 13 201 одиниць, але у четвертому кварталі спостерігся різкий сповільнення — всього 9 745 автомобілів передано клієнтам.

Компанія ще не досягла свого квартального піку поставок у 15 564 одиниці з третього кварталу 2023 року, що свідчить про те, що масштабування виробництва залишається складним, незважаючи на обіцянки керівництва щодо розширення потужностей.

Математика маржі, яка ще не сходиться

З позитивного — дохід Rivian за третій квартал зріс приблизно до $1,56 мільярда (зростанням на 78% у порівнянні з минулим роком), а компанія зафіксувала $24 мільйонів валової прибутковості — приголомшливий $416 мільйонний стрибок у порівнянні з суттєвими збитками минулого року.

Однак ця очевидна покращення приховує глибші проблеми. Валова маржа у автомобільному секторі становить негативні $130 мільйонів, що означає, що компанія все ще втрачає гроші на кожному проданому автомобілі після врахування виробничих витрат. Хоча ця валова втрата у автомобільному секторі зменшилася на $249 мільйонів порівняно з третім кварталом минулого року, економіка залишається несприятливою.

Гра R2

Де Rivian ставить свою ставку: на майбутній модельний ряд R2. Ці автомобілі, ціна яких приблизно $60 000 для стартової версії, а базова модель з часом досягне $45 000, означають різкий перехід до масового сегменту з порівняно низькою ціною відносно поточного середнього продажу R1 у $86 500.

Розрахунки здаються простими — нижчі ціни повинні відкрити масовий попит і збільшити обсяги виробництва. Вищі обсяги теоретично забезпечують економію на масштабі. Але тут є підводний камінь: впровадження автомобілів з нижчою маржею може фактично знизити загальну прибутковість у короткостроковій перспективі, навіть при зростанні обсягів.

Конкурентна буря

Зростання ринку електромобілів значно сповільнилося з моменту IPO Rivian у 2021 році, і китайські виробники змінюють конкурентний ландшафт. Цей зовнішній чинник ускладнює внутрішні виклики Rivian: компанія має масштабувати виробництво, одночасно зменшуючи маржу та зіштовхуючись із все більш агресивною ціновою політикою глобальних конкурентів.

Висновок

Для інвесторів, що розглядають можливість входу зараз, розрахунки залишаються несприятливими. Rivian має вузьке вікно для успішного запуску R2, поки міжнародна конкуренція посилюється. Поки компанія не покаже стабільно позитивну маржу і значне зростання поставок, історія перетворення залишається більше надією, ніж реальністю.