#黄金白银再创新高 Золото та срібло встановили нові історичні рекорди, чи справді «цифрове золото» Біткоїн відстає?

На даний момент спотове золото та срібло обидва встановили нові історичні рекорди. На відміну від них, Біткоїн коливається біля 90 000 доларів.
Ця диференціація підкреслює структурні зміни у глобальних ринках: у умовах невизначеності традиційні активи-укриття процвітають, тоді як Біткоїн стримується через обмежену ліквідність та ризик-аверсні настрої.
Глибокі фактори, що сприяють новим вершинам золота і срібла
У січні 2025 року ціна на золото сягнула 2600 доларів, а потім стрімко зросла майже на 100%.
Срібло, як «волатильний партнер золота», показало кращі результати: з квітня 2025 року ціна на срібло становила 30 доларів, і в процесі постійних коливань досягла нових максимумів, зростаючи більш ніж на 300%.
Цей ріст зумовлений переплетенням макроекономічних та геополітичних факторів.
1. Центральні банки активно купують золото. Народний банк Китаю у 2025 році додав 27 тонн золота до своїх резервів, резервний банк Індії підвищив частку золота з 10% до 16%, що зумовлено зростанням цін та диверсифікацією інвестицій у американські облігації. На тлі боргу США понад 36 трильйонів доларів цей тренд деструалізації долара позиціонує золото як інструмент хеджування валютної девальвації.
2. Загострення геополітичної напруги підвищує попит. Загроза тарифів США на Гренландію та втручання в Іран викликають потік захисних інвестицій, що сприяє прориву ціни на золото понад 4800 доларів і її підйому до 5000 доларів.
3. Ослаблення долара — у 2025 році індекс долара за даними Wall Street Journal знизився на 6% — додатково підтримує ціну, роблячи метал у доларах більш привабливим для закордонних покупців.
4. Розпад незалежності ФРС та криза довіри також мають серйозний вплив. Найбільш актуальним фактором є «організаційний землетрус» у Вашингтоні. Розпочате кримінальне розслідування щодо голови ФРС Пауелла поставило під сумнів незалежність глобальної останньої лінії оборони у валюті. Коли інвестори усвідомлюють, що центральний банк може стати інструментом політичних ігор, довіра до долара на довгостроковій основі знижується.
Хоча ціна на золото вже наближається до 5000 доларів, активи ETF та резерви центральних банків все ще зростають у чистому обсязі. Це свідчить про психологічний зсув: тепер ринок більше турбує не завищена ціна, а те, що на руках у держгрошей — «дешеві» гроші.
Що стосується срібла, то промисловий попит також додає додатковий імпульс до зростання цін. З 2021 року структурний дефіцит постачання продовжує зростати, при цьому видобуток з шахт залишається стабільним, а попит на сонячні панелі, електроніку та інфраструктуру AI стрімко зростає. З 1 січня 2026 року Китай вводить експортні обмеження, що посилює дефіцит срібла. Аналітики прогнозують річний дефіцит у 200–300 мільйонів унцій, причому промислове споживання становить 50% від пропозиції. У пізніх стадіях бульбашки дорогоцінних металів срібло, через менший масштаб ринку та більшу еластичність, зазвичай демонструє дуже сильне «догоняюче» зростання.
Зараз співвідношення золота до срібла повертається до історичних середніх значень і навіть нижче.
Відомий економіст Хон Гао раніше аналізував, що доки збережуться очікування покращення глобальної ліквідності, цикл зростання срібла не закінчиться. Хоча його коливання будуть значно більшими за золото, його «цифрове золото» та «промисловий обов’язковий товар» забезпечують міцну підтримку.
Затишшя навколо Біткоїна
Траєкторія Біткоїна яскраво контрастує. Після досягнення піку у 126 000 доларів у 2025 році, він коливається біля 90 000 доларів. Glassnode повідомляє, що Біткоїн втратив 0.75 квартиль вартості пропозиції і не зміг її відновити. Поточна ціна на спотовому ринку нижча за 75% вартості пропозиції, що свідчить про зростання тиску на розподіл. Рівень ризику підвищився, і якщо не вдасться повернути цей рівень, ринок буде домінувати тенденція до зниження.
Основною причиною є скорочення ліквідності: з 2022 року ФРС проводить кількісне звуження (QT), вилучивши 1.5 трильйона доларів резервів, що стримує інвестиції у ризикові активи, зокрема у Біткоїн. У жовтні через левериджевий «мильний» розпродаж на 19 мільярдів доларів ця ситуація погіршилася, викликавши ланцюгові ліквідації. Геополітичні ризики, хоча й підвищують ціну золота, викликають у криптосфері настрої уникнення ризиків.
З циклічної точки зору, хоча з початку минулого року Біткоїн не обігнав золото і срібло, за абсолютним показником зростання він з 15 000 доларів до 126 000 доларів, зростаючи більш ніж на 800%, все ще демонструє досить яскраву динаміку.
Wintermute повідомляє, що Біткоїн, здається, після прориву з вузького торгового діапазону за останні 50 днів, входить у висхідний канал. Минулого тижня структура ринку вже змінилася.
З листопада Біткоїн вперше за часів реальних потоків (а не левериджевих операцій) прорвав межу. Попит на ETF повернувся, інфляційне середовище сприятливе, і криптовалюти починають наздоганяти зростання всіх ризикових активів.
Падіння у понеділок було різким, але здоровим коригуванням. Леверидж швидко зняли, і ринок не увійшов у порочне коло — це позитивний сигнал.
Поточна проблема полягає у тому, чи є тарифна криза «показухою» чи вона переросте у реальну політику. Ринок схиляється до першого варіанту: з початку року американські акції та долар зросли, а ставки залишилися без змін.
Якщо цього тижня Біткоїн зуміє утриматися вище 90 000 доларів і ETF-інвестиції продовжать надходити, прорив може тривати; інакше, якщо через подальший продаж ціна опуститься нижче 90 000 доларів, діапазон з листопада знову стане опорним рівнем.